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　　2024年貸款市場報價利率（LPR）迎來首降。2月20日，最新LPR報價出爐：1年期LPR“按兵不動”，為3.45%；5年期以上LPR由4.2%調(diào)整至3.95%，大幅下調(diào)25個基點，降幅超出市場預(yù)期。分析人士指出，由于5年期以上LPR降幅較大，此次LPR實際下行幅度總體更大，將有效帶動社會綜合融資成本繼續(xù)下行，金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度進(jìn)一步提升。

　　央行選擇在此關(guān)鍵時點施行LPR降息，體現(xiàn)出貨幣政策靠前發(fā)力、穩(wěn)好開局的考量。一業(yè)內(nèi)權(quán)威專家指出，2023年我國經(jīng)濟(jì)增速達(dá)5.2%，其中有低基數(shù)因素的影響。今年若要繼續(xù)保持合理的經(jīng)濟(jì)增速，一季度需要宏觀政策靠前發(fā)力，及早體現(xiàn)政策成效。LPR作為銀行貸款定價基準(zhǔn)，直接關(guān)系到企業(yè)和居民的融資成本和財務(wù)支出變化，2月LPR下行有助于進(jìn)一步帶動實際貸款利率降低，促進(jìn)社會融資成本穩(wěn)中有降，激發(fā)實體經(jīng)濟(jì)有效需求。

　　從具體操作看，央行此次操作為非對稱降息。談及出現(xiàn)該情況的原因，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，從歷史上看，5年期以上LPR調(diào)整的幅度小，有補降的需要。同時，自去年底以來，人民銀行通過降低存款利率和降準(zhǔn)，已經(jīng)實現(xiàn)和達(dá)到調(diào)整長期LPR的條件。

　　除此之外，中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，5年期以上LPR大幅下行有利于更好促進(jìn)投資和消費，更好地配合近期各項穩(wěn)地產(chǎn)政策效果釋放，支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，也有利于減少地方政府債務(wù)置換過程中的利息支出，緩釋風(fēng)險。

　　值得注意的是，此次大幅調(diào)降的5年期以上LPR，是個人住房貸款定價的主要參考基準(zhǔn)。這也意味著，此次調(diào)整后，全國的房貸利率政策下限將跟隨LPR調(diào)整至3.75%，新發(fā)放房貸利率將有所下降，存量房貸利率也將在重定價日相應(yīng)調(diào)整，可節(jié)省房貸借款人利息支出。

　　“5年期以上LPR大幅度、超預(yù)期下降，首先傳遞出提振居民住房消費、促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展的強烈信號。5年期以上LPR下降之后，居民房貸利息支出將減少，有助于提振居民住房消費的意愿和能力。對存量房貸而言，房貸利率將在重定價日之后進(jìn)行調(diào)整；對新增房貸而言，預(yù)計多數(shù)銀行將在本次LPR基礎(chǔ)上保持加點不變，進(jìn)而降低新增房貸實際利率?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示。

　　同時，董希淼指出，5年期以上LPR大幅下降，還將降低企事業(yè)單位貸款中長期貸款利率，進(jìn)一步激發(fā)企事業(yè)單位中長期融資需求。這將有利于長期貸款占比較高的國家重大項目、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也有助于減輕地方債務(wù)利息支出壓力。

　　今年來，貨幣政策靠前發(fā)力的特征進(jìn)一步凸顯，金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度進(jìn)一步提升。1月25日，支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率下調(diào)0.25個百分點，2月5日，法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個百分點，釋放中長期流動性約1萬億元，均有利于降低銀行資金成本。業(yè)內(nèi)人士指出，此次1年期LPR保持不變，5年期以上LPR下降，既保持對實體經(jīng)濟(jì)合理的支持力度，又兼顧內(nèi)外均衡，提高了應(yīng)對外部沖擊的韌性與政策的自主空間。

　　展望后續(xù)貨幣政策，市場普遍預(yù)期，今年通脹將溫和回升，實際利率還有下行空間。在當(dāng)前有效需求不足和預(yù)期偏弱的情況下，保持較低的利率水平，有助于持續(xù)支持國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，未來貨幣政策應(yīng)對各種沖擊和挑戰(zhàn)也仍有空間。

　　董希淼預(yù)計，下一階段，人民銀行將繼續(xù)降低政策利率，引導(dǎo)銀行降低存款利率，推動LPR持續(xù)下行，進(jìn)一步降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，為經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)和持續(xù)回升創(chuàng)造更加適宜的貨幣金融環(huán)境。也就是說，無論是政策利率還是市場利率，無論是存款利率還是貸款利率，下一步都還有下降的空間和可能。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，由于目前經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇關(guān)鍵階段，后續(xù)降息等工具仍在工具箱，但具體實施需要看國內(nèi)需求恢復(fù)進(jìn)度、物價回升節(jié)奏，以及房地產(chǎn)復(fù)蘇情況等。