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[債市觀察]政策面穩(wěn)定 債券市場短期反彈可期
    2007-07-30    中匯銀　郭超    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
　　上周央票招標(biāo)結(jié)果顯示，央票二級市場收益率稍高于招標(biāo)利率，說明市場前期對加息反應(yīng)過度，隨著代表市場基準(zhǔn)利率的央票招標(biāo)利率啟穩(wěn)，市場將迎來理性回歸階段。目前來看，我國央行加息觀察期為兩個(gè)月左右，短期內(nèi)貨幣政策當(dāng)無大的動(dòng)作，政策面的穩(wěn)定使得短期內(nèi)反彈可期，中期券種收益率或有5-10個(gè)基點(diǎn)的降幅。未來，股市、債市面臨擴(kuò)容，短期資金供給壓力增大，貨幣市場基金值得關(guān)注。
　　但中期來看，并不樂觀。經(jīng)濟(jì)的快速擴(kuò)張超出了社會(huì)資源的承受能力，上游資源類產(chǎn)品的價(jià)格上漲已經(jīng)傳導(dǎo)至下游，引起消費(fèi)品價(jià)格的全面上漲，未來通貨膨脹繼續(xù)擴(kuò)張的可能性很大。國家發(fā)改委價(jià)格司司長曹長慶上周三表示，估計(jì)中國下半年物價(jià)總體水平有個(gè)緩慢上升的過程，上升的幅度最終取決于秋糧的收成。
　　目前全世界都已進(jìn)入加息周期，我國為應(yīng)對通脹壓力在三季度末繼續(xù)加息的可能性依然存在，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的不確定下，我國債券市場中長期投資價(jià)值尚未顯現(xiàn)。
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