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　　陽春三月，資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品發(fā)行及成立市場環(huán)比均明顯上行。據(jù)用益金融信托研究院最新數(shù)據(jù)，3月共發(fā)行資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品2452款，環(huán)比增幅為66.35%；發(fā)行規(guī)模1318.58億元，環(huán)比增幅為106.88%。非標(biāo)類和標(biāo)品類信托產(chǎn)品成立數(shù)量、規(guī)模雙雙回升，股票投資類產(chǎn)品成立規(guī)模增幅更加明顯。專家表示，2月發(fā)行成立基數(shù)處于相對低位，是3月資產(chǎn)管理信托市場發(fā)行、成立增幅顯著的主要原因。

　　發(fā)行和成立市場雙升

　　3月份，資產(chǎn)管理信托發(fā)行市場大幅回暖，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量及規(guī)模反彈明顯。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，3月共計發(fā)行資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品2452款，環(huán)比增加978款，增幅為66.35%；發(fā)行規(guī)模1318.58億元，環(huán)比增加681.20億元，增幅為106.88%。與此同時，資產(chǎn)管理信托成立市場也大幅反彈。數(shù)據(jù)顯示，3月共計成立資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品2455款，環(huán)比增加699款，增幅為39.81%，成立規(guī)模為745.78億元，環(huán)比增加255.17億元，增幅為52.01%。

　　以3月最后一周為例（3月25日-3月31日），據(jù)不完全統(tǒng)計，該周資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品共成立433款，環(huán)比增加14.55%；成立規(guī)模147.15億元，環(huán)比增加33.53%，日均成立規(guī)模29.43億元。當(dāng)周發(fā)行市場也同樣火熱，發(fā)行規(guī)模突破300億元。

　　除發(fā)行、成立市場規(guī)模雙升外，3月份信托成立品種也持續(xù)擴(kuò)容。3月27　日，五礦資本旗下五礦國際信托有限公司創(chuàng)設(shè)的“五礦信托·薪礦神怡4號薪酬福利服務(wù)信托（員工風(fēng)險遞延金方向）”正式落地實施，標(biāo)志著五礦信托繼首單薪酬福利服務(wù)信托落地后，創(chuàng)新性地實現(xiàn)了業(yè)務(wù)模式在證券公司領(lǐng)域的成功復(fù)制。無獨有偶，近日，昆侖信托西南地區(qū)業(yè)務(wù)總部成立“川融3號集合資金信托計劃”，該筆業(yè)務(wù)是公司首單CCUS產(chǎn)業(yè)鏈客戶融資項目。

　　“3月資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品發(fā)行及成立市場均有明顯上行?！庇靡娼鹑谛磐醒芯吭貉芯繂T喻智表示，2月受春節(jié)長假的影響，資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品的發(fā)行成立基數(shù)均處于相對低位，是3月資產(chǎn)管理信托發(fā)行、成立增幅顯著的主要原因。

　　非標(biāo)政信類產(chǎn)品受熱捧

　　數(shù)據(jù)顯示，3月份標(biāo)品類資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量及規(guī)模大幅增加。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，3月標(biāo)品類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為1198款，環(huán)比增加77.74%；發(fā)行規(guī)模為411.80億元，環(huán)比增加110.35%。

　　在成立市場，3月標(biāo)品類信托產(chǎn)品成立數(shù)量及規(guī)模也雙雙增長。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，3月標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量1134款，環(huán)比增加46.51%，成立規(guī)模271.65億元，環(huán)比增加59.64%。

　　用益信托研究員帥國讓分析稱，3月以來債券市場行情波動加劇，信托資金對債市的配置有所收縮；而權(quán)益市場在節(jié)后持續(xù)反彈，市場信心明顯回升。展望后期，信托資金預(yù)期將加大對股市的布局。

　　在標(biāo)品信托銳增的同時，非標(biāo)類信托產(chǎn)品成立數(shù)量及規(guī)模也在反彈回升。據(jù)統(tǒng)計，3月份非標(biāo)類產(chǎn)品成立數(shù)量為1321款，環(huán)比增加34.53%；成立規(guī)模為474.13億元，環(huán)比增加47.96%；但非標(biāo)類信托產(chǎn)品成立規(guī)模與去年同期相比下滑了7.14%。

　　“非標(biāo)類信托產(chǎn)品成立規(guī)模環(huán)比大增，主要是受2月成立規(guī)?；鶖?shù)較低的影響。隨著業(yè)務(wù)三分類改革的推進(jìn)，非標(biāo)類信托業(yè)務(wù)在長期走勢上看仍面臨較大的監(jiān)管壓力。”喻智分析稱。

　　從投向領(lǐng)域來看，非標(biāo)業(yè)務(wù)中投向工商企業(yè)和金融領(lǐng)域的信托資金規(guī)模大幅增加。數(shù)據(jù)顯示，3月房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模為1.57億元，環(huán)比減少91.34%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模316.78億元，環(huán)比增加37.46%；投向金融領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模92.70億元，環(huán)比增加98.30%；工商企業(yè)類信托成立規(guī)模61.89億元，環(huán)比增加146.63%。

　　用益信托報告顯示，持續(xù)的風(fēng)險出清后，房企融資環(huán)境正在逐步改善。但在當(dāng)前房地產(chǎn)市場環(huán)境之下，房地產(chǎn)項目去化狀況仍不理想，信托公司介入相關(guān)業(yè)務(wù)的積極性不高。受前期存量風(fēng)險項目的影響，目前多數(shù)信托公司已經(jīng)暫停房地產(chǎn)類信托業(yè)務(wù)，僅有部分信托公司對房地產(chǎn)項目紓困、安置房建設(shè)等政策導(dǎo)向較為明確的方面進(jìn)行展業(yè)。

　　非標(biāo)政信信托產(chǎn)品則受到熱捧，一些安全邊際高、期限短的優(yōu)質(zhì)項目，更是一上線就“秒光”。據(jù)悉，非標(biāo)政信信托是一種非公開交易的金融產(chǎn)品，其標(biāo)的物通常是地方政府的債權(quán)融資平臺公司發(fā)行的信托計劃。在業(yè)內(nèi)人士看來，收益率相對標(biāo)品類信托產(chǎn)品更高、額度比較緊張是非標(biāo)政信信托產(chǎn)品近期受追捧的主要原因。

　　平均預(yù)期收益率持續(xù)下行

　　3月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率繼續(xù)下行。據(jù)統(tǒng)計，3月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為6.32%，環(huán)比減少0.06個百分點；產(chǎn)品的平均期限1.78年，環(huán)比延長0.11年。數(shù)據(jù)顯示，3月共有12家信托公司清算兌付101款資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品，兌付金額182.90億元，平均實際年化收益率為6.02%。

　　從信托資金投資領(lǐng)域來看，3月金融類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.64%，環(huán)比減少0.04個百分點；房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為6.73%，環(huán)比增加0.12個百分點；工商企業(yè)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.64%，環(huán)比減少0.10個百分點；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為6.42%，環(huán)比減少0.02個百分點。

　　“降準(zhǔn)降息之下，市場資金供應(yīng)相對充足，信托、銀行理財?shù)榷囝惱碡敭a(chǎn)品的平均預(yù)期收益率有不同程度的下行?！庇髦潜硎?，貨幣政策傳導(dǎo)效率增強(qiáng)，社會融資成本繼續(xù)下降。2024年開年以來，以10年期國債收益率為代表的無風(fēng)險收益率不斷下探，創(chuàng)出歷史新低。在社會融資需求不足的背景下，高息資產(chǎn)減少，“資產(chǎn)荒”形勢仍在加劇，這也使得信托公司在尋找合適底層資產(chǎn)方面需要付出更多的成本。