自上市以來累計直接融資26.03億元后，兄弟科技（002562.SZ）又拋出新一輪融資計劃。近日，公司披露了2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案（四次修訂稿），擬投入募集資金4.42億元用于年產(chǎn)600噸碘海醇原料藥建設(shè)項目，以提升公司碘造影劑原料藥市場份額及行業(yè)地位?！督?jīng)濟參考報》記者注意到，相較于公司最初的定增方案，兄弟科技最新的募資額縮減逾四成，且取消了補充流動資金項目。盡管如此，公司上市至今累計現(xiàn)金分紅僅3.90億元，其直接融資金額遠遠高于現(xiàn)金分紅金額。
業(yè)內(nèi)人士指出，隨著同行業(yè)公司的相繼擴產(chǎn)、新進入者的增多以及碘造影劑產(chǎn)品的陸續(xù)獲批上市，我國造影劑市場格局將發(fā)生顯著變化。
8億募資計劃大幅縮水
根據(jù)公告，兄弟科技本次發(fā)行的對象為不超過35名的特定對象，發(fā)行的定價基準(zhǔn)日為本次發(fā)行的發(fā)行期首日，發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票交易均價的80%。發(fā)行股票數(shù)量將按照本次發(fā)行募集資金總額除以發(fā)行價格計算得出。按照截至2024年6月30日的公司總股本測算，本次向特定對象發(fā)行A股股票數(shù)量不超過31911.01萬股（含本數(shù)）。
成立于1991年的兄弟科技于2011年在深交所上市，總部位于浙江省海寧市。上市之初，公司主要從事維生素和皮革化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售等業(yè)務(wù)，后又開拓布局了香精香料、醫(yī)藥、鉻鹽等相關(guān)產(chǎn)品及業(yè)務(wù)，現(xiàn)已逐步形成醫(yī)藥食品、特種化學(xué)品兩大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展的體系。Wind數(shù)據(jù)顯示，上市至今，兄弟科技累計直接融資26.03億元，其中首發(fā)融資5.61億元，股權(quán)再融資20.43億元；累計凈利潤9.72億元；累計現(xiàn)金分紅3.90億元；派息融資比為14.99%。
此次定增，是公司進一步向醫(yī)藥領(lǐng)域拓展，逐步向“精細化學(xué)品+原料藥+制劑”一體化產(chǎn)業(yè)布局轉(zhuǎn)型的舉措之一。
早在2023年2月，兄弟科技就發(fā)布了2023年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案。彼時，公司原募投項目為年產(chǎn)1150噸碘造影劑原料藥建設(shè)項目和補充流動資金項目，合計募投金額為8億元。其中，年產(chǎn)1150噸碘造影劑原料藥建設(shè)項目總投資為69018.62萬元，擬使用募集資金5.6億元，完全達產(chǎn)后將年新增1150噸碘造影劑原料藥的生產(chǎn)能力，包括600噸碘海醇、200噸碘克沙醇、200噸碘佛醇、100噸碘普羅胺和50噸碘美普爾；用于補充流動資金的募集資金為2.4億元。
此后，經(jīng)過數(shù)次修改并經(jīng)深交所兩輪問詢后，兄弟科技對募投項目以及募資金額進行了調(diào)整。根據(jù)最新的定增預(yù)案，公司擬募集不超過4.42億元用于1150噸碘造影劑原料藥建設(shè)項目中的600噸碘海醇原料藥建設(shè)項目，其余碘造影劑原料藥產(chǎn)品由公司以自有資金投入建設(shè)，同時去除補充流動資金項目。相較最初的募投資金8億元，兄弟科技此次最新定增預(yù)案的募資金額下降了44.75%。
兄弟科技稱，隨著多個目標(biāo)銷售市場的碘海醇原料藥注冊批件的取得，公司碘海醇原料藥已實現(xiàn)規(guī)模化銷售，且隨著客戶拓展工作的不斷進行，公司碘海醇原料藥面臨產(chǎn)能不足的情況。本次募投項目擬充分利用公司研發(fā)的生產(chǎn)技術(shù)及工藝，在原有“年產(chǎn)400噸碘造影劑原料藥項目”產(chǎn)能基礎(chǔ)上，新增600噸碘海醇原料藥產(chǎn)能，既順應(yīng)了碘海醇原料藥行業(yè)需求的快速增長，為未來的業(yè)務(wù)拓展提供產(chǎn)能基礎(chǔ)，又能幫助公司實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，提升公司碘造影劑原料藥市場份額及行業(yè)地位，使公司成為碘造影劑原料藥產(chǎn)品的主流供應(yīng)商，從而進一步降低生產(chǎn)成本，提升公司的市場競爭力。
潘悅 制圖
搶占全球市場
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，造影劑又稱對比劑，一般在醫(yī)學(xué)成像過程中使用，是為增強影像觀察效果而注入（或服用）到人體組織或器官的化學(xué)制品，根據(jù)影像學(xué)成像原理主要可分為X射線造影劑，磁共振（MRI）造影劑以及超聲造影劑。其中，X線造影劑是國內(nèi)造影劑市場的主體，占比超過80%。而兄弟科技此次募投項目生產(chǎn)的碘海醇，就屬于X射線造影劑的其中一種，目前更是全球第一大碘造影劑品種。
IMS數(shù)據(jù)顯示，由于新興國家市場需求增長的帶動，全球造影劑市場規(guī)模從2016年的49.99億美元增長至2021年的66.72億美元，年復(fù)合增速達到5.94%。從增長速度來看，我國造影劑市場增速大于國際市場增速，2016年至2021年，我國碘造影劑制劑市場年均增速在12%左右。
另據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，自2016年至2021年，我國醫(yī)院市場主要造影劑規(guī)模由94.97億元增長至167.94億元，年復(fù)合增長率為12.1%。從碘造影劑人均消耗量來看，我國與歐美存在較大差距，人均用量與美國差距達到近7倍，與歐洲相比也有2倍左右差距，未來國內(nèi)造影劑市場增長潛力仍然較大。
面對前景廣闊的造影劑市場，早在2020年，兄弟科技就已介入，公司“年產(chǎn)400噸碘造影劑原料藥項目”在當(dāng)年下半年已正式建成投產(chǎn)并產(chǎn)生收入。
公告顯示，2020年-2022年度，兄弟科技的碘海醇、碘佛醇、碘克沙醇三種產(chǎn)品的銷售收入分別為4932.03萬元、13426.35萬元和16564.90萬元，三種產(chǎn)品的原料藥銷售收入分別為2.09萬元、93.58萬元和2811.27萬元，均逐年升高。
兄弟科技稱，通過“年產(chǎn)400噸碘造影劑原料藥項目”，公司在生產(chǎn)碘造影劑原料藥方面掌握了執(zhí)行項目所需的關(guān)鍵技術(shù)以及成熟的生產(chǎn)經(jīng)驗。同時，公司碘海醇原料藥業(yè)務(wù)客戶資源儲備充足，募投項目產(chǎn)能消化有所保障。
兄弟科技在公告中透露，公司碘海醇原料藥已陸續(xù)取得印度注冊證書、日本登錄證、歐盟CEP證書、中國注冊批件，碘海醇原料藥已在部分目標(biāo)市場形成規(guī)?；匿N售，目前公司碘海醇原料藥的在手訂單數(shù)量較大，已覆蓋公司現(xiàn)有碘海醇原料藥的產(chǎn)能。同時，公司碘海醇原料藥的產(chǎn)品質(zhì)量也已獲得眾多制劑廠商認(rèn)可，成功成為其新增供應(yīng)商，公司儲備了一部分的優(yōu)質(zhì)客戶。
此外，公司正在與國內(nèi)主要碘造影劑制劑廠家以及印度、土耳其、伊朗等多個國家相關(guān)客戶進行多輪溝通，積極開展碘海醇產(chǎn)品樣品測試、審計等客戶驗證工作，若達成合作意向，預(yù)計采購量較大，待本次募投項目投產(chǎn)后，碘海醇原料藥產(chǎn)品預(yù)計可快速對接客戶與市場，形成預(yù)期銷售，本次募投項目產(chǎn)能消化有所保障。
行業(yè)競爭加劇
兄弟科技通過定增來提升碘造影劑原料藥產(chǎn)能，只是當(dāng)下造影劑行業(yè)競爭加劇的一個縮影。
目前從全球來看，碘造影劑原料藥呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，行業(yè)集中度高，GE作為“原料藥-制劑”一體化的碘造影劑原研企業(yè)，占據(jù)了最大的市場銷售份額。從國內(nèi)來看，市場份額最大的為司太立。
根據(jù)公開資料，兄弟科技在公告中披露，司太立在碘海醇、碘帕醇及碘克沙醇三個原料藥品種上已合計擁有近1800噸產(chǎn)能。就碘海醇原料藥而言，司太立目前的產(chǎn)能約1000噸，是國內(nèi)碘海醇原料藥最主要的生產(chǎn)廠商；海昌藥業(yè)、海洲藥業(yè)、兄弟科技等規(guī)模相對較小。
在碘造影劑市場發(fā)展?jié)摿薮蟮谋尘跋?，行業(yè)競爭格局發(fā)生明顯變化。前述業(yè)內(nèi)人士指出，一方面，現(xiàn)有碘造影劑原料藥企業(yè)通過擴產(chǎn)來搶占市場份額，比如司太立目前正在對碘海醇原料藥進行擴產(chǎn)。該公司公告顯示，今年6月，公司完成定增，募投項目之一即是“年產(chǎn)1550噸非離子型CT造影劑系列原料藥”，其中碘海醇的產(chǎn)能規(guī)模為600噸。
另一方面，包括兄弟科技在內(nèi)的部分新進入者加入“分蛋糕”行列，對龍頭企業(yè)份額產(chǎn)生沖擊。
公告顯示，目前兄弟科技在碘海醇、碘帕醇、碘佛醇、碘克沙醇原料藥上擁有年產(chǎn)400噸的產(chǎn)能，其中，碘海醇原料藥的產(chǎn)能為100噸，待“年產(chǎn)1150噸碘造影劑原料藥建設(shè)項目”建成達產(chǎn)后，公司將擁有1550噸碘造影劑原料藥產(chǎn)能，其中碘海醇原料藥產(chǎn)能將達到700噸，一躍成為國內(nèi)最主要的碘海醇原料藥生產(chǎn)廠商之一。
不過，兄弟科技目前碘造影劑原料藥業(yè)務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)并不是很理想。2021年至2023年，公司碘造影劑原料藥產(chǎn)品的毛利分別為-423.28萬元、-1971.93萬元、-1652.88萬元，毛利率分別為-3.15%、-11.62%和-15.67%，均呈下降趨勢。
兄弟科技對此解釋稱，碘造影劑原料藥整體批件申請周期較長，在2021年至2023年，公司碘造影劑原料藥板塊以生產(chǎn)、銷售碘造影劑中間體和原料藥粗品為主。由于碘造影劑中間體和原料藥粗品整體市場銷售價格較低且公司為市場新進入者，公司碘造影劑原料藥整體售價相對較低，但碘造影劑原料藥產(chǎn)線因人工、折舊等維持成本較高，單位成本較高，故導(dǎo)致公司碘造影劑原料藥整體毛利率為負(fù)。
兄弟科技稱，隨著公司碘造影劑原料藥批件的陸續(xù)取得及碘造影劑原料藥產(chǎn)能利用率的逐步提高，影響毛利率的相關(guān)不利因素在減弱，且憑借公司募投項目達產(chǎn)后生產(chǎn)具有規(guī)模效應(yīng)，作為新進入者后發(fā)優(yōu)勢，以及持續(xù)不斷改進的一整套消耗更低、清潔化技術(shù)水平更高、控制更穩(wěn)定可靠的碘造影劑原料藥先進工藝技術(shù)，公司碘造影劑原料藥毛利率預(yù)計將進一步回升。
