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　　從央行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)看，核心金融數(shù)據(jù)整體向好，融資和信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款企穩(wěn)回升，銀行體系流動(dòng)性合理充裕。金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度不斷增強(qiáng)。

　　相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前我國(guó)法定準(zhǔn)備金率處于適度水平，根據(jù)宏觀調(diào)控的需要，進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率也存在一定的空間——

　　中國(guó)人民銀行1月16日發(fā)布的2019年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，12月末，廣義貨幣(M2)余額198.65萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn);2019年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為25.58萬(wàn)億元，比上年多3.08萬(wàn)億元;全年人民幣貸款增加16.81萬(wàn)億元，同比多增6439億元。

　　“從12月份數(shù)據(jù)看，核心金融數(shù)據(jù)整體向好，結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款企穩(wěn)回升。金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)的貸款增速持續(xù)加快，金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度不斷增強(qiáng)?！敝袊?guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘表示，當(dāng)前的金融體系更加健康，流動(dòng)性向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的渠道更加通暢。

　　M2增速有所回升

　　“2019年末，M2增速有所回升。這是人民銀行堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)控，政策針對(duì)性和實(shí)效性明顯體現(xiàn)的結(jié)果。”阮健弘說(shuō)，2019年人民銀行會(huì)同相關(guān)金融管理部門，適時(shí)運(yùn)用多種政策工具，在豐富銀行補(bǔ)充資本的資金來(lái)源方面做了很多工作，適時(shí)降低存款準(zhǔn)備金率，提升了商業(yè)銀行貸款投放能力，推動(dòng)了M2增速的企穩(wěn)回升。

　　阮健弘表示，從數(shù)據(jù)上看表現(xiàn)為3個(gè)方面：一是銀行貸款保持較快增長(zhǎng)。2019年末人民幣貸款增速12.3%，保持在較高水平;二是銀行債券投資持續(xù)保持較快增長(zhǎng)。2019年銀行債券投資同比增長(zhǎng)15.6%，比上年同期高2.3個(gè)百分點(diǎn)，較好支持了政府債券和企業(yè)債券的發(fā)行;三是商業(yè)銀行以股權(quán)投資的形式對(duì)非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融出資金規(guī)模的降幅收窄。2019年末降幅為6.4%，比2018年末的9.8%收窄了3.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　阮健弘認(rèn)為，總體看，目前銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2019年末超額存款準(zhǔn)備金率是2.4%，比上月末高了0.7個(gè)百分點(diǎn)，貨幣的派生能力比較強(qiáng)，貨幣乘數(shù)處于較高水平。

　　“2019年12月份信貸、社融數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整態(tài)勢(shì)延續(xù)。這一方面體現(xiàn)了央行控制宏觀杠桿率、不搞大水漫灌的決心，另一方面也顯示引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)制造業(yè)投資等支持力度的結(jié)構(gòu)性貨幣政策正在取得效果?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青說(shuō)。

　　信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

　　值得注意的是，2019年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為25.58萬(wàn)億元，比上年多3.08萬(wàn)億元。阮健弘表示，這顯示出金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度在加大。從結(jié)構(gòu)上看，貸款和債券是多增，表外融資是少減，“兩增一減”是社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)多增的主要原因。

　　中國(guó)人民銀行辦公廳主任周學(xué)東表示，“兩增一減”與治理影子銀行有關(guān)。2019年表外融資3項(xiàng)少減了1.18萬(wàn)億元，而2018年減少了4.2萬(wàn)億元，這顯示資管新規(guī)實(shí)施以來(lái)，影子銀行規(guī)模不斷壓縮。

　　結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果明顯的還有信貸。王青認(rèn)為，從全年看，人民幣貸款較上年小幅多增，主要表現(xiàn)為增速的“一降一升”：房地產(chǎn)相關(guān)貸款增速下行，而普惠口徑小微企業(yè)信貸增速顯著加快。全年新增社融規(guī)模比上年多增約3萬(wàn)億元，扭轉(zhuǎn)了上年大幅少增約3.6萬(wàn)億元的勢(shì)頭。這顯示局部信用收縮局面正在改善，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度有所加大。

　　在中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬看來(lái)，信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化主要體現(xiàn)在：一是加大對(duì)公司類貸款投放，特別是加大對(duì)民營(yíng)和小微企業(yè)信貸投放，新增公司貸款占全部新增貸款的比重為56.2%，較上年上升了4.83個(gè)百分點(diǎn);二是提高中長(zhǎng)期貸款比重，新增中長(zhǎng)期貸款占全部新增貸款的比重為67.4%，較上年末上升了2.16個(gè)百分點(diǎn)。

　　進(jìn)一步降準(zhǔn)還有空間

　　新年全面降準(zhǔn)后，后續(xù)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的空間有多少?中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰表示，在當(dāng)前防控金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)背景下，維持一定的存款準(zhǔn)備金水平是必要的，綜合國(guó)際國(guó)內(nèi)看，目前我國(guó)法定準(zhǔn)備金率處于適度水平，根據(jù)宏觀調(diào)控的需要，進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率也存在一定的空間，但這個(gè)空間是有限的。

　　“通過(guò)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)改革，打破貸款市場(chǎng)利率隱性下限的效果也非常明顯?！睂O國(guó)峰說(shuō)，2019年12月份，新發(fā)放貸款中利率低于貸款基準(zhǔn)利率0.9倍的，占比已超過(guò)16%，也帶動(dòng)了整個(gè)貸款實(shí)際利率水平的下降。2019年12月份新發(fā)放貸款平均利率為5.74%，是2017年第二季度以來(lái)的最低水平。自2019年8月份LPR改革啟動(dòng)以后，新發(fā)放的一般貸款的平均利率下降0.36個(gè)百分點(diǎn)，而2019年底1年期LPR較改革前下降了16個(gè)基點(diǎn)。一般貸款平均利率下降幅度比LPR下降幅度要大，說(shuō)明利率傳導(dǎo)效率正在提升。

　　隨著LPR改革的推進(jìn)，如何理解“降息”?孫國(guó)峰表示，降息涉及基準(zhǔn)利率。貸款利率市場(chǎng)化程度提高，LPR改革后主要是由市場(chǎng)來(lái)決定;存款的基準(zhǔn)利率還將長(zhǎng)期保留，作為我國(guó)利率體系壓艙石的作用還要發(fā)揮。人民銀行將根據(jù)國(guó)務(wù)院的部署，綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)、基本面的情況，適時(shí)適度進(jìn)行調(diào)整。

　　目前，貸款實(shí)際利率水平下降明顯，特別是小微企業(yè)貸款利率明顯下降。據(jù)人民銀行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)鄒瀾介紹，2019年小微企業(yè)貸款呈“量增、價(jià)降、面擴(kuò)”態(tài)勢(shì)。截至2019年末，普惠小微貸款支持2704萬(wàn)戶小微經(jīng)營(yíng)主體，同比增長(zhǎng)26.4%;單戶授信1000萬(wàn)元以下的小微企業(yè)戶均貸款余額161萬(wàn)元，個(gè)體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款戶均余額31萬(wàn)元，小微貸款普惠性進(jìn)一步提升。

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