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　　今年上半年，中國經濟之所以能夠積極反彈向好，宏觀政策無疑發(fā)揮了重要的支撐作用。

　　面對突如其來的疫情，中央連續(xù)召開會議，統(tǒng)籌推進疫情防控和經濟社會發(fā)展工作。2月下旬的中央政治局會議將財政政策基調由此前的“大力提質增效”調整為“更加積極有為”，貨幣政策基調由此前的“靈活適度”調整為“更加靈活適度”，4月中旬的中央政治局會議更是首次提出“六保”目標，直面挑戰(zhàn)的同時力爭守住底線。

　　貨幣政策方面，央行三次降準，新增再貸款再貼現(xiàn)額度1.8萬億元，向市場投放充裕流動性，支持企業(yè)和金融市場平穩(wěn)運行。此外，央行還創(chuàng)設了普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具與普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃，以期資金直達企業(yè)主體。財政政策方面，中央提出增加財政赤字規(guī)模，發(fā)行抗疫特別國債，擴大地方政府專項債規(guī)模并前置發(fā)行，繼續(xù)加大減稅降費力度等。雖然具體指標直到5月下旬的全國兩會上才最終揭曉，但財政政策此前已經開始集中發(fā)力，帶動基建投資企穩(wěn)反彈。除此之外，今年我國并未設置具體的增長目標，而是引導各方集中精力抓好“六穩(wěn)”“六保”工作。中央從8個方面出臺了90余項措施，全力推進復工復產和助企紓困，最終為經濟持續(xù)反彈、就業(yè)基本穩(wěn)定創(chuàng)造了良好環(huán)境。

　　展望下半年，我國經濟有望繼續(xù)呈現(xiàn)恢復性增長勢頭，但也要看到，國際環(huán)境不確定性仍在增加，形勢依然嚴峻，國內經濟面臨的困難挑戰(zhàn)特別是就業(yè)壓力仍十分突出。因此，需要在加大政策支持力度的同時著力提升政策協(xié)調性，使各項政策能夠形成合力，順利完成“六穩(wěn)”“六?！蹦繕恕?/p>

　　要加強財政政策和貨幣政策的協(xié)調。今年以來，財政政策和貨幣政策配合非常順暢，特別是兩個直達性的創(chuàng)新工具，由央行和財政部共同設立的特殊目的實體（SPV）完成，守住了貨幣政策的邊界。下一步，考慮到特別國債需要在7月底前發(fā)行完畢，地方政府專項債需要在9月底前發(fā)行完畢，貨幣政策還需及時釋放流動性予以配合，以避免資金面大起大落。

　　要加強貨幣政策和宏觀審慎政策的協(xié)調。今年上半年，在充裕流動性推動下，房地產市場率先消化疫情影響，居民部門杠桿率持續(xù)攀升，一些城市出現(xiàn)樓市過熱跡象。同時，影子銀行死灰復燃、資金空轉套利現(xiàn)象也有反彈。這種情況下，必須要加強宏觀審慎管理，規(guī)范跨市場資金往來和業(yè)務合作，避免企業(yè)居民部門杠桿率的過快上升和資產泡沫，以確保金融資源真正流向實體經濟中最需要的領域和環(huán)節(jié)。

　　要加強財政政策和監(jiān)管政策的協(xié)調。7月1日召開的國務院常務會議提出，今年新增地方政府專項債限額中安排一定額度，允許地方政府依法依規(guī)通過認購可轉換債券等方式，探索合理補充中小銀行資本金的新途徑。這一措施在補充中小銀行資本、完善治理結構進而支持中小企業(yè)方面有望產生積極效果，但還有一些細節(jié)需要敲定，如地方政府專項債如何實現(xiàn)對銀行可轉債的認購，認購可轉債的覆蓋范圍是否會擴展到非上市銀行等，這些都需要監(jiān)管層給出具體安排。

　　總的來看，面臨不確定因素，下半年仍需政策發(fā)揮對沖效應，護航經濟反彈。除了要增強宏觀政策的針對性和時效性之外，還需進一步提升政策的協(xié)調性，使政策效果充分發(fā)揮，確保完成全年目標任務。