低利率環(huán)境下,存款加速“搬家”至銀行理財。盡管銀行理財產品收益持續(xù)承壓,但今年以來銀行理財市場規(guī)模仍快速攀升。低利率環(huán)境下,銀行理財公司如何應對資產荒局面?面對低風險偏好的客戶群,銀行理財公司如何做好多元化投資平衡?
銀行理財面臨新挑戰(zhàn)
風險偏好下降、收益率下跌、資產荒……低利率環(huán)境下,盡管規(guī)??焖偕蠞q,但銀行理財行業(yè)發(fā)展仍面臨諸多新的挑戰(zhàn)。
理財公司起源于商業(yè)銀行,銷售渠道多以銀行代銷為主,相當部分投資者由存款客戶轉化而來,風險偏好相對較低。這給理財公司的多元化投資帶來挑戰(zhàn),如何平衡穩(wěn)健性與收益性?
2022年末債券市場調整導致的贖回潮之后,理財公司的客戶風險偏好進一步降低,偏好為一級(保守型)和二級(穩(wěn)健型)的個人投資者占比由2020年的40%左右上升至2023年的超過50%。
交銀理財總裁陳春暉指出,理財業(yè)務的客戶需求變化,是在2022年四季度債市大幅波動引發(fā)理財市場大幅波動調整之后。客戶在購買理財產品行為上出現(xiàn)了整體風險偏好的下移,他們更加偏好中低風險的理財產品,更加關注投資本金的安全保障,偏好低波動的產品,更加看重產品收益的確定性。
一組數據對比很明顯:2020年,全市場新發(fā)行理財產品加權收益率為3.93%;2023年,理財產品各月度平均收益率已經降至2.94%。此外,普益標準數據顯示,面對存款利率接連下調、10年期及30年期兩類長期國債收益率下行,今年以來,現(xiàn)金管理類理財產品區(qū)間收益跌幅更為明顯。
中銀理財總裁宋福寧指出,理財資金配置債券類、現(xiàn)金及存款類資產占比合計超過80%,低利率環(huán)境下這些資產的收益率大幅下降,能夠實現(xiàn)較高收益預期的合意資產明顯減少,增配資產的收益率下行帶動產品收益率有所降低,理財產品取得持續(xù)較高收益面臨挑戰(zhàn)。
此外,國內低利率、海外高利率環(huán)境下,理財公司可通過QDII基金和資產管理計劃、互認基金、互聯(lián)互通等方式,將資產配置更多拓展至海外債券、股票、商品及存款類資產,但配置規(guī)模大幅提升仍有一定難度。
宋福寧表示,盡管理財公司已建立較為完善的投研體系,但考慮到境外資產類別繁多、市場波動更加劇烈,對理財公司的跨境投研能力提出了更高要求。另外,通過QDII、互認基金等方式跨境投資還受到投資額度的影響。截至今年5月末,國家外匯管理局審批QDII投資額度已提升至1677.89億美元,涵蓋銀行、證券、保險、信托等機構,但考慮到資產配置需求較高,理財公司實際可用額度仍相對有限。
構建差異化競爭優(yōu)勢
低利差時期的到來,對各類金融機構都是重大考驗。面對國內低利率環(huán)境,理財公司正從資產端、產品端、渠道合作端多措并舉,著力構建差異化競爭優(yōu)勢。
在利率水平處于歷史低位的背景下,提升交易能力成為增厚收益、平抑波動的重要途徑。宋福寧認為,在資產端,要深入挖潛多元化資產配置能力,通過交易增厚投資回報。一方面,理財公司應加強資產定價及趨勢預判能力,挖掘交易價值、捕捉交易機會,確保投研成果有效轉化為交易收益。另一方面,拓展多元化投資方向,在夯實債券、非標資產投研優(yōu)勢的同時,廣泛拓展權益資產、大宗商品、另類資產等多資產多策略投資方向。
陳春暉則表示,2022年四季度市場變化之后,交銀理財確定了理財產品低波動性、高確定性、強穩(wěn)健性的定位,開始了產品供給側改革,提出了“721”產品體系建設,即70%的產品低波動,為廣大低風險客戶提供產品;20%的產品中低波動,聚焦絕對收益,為中低風險客戶提供;10%的產品聚焦創(chuàng)新驅動,服務ESG、綠色金融、科技金融、養(yǎng)老金融等領域的特色優(yōu)勢產品創(chuàng)設。
招行行長王良認為,低利率、低利差環(huán)境下,傳統(tǒng)存貸款業(yè)務挑戰(zhàn)巨大,而財富管理需求旺盛,給資產管理帶來巨大機遇。當前,居民和企業(yè)對財富保值增值的需求巨大,2023年我國資管產品總規(guī)模超過142萬億元,比上年增長近7%,預計2030年有望達到300萬億元?!拔覈袌霾蝗辟Y金而是缺資本,如何把資金轉變?yōu)橘Y本,特別是培育長期資本、耐心資本,對財富資管機構而言,也蘊含著大量的機會。”