上周二,突然有消息稱首期6000億特別國債向央行發(fā)行后,將有2000億直接面向市場發(fā)行。受此消息影響,上周債市結(jié)束22日加息后出現(xiàn)的一輪反彈,出現(xiàn)小幅下跌。 筆者認(rèn)為,2000億特別國債市場化發(fā)行并不會給債市帶來傷筋動骨之痛。原因在于目前市場供求關(guān)系依然較為均衡。供給上看,在接下來四個月內(nèi)將有1.25萬億央票到期,再加上巨額外貿(mào)順差,市場流動性仍很充裕;而央行行長助理易綱日前表示,央行發(fā)行特別國債首先是要平穩(wěn),不會使市場流動性驟然縮緊。從需求上看,下半年銀行信貸壓縮的部分或?qū)⑥D(zhuǎn)移到債券上來;同時未來幾月多家中小商業(yè)銀行上市后,需要購買債券補充資本金,釋放大量需求;加上由于機構(gòu)存在跨年做多情況,第四季度很可能出現(xiàn)一輪需求高峰;另外,市場在經(jīng)歷今年上半年債市超跌后心理承受能力增強。這些均對后市發(fā)展起到積極作用。 |
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