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| 2007-04-04 本報記者:張漢青 來源:經(jīng)濟參考報 |
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每年三四月份，是基金公開披露年度財務報告的時候。由于基金凈值的及時公布和基金組合資產(chǎn)品種的定期披露，已使投資者在日常的交易過程中，掌握了一定的基金產(chǎn)品信息。但因基金的經(jīng)營業(yè)績也是按年度進行計算的，因此，相對于日常的基金信息披露，基金年報揭示的信息將更加全面、更加權(quán)威，對基金產(chǎn)品的投資更有參考價值。通過年報，可以了解相關基金的各個方面的重要信息，這些重要信息決定著投資者下一步的選擇。
但現(xiàn)實的情況是，基金年報并不為投資者所廣泛重視。其實，投資者只要重視基金年報，并掌握了閱讀基金年報的科學方法，將對基金產(chǎn)品有一個更加細致的了解。
其一，基金投資策略。盡管每只基金產(chǎn)品發(fā)行時，都有一定的投資策略，這些投資策略都是指導性的。但因市場瞬息萬變，為捕捉投資中的機會，基金管理人也會根據(jù)市場情況變化進行適度的策略調(diào)整。為此，投資者不能總是以基金招募書上的投資策略作為評定基金產(chǎn)品策略一貫性的標準。當投資者通過閱讀基金年報，及時掌握了基金的策略變化，就會作出自己的投資策略調(diào)整，跟上基金的操作步伐。
其二，基金投資組合。通過閱讀基金年報，投資者將了解哪些投資組合資產(chǎn)品種產(chǎn)生了收益，哪些投資組合資產(chǎn)品種產(chǎn)生了虧損。被調(diào)出資產(chǎn)品種和被調(diào)入資產(chǎn)品種之間有什么不同點和共同點。通過對基金組合資產(chǎn)品種的分析、對比和了解，有利于投資者預測未來的投資風險。
其三，基金經(jīng)理的投資風格。通過閱讀基金年報，投資者將從基金的投資策略、持倉品種的變化、資產(chǎn)配置產(chǎn)生的效益等諸方面，對基金經(jīng)理的投資風格作出全面評價，以此檢測基金經(jīng)理操作基金的能力和水平。同時，也要注意是否發(fā)生了基金經(jīng)理人的變動。如果基金經(jīng)理人發(fā)生了變動，投資者則必須通過年報了解新基金經(jīng)理人的投資閱歷、歷史業(yè)績和其在經(jīng)理工作報告中的有關陳述。
其四，基金持有人結(jié)構(gòu)。通過閱讀年報，了解基金持有人的結(jié)構(gòu)變化，基金申購、贖回、轉(zhuǎn)換的頻度，將為投資者提供重要的投資參考。通過閱讀“基金前十名持有人”，有助于投資者進一步分析上述基金持有人類別和他們的投資目的，對持有人結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性有一個大致的了解。
其五，基金分紅策略。實證表明，無論采用哪種分紅方式，都有助于降低基金的贖回頻度，促使投資者積極申購。因此，對于具備分紅條件的基金產(chǎn)品，還是應當積極分紅的。
其六，重要事項提示。提示一年來基金發(fā)生的大事。值得投資者關注的內(nèi)容包括：基金管理人管理費是否降低、基金公司在過去年度有無司法訴訟、基金公司有沒有發(fā)生重大的人事變動、基金公司修改其投資方向的決定等等。
除此之外，尤其需要提醒的是，投資者在對基金年報進行具體分析的時候，有些重要數(shù)據(jù)要格外留意。這些數(shù)據(jù)包括：
第一，基金年報的盈虧數(shù)據(jù)�；鸬慕�(jīng)營業(yè)績一般包括兩部分，已實現(xiàn)收益和未實現(xiàn)收益。前者是指已經(jīng)落袋的收益或者已經(jīng)斬倉的虧損，后者是指持有證券的浮動收益或者虧損。
第二，周轉(zhuǎn)率。從年報中我們可以看到基金投資股票的周轉(zhuǎn)率情況，周轉(zhuǎn)率的高低反映出基金買賣股票的頻率，周轉(zhuǎn)率越高說明基金的操作風格越積極主動，甚至采用了較多的波段操作；反之則說明基金傾向采用買入持有策略，注重中長期回報。周轉(zhuǎn)率=基金的股票交易量/基金持有的平均股票市值。
第三，持倉量。由于基金的資產(chǎn)組合中股票價格的市場波動性較大，而債券和現(xiàn)金的市場價格則具有較高的穩(wěn)定性，因此基金的股票持倉量成為決定其凈值增長的關鍵因素。一般而言，牛市中，持倉量高的基金，其凈值增長也較大；熊市中，持倉量低的基金，在大盤下跌過程中所受到的凈值損失也相應較小。同時，持倉量也反映了基金經(jīng)理對未來走勢的一個基本判斷。 |
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