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 三季度以來，對熱點把握能力較強的中小基金發(fā)揮了“船小好掉頭”的優(yōu)勢，展現(xiàn)了突出的業(yè)績。業(yè)內(nèi)人士認為，當股指在6000點上下徘徊的時候，活躍的基金市場仿佛戴著鐐銬跳舞一般，如此高的點位面臨的風險也在加大。而在震蕩的市場格局中，投資中小基金可適度地規(guī)避、分散風險。
當前，在國內(nèi)A股市場寬幅震蕩的背景下，中小基金靈活機動的優(yōu)勢顯露無遺，由于其從容應(yīng)對市場的短期變化而受到熱捧。二八定律在這里顯得失去了光彩，長期被忽視的中小盤基金猶如“長尾理論”中闡述的那條長長的尾巴：其凸顯的優(yōu)勢引起了越來越多投資者的關(guān)注。
即使大盤基金一度漲幅居前，但中小基金的表現(xiàn)仍然值得期待。不少機構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士在分析第四季度行情時也對投資者提出建議：在震蕩調(diào)整市場中選購一些規(guī)模適中的績優(yōu)中小基金，更易獲取超過市場平均水平的收益。
中小基金業(yè)績集體大爆發(fā)
依據(jù)那條赫赫有名的“二八定律”，在任何一組事物之中，最重要的只是一小部分約20%，而其余80%則是次要的，而20%的大盤基金則是80%的投資者共同需求的指向。不過根據(jù)近期數(shù)據(jù)來看，二八定律并非永遠放之四海而皆準，大盤基金不是惟一的熱門。
在規(guī)模數(shù)百億元的基金頻頻發(fā)行、投資者熱衷于追捧“大牌”基金公司的同時，眾多小基金公司憑借扎實的投研，同樣為投資者帶來了實實在在的收益，也得到了投資者的認可。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，三季度以來，眾多小規(guī)�；饦I(yè)績增長較快，排在漲幅榜最前列的如友邦華泰紅利ETF、華商領(lǐng)先企業(yè)、巨田資源優(yōu)選、東吳雙動力等，基金凈值增長均超過了50%。如果剔除不久前發(fā)行的友邦華泰積極成長基金，則上述基金公司均屬小基金公司范疇。
在三季度，比起“千億”家族，小基金公司成為典型的“成長股”，其中東吳基金、光大保德信、長信基金、天弘基金旗下基金在三季度的整體業(yè)績都非�？壳�。據(jù)了解，這幾家公司自去年以來都先后對公司的投研流程、研究平臺等進行了重新梳理和整固，目前來看，效果已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。
事實上，今年年初開始中小基金的表現(xiàn)就明顯超越大盤，尤其是今年上半年在中小盤股、題材股和低價股表現(xiàn)活躍的前提下，一批資產(chǎn)規(guī)模與行業(yè)平均規(guī)模相當或略低的中小基金，比如基金興安、科翔、興華、天元等一路沖到了基金凈值增長排行榜的前列。這些收益率靠前的中小基金大都選擇了中小盤股，契合了市場熱點。
而近期市場熱點在鋼鐵、地產(chǎn)、運輸?shù)劝鍓K輪番轉(zhuǎn)換，對熱點把握能力較強的中小基金又發(fā)揮了“船小好掉頭”的優(yōu)勢，展現(xiàn)了突出的業(yè)績。從整體來看，近期規(guī)模較大的基金收益率偏低，而規(guī)模較小的基金往往擁有高于市場平均水平的業(yè)績。而從單個基金來看，通常規(guī)模較小的基金業(yè)績居前，而業(yè)績居后的基金則規(guī)模較大。
針對大盤基金與中小基金之間輪番上演的“賺錢效應(yīng)”，專家分析：在A股市場估值明顯回升的情況下，雖然大盤股也有不錯的表現(xiàn)，代表大盤藍籌股的指數(shù)基金就較好地分享了大盤上漲帶來的超額收益，但是目前來看大盤股的估值處于高位，當務(wù)之急必須尋求新的增長點。而投資者在牛市中應(yīng)把握結(jié)構(gòu)性機會，而細分優(yōu)勢行業(yè)集中在中小盤股，投資中小基金是另一種好的選擇。
中小基金聚合眾多優(yōu)勢
對于大多數(shù)投資者而言，大盤藍籌仍然令人著迷，不過它們已經(jīng)不是惟一的選擇了。繼5000點之后，股指在震蕩中漲幅和漲速均連創(chuàng)新高，中小基金在投資效率上的優(yōu)勢更加明顯。正如長尾理論所闡述的那樣，以前我們過多地強調(diào)了占有強勢地位的大熱門產(chǎn)品，而忽略了為數(shù)眾多的利基產(chǎn)品，這條長尾意味著投資者多樣化、差異化的選擇。
根據(jù)專家的解釋，所謂的“中小基金”有兩種類別，一種是公司知名度還有待提高的中小基金公司，類似于東吳、巨田和華商等中小基金公司，這是相對于華夏、博時、鵬華、華安等老牌基金公司來說的；另一種則是發(fā)行規(guī)模沒有動輒上百億元，一般只是保持在幾十億或幾億元的規(guī)模。
展恒理財基金研究員黃寶潔表示，小基金業(yè)績整體不一定跑在前面，但排名靠前的多半是小基金。黃寶潔說，“小基金規(guī)模小，只需要認真把握幾只股票，就可以從這幾只股票中獲得一定的超額收益。但相對來說，風險也更大。而百億元基金在選股時強調(diào)自上而下的行業(yè)配置，在規(guī)避了風險的同時，也失去了機會�！�
巨田基金投資副總監(jiān)冀洪濤也表示，今年市場熱點變化快，這對基金經(jīng)理形成了一個很大的考驗。盡管如此，由于小基金規(guī)模小，讓基金經(jīng)理的想法容易實現(xiàn)，可以下大力氣提高自己的股票轉(zhuǎn)換效率。相比之下，一些大規(guī)模的基金雖然也看準了一些投資方向，但是轉(zhuǎn)換效率就比小基金慢得多。由此看來，轉(zhuǎn)換效率的差異決定了小基金有想法后馬上可以變成現(xiàn)實，而巨型基金則需要一個過渡期。
與此相關(guān)的還有一個“中小盤基金”的概念，這里的中小盤并非全是指基金的規(guī)模，而主要是指基金的投資方向。與大盤基金相比，中小盤基金的選股對象主要是流通盤不大的中小型股票，優(yōu)選其中經(jīng)營業(yè)績、經(jīng)營效率、經(jīng)營創(chuàng)新優(yōu)秀的公司構(gòu)建投資組合。而中小盤股在資本市場上一直都有搶眼的表現(xiàn)，從長期來看，中小盤股的平均收益高于大盤股。以美國的情況為例，從1926年到2002年，中小盤股的平均年收益率達到11.7%，明顯高于S&P500指數(shù)平均收益率。
對于中小盤股基金來說，表現(xiàn)同樣搶眼：從1991年到2000年，全球中小盤股基金的平均年收益率高達20%，是所有股票型基金平均收益率的兩倍。
基金收益格局加速變遷
面對基金市場風水輪流轉(zhuǎn)的情形，業(yè)內(nèi)人士認為：股市的震蕩上漲推動了基金收益格局的變遷。當股指在6000點上下徘徊的時候，活躍的基金市場仿佛戴著鐐銬在跳舞一般，如此高的點位面臨的風險也在加大。而在震蕩的市場格局中，投資中小基金可適度地規(guī)避、分散風險。
在這樣震蕩的牛市行情下，專家建議投資者可以投資中小基金。由于中小盤股的整體投資收益不錯，但其波動大于大盤股，因而分享高成長性的中小盤股的良好收益并非易事。中小基金的優(yōu)勢就在于，一方面可以幫助投資者選擇優(yōu)秀的中小盤股，還可以促使其機構(gòu)投資者角色對其形成相應(yīng)的控制，在市場屬性靈活的條件下，價格容易產(chǎn)生比較大的波動，一旦機構(gòu)力量發(fā)揮起主導(dǎo)作用，往往能夠獲取異常豐厚的利潤。
盡管近期在大藍籌行情的主導(dǎo)之下，中小盤股跌多漲少，中小基金遭受冷遇，長城證券研究員閻紅仍然預(yù)測：預(yù)計四季度小盤基金與大盤基金的收益差距將重新加大，調(diào)整市中，小基金船小好掉頭的優(yōu)勢將再次體現(xiàn)。
業(yè)內(nèi)人士同時提醒，單純?nèi)径鹊幕饦I(yè)績排名并不能完全證明某只基金的整體業(yè)績。為了防范風險，同時又能保持良好收益，投資者最需要進行基金投資的優(yōu)化組合，遵循“雞蛋不能放在同一個籃子里”的投資理念。
綜合四季度股票市場以及偏股型基金規(guī)模、資產(chǎn)配置等影響因素，專家指出，中小盤偏股型基金漲幅將優(yōu)于大盤偏股型基金，具有震蕩市中配置熱點行業(yè)和個股能力的偏股型基金在四季度則將有望獲得超額收益。
同時，在四季度的震蕩行情下，投資者還要留意的是，適當增強基金組合的防御性和控制組合倉位，既可關(guān)注活躍的中小基金，又可選擇折價率較高、凈值表現(xiàn)良好的大盤封閉式基金，同時也要加強風險防范意識。具體來說，在基金選擇方面，首先考慮結(jié)構(gòu)完善、投研能力和風險控制能力強、管理規(guī)模較大的優(yōu)秀基金公司，在此基礎(chǔ)上可關(guān)注選股選時能力強、剔除風險后具有較好的持續(xù)盈利能力的股票型和混合型基金。 |