7月22日,央行發(fā)布公開市場業(yè)務(wù)公告,宣布即日起公開市場7天期逆回購操作采用固定利率、數(shù)量招標(biāo),操作利率由1.8%調(diào)整為1.7%。
央行網(wǎng)站截圖
接近央行人士表示,明示公開市場操作利率,有利于強化7天期逆回購利率的政策屬性。
該人士表示,公開市場招標(biāo)方式包括價格招標(biāo)和數(shù)量招標(biāo),前者的中標(biāo)價格由供需雙方博弈確定,理論上有不確定性,而后者的價格是給定的。以往央行公開市場7天期逆回購操作采用價格招標(biāo),雖然中標(biāo)利率大部分時候維持不變,但仍需每日開展操作釋放明確的利率信號??紤]到公開市場7天期逆回購操作利率已基本承擔(dān)起主要政策利率的功能,為增強政策利率的權(quán)威性,有效穩(wěn)定市場預(yù)期,有必要將招標(biāo)方式優(yōu)化為固定利率、數(shù)量招標(biāo),明示操作利率,這也是健全市場化利率調(diào)控機制的體現(xiàn)。
值得注意的是,7天期逆回購操作利率下調(diào)10個基點,有利于加大金融支持實體經(jīng)濟力度。
除了招標(biāo)方式調(diào)整,本次公開市場7天期回購操作利率還由前次的1.8%降至1.7%,是2023年8月以來首次調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士表示,央行此次果斷“降息”,展現(xiàn)了貨幣政策呵護(hù)經(jīng)濟回升的決心,是對黨的二十屆三中全會“堅定不移實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)”要求的積極響應(yīng)。專家表示,政策利率下調(diào)預(yù)計將通過金融市場逐步傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟,促進(jìn)降低綜合融資成本,鞏固經(jīng)濟回升向好態(tài)勢,打破長債收益率下行與預(yù)期轉(zhuǎn)弱的負(fù)向循環(huán)。
另外,7天期逆回購操作利率下行,并不代表長債收益率下行空間打開。
央行此次下調(diào)7天期逆回購操作利率,意在加大逆周期調(diào)節(jié)力度,熨平短期經(jīng)濟波動;而中長期債券收益率反映的更多是長期經(jīng)濟走勢,要采用跨周期的視角評估。業(yè)內(nèi)人士分析,本輪長債利率的持續(xù)下行,已經(jīng)包含了對本次“降息”的預(yù)期,甚至有明顯超調(diào),不代表著需要跟隨7天期逆回購操作利率下行再繼續(xù)走低。央行此次“降息”有助于支持經(jīng)濟回升向好,提振中長期經(jīng)濟預(yù)期,也有助于帶動長端利率的回升。
接近央行人士表示,預(yù)計未來央行還將綜合施策,必要時借入并賣出國債,及時校正和阻斷債市風(fēng)險累積,保持正常向上傾斜的收益率曲線。央行有決心、有措施來穩(wěn)定市場預(yù)期。
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