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| 2006-11-15 象榮 來源:經(jīng)濟(jì)參考報 |
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今年股市火爆異常，上證指數(shù)從年初的1161點漲到了1900點。在指數(shù)站上1600點以后不少投資者發(fā)現(xiàn)盈利的難度大為增加，而與此同時，偏股型基金業(yè)績卻能繼續(xù)實現(xiàn)10%左右的增長，基金的投資優(yōu)勢日趨明顯，新發(fā)基金熱銷場景一再上演。而從剛剛披露的基金第三季度報告來看，平均76.86%的股票倉位預(yù)示著眾多基金公司并沒有“罷手”的意思，跨年度行情似乎正在展開。
對于目前市場的看法，申萬巴黎新經(jīng)濟(jì)基金的擬任基金經(jīng)理常永濤認(rèn)為，經(jīng)歷股改后的證券市場已經(jīng)顛覆了許多固有的傳統(tǒng)觀念，并正在以前所未有的方式塑造新的投資理念。舉例來說，與年初相比，市場漲幅已超60%，但A股市場的市盈率并沒有發(fā)生多少變化，基金核心投資組合的市盈率基本在15至17倍左右，仍然處于合理的估值范圍。其原因在于上市公司盈利增長速度與股價上漲速度能保持同步增長。根源在于上市公司流通股東與非流通股東通過股改利益得到統(tǒng)一后，公司管理層更有動力改善公司管理水平，提高公司盈利能力，盈利能力獲得大幅提高后，公司價值就通過資本市場反映出來，體現(xiàn)為股價的持續(xù)上漲。只要中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)持續(xù)穩(wěn)定增長，優(yōu)質(zhì)上市公司的持續(xù)盈利增長就能夠通過股價持續(xù)不斷地體現(xiàn)出來，因此，必須摒棄股改前在利益不一致情況下形成的簡單以股價漲幅來判斷未來上升空間的觀念。
常永濤認(rèn)為目前A股市場的投資機會依然很大。首先是充裕的流動性，資金面情況依然樂觀；第二是市場估值水平仍屬合理，基金核心投資組合的估值水平仍具相當(dāng)吸引力；三是市場存在較多的投資機會，例如體現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)實力的裝備制造業(yè)，如造船、機床、工程機械等，受惠于內(nèi)需拉動下的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，如旅游、房地產(chǎn)等。
談及目前的操作思路，常永濤介紹，基金會利用第四季度做好投資布局工作，結(jié)構(gòu)調(diào)整是重中之重，為來年做好準(zhǔn)備。今年的行情只是牛市行情的第一階段，主要表現(xiàn)為指數(shù)的恢復(fù)性上漲，因此投資者上半年賺錢很容易�，F(xiàn)在開始已經(jīng)進(jìn)入到第二階段，個股的選擇將成為關(guān)鍵，股票的分化不可避免。第二階段，基金所具有的專業(yè)優(yōu)勢將體現(xiàn)得更為明顯，基金投資和投資基金的黃金時代已經(jīng)到來的說法具有一定合理性。
對于目前正在熱銷中的新經(jīng)濟(jì)基金，常永濤介紹，新經(jīng)濟(jì)基金就是重點在內(nèi)部和諧、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新立國、消費促進(jìn)和外部均衡等五大領(lǐng)域?qū)ふ掖砦磥碇袊?jīng)濟(jì)和諧增長方向中的投資機會，投資受益于社會和諧發(fā)展的具有高成長性和合理價值的上市公司。新經(jīng)濟(jì)基金常態(tài)下將保持80%至95%的較高股票倉位以充分分享牛市成果。
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