資產(chǎn)支持證券（Asset-Backed Securities，ABS）是一種通過證券化過程將不同類型的收益性資產(chǎn)池打包、轉(zhuǎn)化為證券產(chǎn)品的金融工具。這種證券化的過程涉及將一組具有相似現(xiàn)金流特性的資產(chǎn)，如貸款、租賃、信貸卡應(yīng)收賬款等，組成一個(gè)資產(chǎn)池，然后發(fā)行以這個(gè)資產(chǎn)池為支持的債務(wù)證券。ABS的發(fā)展促進(jìn)了金融市場(chǎng)的深化和多樣化，為投資者提供了新的投資渠道，同時(shí)也為資產(chǎn)原始持有者提供了資金融通和風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。
本文旨在探討資產(chǎn)支持證券會(huì)計(jì)核算和估值的關(guān)鍵要點(diǎn)及其面臨的困境，分析當(dāng)前資產(chǎn)支持證券會(huì)計(jì)核算存在的問題，并針對(duì)這些問題，提出了一系列解決策略，為資產(chǎn)支持證券的會(huì)計(jì)核算和估值提供理論指導(dǎo)和實(shí)踐建議。
資產(chǎn)支持證券會(huì)計(jì)核算和估值的現(xiàn)狀
資產(chǎn)支持證券的會(huì)計(jì)核算在國(guó)際上主要遵循國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRS）和美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（US GAAP），而在中國(guó)則遵循中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（CAS）。根據(jù)IFRS 9和US GAAP ASC 320，資產(chǎn)支持證券通常被分類為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資或可供出售金融資產(chǎn)。會(huì)計(jì)核算過程涉及對(duì)這些證券的初始確認(rèn)、后續(xù)計(jì)量、利息收入的確認(rèn)以及減值測(cè)試等方面。中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也制定了相應(yīng)的規(guī)定，如《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》以及《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)——金融工具列報(bào)》等。這些標(biāo)準(zhǔn)旨在提高資產(chǎn)支持證券會(huì)計(jì)處理的透明度和一致性，但在實(shí)踐中面臨如何準(zhǔn)確反映資產(chǎn)支持證券的真實(shí)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)。
目前，資產(chǎn)支持證券的估值方法主要包括折現(xiàn)現(xiàn)金流法、相對(duì)價(jià)值法和期權(quán)定價(jià)模型等。折現(xiàn)現(xiàn)金流法是通過估計(jì)資產(chǎn)支持證券未來的現(xiàn)金流并將其折現(xiàn)到現(xiàn)在來確定其價(jià)值。這種方法的關(guān)鍵在于對(duì)未來現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)和折現(xiàn)率的選擇。相對(duì)價(jià)值法則是通過比較類似證券的價(jià)格來估算資產(chǎn)支持證券的價(jià)值。期權(quán)定價(jià)模型通常用于估算資產(chǎn)支持證券中的嵌入式期權(quán)價(jià)值。然而，這些估值方法在實(shí)際應(yīng)用中存在一定的局限性，如預(yù)測(cè)不確定性、市場(chǎng)流動(dòng)性差異和模型假設(shè)的簡(jiǎn)化等，影響估值的準(zhǔn)確性和可靠性。
資產(chǎn)支持證券會(huì)計(jì)核算和估值存在的問題
資產(chǎn)支持證券的會(huì)計(jì)核算面臨多方面問題和挑戰(zhàn)，體現(xiàn)在資產(chǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、收益和損失確認(rèn)、信息披露等方面。在資產(chǎn)識(shí)別方面，如何準(zhǔn)確界定和劃分資產(chǎn)支持證券中的各類資產(chǎn)和負(fù)債，以及如何處理這些資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓和剝離，是會(huì)計(jì)核算中的難點(diǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面，資產(chǎn)支持證券的復(fù)雜性和多樣性使得對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估變得更加困難。此外，收益和損失的確認(rèn)問題也是會(huì)計(jì)核算中的挑戰(zhàn)，特別是在確定收益的計(jì)量基準(zhǔn)和損失的確認(rèn)時(shí)機(jī)方面存在爭(zhēng)議。最后，資產(chǎn)支持證券的信息披露問題亦不容忽視，如何在財(cái)務(wù)報(bào)表中充分披露資產(chǎn)支持證券的相關(guān)信息，以提高透明度和可比性，是監(jiān)管機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定者面臨的挑戰(zhàn)。
資產(chǎn)支持證券的估值過程中也存在諸多困境和不確定性，主要來源于資產(chǎn)支持證券的復(fù)雜性、市場(chǎng)環(huán)境的變化以及估值方法的局限性。資產(chǎn)支持證券的結(jié)構(gòu)復(fù)雜，涉及多種資產(chǎn)和金融工具，這使得對(duì)其未來現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)和折現(xiàn)率的確定充滿不確定性；市場(chǎng)環(huán)境的變化，如利率波動(dòng)、信用風(fēng)險(xiǎn)變化和市場(chǎng)流動(dòng)性狀況，都會(huì)影響資產(chǎn)支持證券的估值。此外，估值方法本身也存在局限性，如折現(xiàn)現(xiàn)金流法對(duì)未來現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的依賴性強(qiáng)，相對(duì)價(jià)值法受到可比證券選擇的限制，而期權(quán)定價(jià)模型的應(yīng)用則受到模型假設(shè)的約束。這些因素的存在使得資產(chǎn)支持證券的估值過程充滿挑戰(zhàn)，增加了估值結(jié)果的不確定性和誤差。因此，改進(jìn)估值方法、提高估值過程的透明度和準(zhǔn)確性，是資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)發(fā)展中亟需解決的問題。
資產(chǎn)支持證券會(huì)計(jì)核算和估值問題成因
資產(chǎn)支持證券會(huì)計(jì)核算問題的成因可歸納為以下幾點(diǎn)：首先，資產(chǎn)支持證券的結(jié)構(gòu)復(fù)雜性導(dǎo)致會(huì)計(jì)核算的難度增加。由于資產(chǎn)支持證券涉及多種資產(chǎn)和金融工具，其現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)特征和會(huì)計(jì)處理方式各不相同，這給會(huì)計(jì)核算帶來了挑戰(zhàn)。其次，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不完善和不一致性。不同國(guó)家和地區(qū)對(duì)資產(chǎn)支持證券的會(huì)計(jì)處理存在差異，缺乏統(tǒng)一的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，導(dǎo)致會(huì)計(jì)核算的標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化難以實(shí)現(xiàn)。此外，還包括信息披露不足。資產(chǎn)支持證券的信息披露往往不夠透明，缺乏足夠的細(xì)節(jié)和質(zhì)量，這使得投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以準(zhǔn)確評(píng)估資產(chǎn)支持證券的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。最后，人為操作和估計(jì)會(huì)出現(xiàn)誤差。在會(huì)計(jì)核算過程中，可能存在主觀判斷和估計(jì)的不確定性，這可能導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息的失真和誤導(dǎo)。因此，解決資產(chǎn)支持證券的會(huì)計(jì)核算問題需要從完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、增強(qiáng)信息披露的透明度和準(zhǔn)確性、提高會(huì)計(jì)核算的專業(yè)性和客觀性等方面著手。
資產(chǎn)支持證券估值困境的影響因素包括以下幾方面：首先是，市場(chǎng)環(huán)境的不確定性。利率波動(dòng)、信用風(fēng)險(xiǎn)變化和市場(chǎng)流動(dòng)性狀況等都會(huì)影響資產(chǎn)支持證券的估值。其次是，資產(chǎn)支持證券的復(fù)雜性和多樣性。資產(chǎn)支持證券涉及的資產(chǎn)種類繁多，每種資產(chǎn)的現(xiàn)金流特性、風(fēng)險(xiǎn)特征和估值方法都有所不同，這增加了估值的復(fù)雜性。此外，估值模型具有局限性。現(xiàn)有的估值模型可能無法完全捕捉資產(chǎn)支持證券的特征和風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致估值結(jié)果的不準(zhǔn)確。最后是，信息披露的不足和數(shù)據(jù)的缺乏。缺乏關(guān)于資產(chǎn)支持證券的詳細(xì)信息和可靠數(shù)據(jù)，使得估值過程中的預(yù)測(cè)和分析變得困難。因此，解決資產(chǎn)支持證券的估值困境需要從改進(jìn)市場(chǎng)環(huán)境、增強(qiáng)估值模型的適用性、提高信息披露的質(zhì)量和完整性等方面著手。
資產(chǎn)支持證券會(huì)計(jì)核算和估值的意見建議
為完善資產(chǎn)支持證券的會(huì)計(jì)核算體系，建議采取以下措施：一是，制定和完善專門針對(duì)資產(chǎn)支持證券的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。這些準(zhǔn)則應(yīng)涵蓋資產(chǎn)支持證券的識(shí)別、計(jì)量、確認(rèn)和披露等方面，以增強(qiáng)會(huì)計(jì)核算的標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化。二是，加強(qiáng)信息披露的透明度和質(zhì)量。資產(chǎn)支持證券的發(fā)行方和管理方應(yīng)提供更詳細(xì)的信息，包括資產(chǎn)池的組成、現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)因素等，以便投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)做出更準(zhǔn)確的判斷。此外，提高會(huì)計(jì)人員和審計(jì)師的專業(yè)素養(yǎng)和技能也是關(guān)鍵。通過培訓(xùn)和教育，提升其對(duì)資產(chǎn)支持證券會(huì)計(jì)核算的理解和應(yīng)用能力，以確保會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性和可靠性。三是，加強(qiáng)監(jiān)管和監(jiān)督機(jī)制。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)定期審查資產(chǎn)支持證券的會(huì)計(jì)核算和信息披露情況，對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行處罰，以維護(hù)市場(chǎng)秩序和投資者利益。
為提高資產(chǎn)支持證券估值的準(zhǔn)確性，可采取以下方法和策略：一是，改進(jìn)估值模型和技術(shù)。開發(fā)更加先進(jìn)和適用的估值模型，如考慮多因素影響的動(dòng)態(tài)模型，或運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能技術(shù)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析和預(yù)測(cè)。二是，增強(qiáng)市場(chǎng)數(shù)據(jù)的獲取和利用。收集更全面和準(zhǔn)確的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，如交易價(jià)格、交易量、利率變動(dòng)等，并將這些數(shù)據(jù)有效地應(yīng)用于估值過程中，以增強(qiáng)估值結(jié)果的可靠性。此外，加強(qiáng)對(duì)估值過程的監(jiān)督和審查。定期對(duì)資產(chǎn)支持證券的估值進(jìn)行內(nèi)部和外部審計(jì)，確保估值方法的正確性和估值結(jié)果的合理性。三是，提高信息披露的質(zhì)量和完整性。發(fā)行方和管理方應(yīng)提供更詳細(xì)的資產(chǎn)支持證券相關(guān)信息，包括資產(chǎn)組成、現(xiàn)金流預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)因素等，以便估值人員進(jìn)行更準(zhǔn)確的分析和判斷。
（作者單位：國(guó)元證券股份有限公司）
