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　　隨著上市公司對(duì)于標(biāo)品信托產(chǎn)品的愈發(fā)青睞，標(biāo)品信托正進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉，截至今年6月末，僅投向證券市場(chǎng)（包括證券、債券和基金）的資金信托規(guī)模已達(dá)5.06萬(wàn)億元，較上年同期增加1.16萬(wàn)億元，同比增幅29.92％，占比達(dá)32.22％。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，在非標(biāo)信托產(chǎn)品出現(xiàn)一定兌付風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)品信托快速發(fā)展背景下，穩(wěn)健型標(biāo)品信托成為公司理財(cái)?shù)闹匾x擇之一。后續(xù)伴隨著信托業(yè)轉(zhuǎn)型腳步加快，上市公司買(mǎi)標(biāo)品信托趨勢(shì)有望延續(xù)。

　　發(fā)行逆勢(shì)“堅(jiān)挺”

　　受季節(jié)和證券市場(chǎng)疊加因素影響，上周（2023年10月23日至10月29日）集合信托產(chǎn)品成立市場(chǎng)回調(diào)。根據(jù)用益信托網(wǎng)集合信托周評(píng)顯示，該周共有326款集合信托產(chǎn)品成立，環(huán)比減少1.81%；成立規(guī)模66.91億元，環(huán)比減少21.62%，日均成立規(guī)模13.38億元。其中，非標(biāo)信托產(chǎn)品的成立規(guī)模下滑明顯，工商企業(yè)類信托和消費(fèi)金融類信托產(chǎn)品成立規(guī)模的大幅波動(dòng)是主要原因；而標(biāo)品信托產(chǎn)品該周資金募集情況相對(duì)穩(wěn)定。

　　從發(fā)行市場(chǎng)來(lái)看，據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，上周共35家信托公司發(fā)行集合信托產(chǎn)品245款，環(huán)比減少7.89%；發(fā)行規(guī)模185.98億元，環(huán)比減少14.10%，日均發(fā)行規(guī)模37.20億元。其中，金融類信托的發(fā)行規(guī)模125.80億元，仍保持首位，環(huán)比減少1.42%；標(biāo)品信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模達(dá)到102.13億元，環(huán)比增加8.98%，規(guī)模占比進(jìn)一步上升。

　　用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，以中秋國(guó)慶假期為節(jié)點(diǎn)，十月前兩周（2023年10月2日至10月15日），共有296款集合信托產(chǎn)品成立，環(huán)比減少23.12%；成立規(guī)模59.39億元，環(huán)比減少17.78%，日均成立規(guī)模8.48億元，環(huán)比減少53.02%。據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，同期共有148款標(biāo)品信托產(chǎn)品成立，環(huán)比減少20.86%；成立規(guī)模24.74億元，環(huán)比增加8.84%。

　　“一方面，受季節(jié)性因素影響，長(zhǎng)假回歸后標(biāo)品信托產(chǎn)品的資金募集需要緩慢恢復(fù)的過(guò)程；另一方面，證券市場(chǎng)尤其是A股市行情出現(xiàn)明顯的震蕩，市場(chǎng)情緒相對(duì)保守，影響標(biāo)品信托產(chǎn)品的資金募集。”用益信托研究院研究員喻智解釋稱。

　　受上市公司青睞

　　9月18日，海信家電發(fā)布公告稱，公司及其附屬公司于2023年3月28日至9月18日期間，共認(rèn)購(gòu)重慶信托理財(cái)產(chǎn)品17.69億元人民幣。從信托產(chǎn)品的投資范圍來(lái)看，相關(guān)信托資金主要投向現(xiàn)金管理類和固定收益類資產(chǎn)。

　　事實(shí)上，今年以來(lái)，泰源環(huán)保、迪阿股份等多家上市公司對(duì)標(biāo)品信托業(yè)務(wù)都頗有興趣。Wind數(shù)據(jù)顯示，以認(rèn)購(gòu)日期作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，截至記者發(fā)稿，今年以來(lái)已有49家A股上市公司進(jìn)行了信托理財(cái)，合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額超過(guò)百億元。相比于去年同期，上市公司購(gòu)買(mǎi)信托的數(shù)量和金額相差不大。但從購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品類型來(lái)看，標(biāo)品信托愈發(fā)受到上市公司青睞。

　　例如，此次海信家電認(rèn)購(gòu)的海納1號(hào)信托計(jì)劃便是標(biāo)品信托。9月13日，泰源環(huán)保也發(fā)布公告稱，公司以自有閑置資金認(rèn)購(gòu)了紫金信托·現(xiàn)金穩(wěn)利集合資金信托計(jì)劃，投資方向是證券及貨幣市場(chǎng)等領(lǐng)域。8月28日，迪阿股份則發(fā)布公告稱，公司認(rèn)購(gòu)了上海信托“紅寶石”安心穩(wěn)健系列投資資金信托基金和百瑞信托-瑞利穩(wěn)富定開(kāi)6M-13號(hào)集合資金信托計(jì)劃等產(chǎn)品。

　　“上市公司對(duì)閑置資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，有利于提升資金使用效率，增加公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。”對(duì)此，用益信托研究員帥國(guó)讓表示。從風(fēng)險(xiǎn)方面來(lái)看，相對(duì)私募、資管產(chǎn)品，信托產(chǎn)品更加穩(wěn)??；相對(duì)銀行理財(cái)，信托產(chǎn)品收益更有優(yōu)勢(shì)；從資金運(yùn)用來(lái)看，信托投資的范圍更廣，可以橫跨資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)及實(shí)體產(chǎn)業(yè)。因而信托產(chǎn)品被部分上市公司青睞。

　　在受訪的業(yè)內(nèi)專家看來(lái)，上市公司越來(lái)越愿意買(mǎi)標(biāo)品信托有三方面原因，一是非標(biāo)信托產(chǎn)品今年以來(lái)密集暴露兌付風(fēng)險(xiǎn)，上市公司出于風(fēng)險(xiǎn)考量，更愿意購(gòu)買(mǎi)底層資產(chǎn)流動(dòng)性更高的標(biāo)品信托；二是近年來(lái)信托行業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型，越來(lái)越多的信托公司布局了多元化的標(biāo)品信托產(chǎn)品矩陣，為上市公司理財(cái)提供了更多可選項(xiàng)；三是今年以來(lái)股票市場(chǎng)波動(dòng)加劇，以固收為主的穩(wěn)健型標(biāo)品信托更具吸引力。

　　轉(zhuǎn)型標(biāo)品業(yè)務(wù)成行業(yè)趨勢(shì)

　　近日，在中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“中信登”）的大力支持下，廈門(mén)國(guó)際信托有限公司在廈門(mén)成功舉辦了2023年標(biāo)品信托業(yè)務(wù)行業(yè)研討會(huì)。會(huì)上，重慶國(guó)際信托股份有限公司副總裁葉凌風(fēng)透露，從信托資金投向看，標(biāo)準(zhǔn)化投資能力持續(xù)提升，投向證券市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模和占比持續(xù)提升。僅從投向證券市場(chǎng)（包括證券、債券和基金）的資金信托規(guī)模來(lái)看，2023年上半年為5.06萬(wàn)億元，較上年同期增加1.16萬(wàn)億元，同比增幅29.92％，占比已達(dá)32.22％，標(biāo)品業(yè)務(wù)進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。

　　與會(huì)專家們認(rèn)為，從信托公司的角度來(lái)看，轉(zhuǎn)型標(biāo)品業(yè)務(wù)成為大勢(shì)所趨。首先，隨著資管新規(guī)及相關(guān)導(dǎo)向政策的出臺(tái)，行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的討論和實(shí)踐逐漸豐富，其中標(biāo)品業(yè)務(wù)因貼合信托三分類中“資產(chǎn)管理信托”，成為積極參與的藍(lán)海方向。其次，舒適圈縮小，信托公司生存與成長(zhǎng)要求跨圈。非標(biāo)業(yè)務(wù)作為行業(yè)的自留地，是信托業(yè)在資管領(lǐng)域發(fā)揮獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的法寶，但隨著房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整，非標(biāo)業(yè)務(wù)的供需容量和風(fēng)險(xiǎn)狀況不足以支撐信托行業(yè)未來(lái)的健康成長(zhǎng)。最后，客戶結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化。同業(yè)火熱時(shí)期，行業(yè)普遍重視同業(yè)渠道、輕視財(cái)富渠道。同業(yè)渠道歸零式清退，表面帶來(lái)資金渠道向財(cái)富直銷的巨大轉(zhuǎn)變，更深層次的是客戶結(jié)構(gòu)變化對(duì)產(chǎn)品需求的改變。

　　“單薄的產(chǎn)品線不再能滿足全部客戶甚至單一客戶的全部財(cái)富管理需求，因此近兩年行業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品百花齊放，大多是標(biāo)品信托?！蹦戏侥承磐泄竟芾砣耸刻寡裕瑥目蛻艚嵌葋?lái)看，資產(chǎn)管理已經(jīng)進(jìn)入2.0時(shí)代，從“單個(gè)產(chǎn)品推介”升級(jí)至“個(gè)性化資產(chǎn)配置”，這是資管產(chǎn)品供給豐富和投資者理財(cái)需求旺盛、共振響應(yīng)的潮流趨勢(shì)。

　　該信托公司管理人士認(rèn)為，當(dāng)以資產(chǎn)配置的視角拓寬產(chǎn)品范圍以后可以發(fā)現(xiàn)，標(biāo)品信托在家庭資產(chǎn)配置中大有舞臺(tái)。標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)涵蓋債券、股票、商品和衍生品等，其風(fēng)險(xiǎn)、收益和期限范圍十分寬廣。同時(shí)，具備流動(dòng)性高、估值便捷、交易成本較低等優(yōu)勢(shì)，工具多樣疊加組合豐富，天然匹配日益旺盛的資產(chǎn)管理需求。

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