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隨著最近中國(guó)金融期貨交易所第一批會(huì)員公布，股指期貨離投資者越來(lái)越近，股票市場(chǎng)反應(yīng)也越來(lái)越明顯。股指期貨作為保值和理財(cái)工具，從公布的滬深300指數(shù)期貨合約規(guī)則來(lái)看，初期門(mén)檻較高，眾多中小投資者被“邊緣化”。那么廣大散戶(hù)在股指期貨時(shí)代如何投資股票？交易理念策略是否需要改變呢？
按照滬深300指數(shù)6000點(diǎn)、乘數(shù)300、交易所和期貨公司保證金比例合計(jì)15%計(jì)算，一手合約需要保證金6000*300*15%=27萬(wàn)。也就是說(shuō)擁有100萬(wàn)資金的投資者按30%的持倉(cāng)規(guī)模僅能買(mǎi)一手，對(duì)于期貨投資僅是投資理財(cái)組合一部分的投資者而言，直接投資股指期貨有相當(dāng)難度。但廣大散戶(hù)可以把股指期貨當(dāng)作“鏡子”投資股票，交易理念策略也可以做相應(yīng)調(diào)整。
價(jià)格發(fā)現(xiàn)：看著期貨做股票
股指期貨指的是未來(lái)股指的價(jià)格。與期貨對(duì)應(yīng)的是現(xiàn)貨，股指期貨的現(xiàn)貨就是股票。我國(guó)滬深300股指期貨直接對(duì)應(yīng)的是滬深300指數(shù)構(gòu)成的成分股。由于股指期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，往往領(lǐng)先現(xiàn)貨上漲或下跌，所以股指期貨時(shí)代中小投資者投資股票時(shí)，不僅要了解個(gè)股上市公司業(yè)績(jī)、現(xiàn)貨大盤(pán)走勢(shì)，還要更多關(guān)注股指期貨的走勢(shì)，利用股指期貨的預(yù)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能提前買(mǎi)進(jìn)或者是賣(mài)出個(gè)股。
看著期貨做股票，在商品期貨市場(chǎng)上已經(jīng)得到很好的體現(xiàn)。
2006年以來(lái)，股票投資者中流傳著一種叫“傻瓜”做法的盈利模式，操作非常簡(jiǎn)單，也就是說(shuō)“看著期貨做股票”。根據(jù)大宗商品，比如銅等有色金屬期貨價(jià)格的變化，來(lái)買(mǎi)賣(mài)有色金屬行業(yè)的股票(比如江西銅業(yè)、云南銅業(yè))，獲利非常豐厚。這種投資模式道理很簡(jiǎn)單，比如金屬銅價(jià)格上漲，必然帶來(lái)銅礦企業(yè)利潤(rùn)的增加，自然銅礦企業(yè)股價(jià)上漲。同樣，股指期貨準(zhǔn)備推出的一段時(shí)期，控股期貨公司的上市公司(比如中大股份、弘業(yè)股份、廈門(mén)國(guó)貿(mào)、美爾雅等)股票也受到了市場(chǎng)積極追捧。而股指期貨推出后，中小投資者不做期貨，照樣可以看著股指期貨買(mǎi)賣(mài)股票。
迎戰(zhàn)搶籌：購(gòu)入300成分股現(xiàn)貨
最近中國(guó)石化、工商銀行、招商銀行等大型藍(lán)籌股大漲，跟股指期貨預(yù)計(jì)很快推出有很大關(guān)系。
滬深300指數(shù)成分股作為股指期貨推出后的現(xiàn)貨，地位特殊。因?yàn)檫@些成分股類(lèi)似于商品期貨中對(duì)應(yīng)商品的現(xiàn)貨籌碼或者是庫(kù)存，從國(guó)際實(shí)踐來(lái)看，股指期貨推出，會(huì)對(duì)成分股的估值帶來(lái)一定影響。比如美國(guó)推出股指期貨后的五年間，指數(shù)成分股的市值提高幅度為非成分股的兩倍以上，成分股的估值明顯高于非成分股。最近機(jī)構(gòu)瘋狂搶籌藍(lán)籌股就可以看出，我國(guó)也反映出股指期貨標(biāo)的成分股溢價(jià)現(xiàn)象。
當(dāng)然，藍(lán)籌股受追捧除了作為現(xiàn)貨籌碼的因素，還有其藍(lán)籌概念本身的吸引力，藍(lán)籌股長(zhǎng)期以來(lái)都備受信奉價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的投資者關(guān)注。
關(guān)注股指期貨概念上市公司溢價(jià)
一段時(shí)期來(lái)，只要有股指期貨推出相關(guān)的“風(fēng)吹草動(dòng)”，參股期貨公司的上市公司就很快成為股市里的炒作焦點(diǎn)，展開(kāi)新一輪上揚(yáng)。
其實(shí)，在股指期貨推出的初期，從事股指期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的期貨公司短期業(yè)績(jī)產(chǎn)生質(zhì)的飛躍還不現(xiàn)實(shí)，所以它們更多的是一種概念；當(dāng)然，作為一個(gè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，投資者也可以關(guān)注參股期貨的上市公司溢價(jià)，逢低買(mǎi)入。
股市將增添更多價(jià)值投資理念
在沒(méi)有股指期貨的時(shí)代，市場(chǎng)一致向前看，齊心協(xié)力往前拱，換籌時(shí)容易大起大落；股指期貨推出后，市場(chǎng)參與主體可以利用股指期貨交易套期保值，減少現(xiàn)貨進(jìn)出波幅，因此，市場(chǎng)將更加理性，結(jié)構(gòu)更加均衡。
套期保值者將股指期貨市場(chǎng)作為與其對(duì)應(yīng)股票現(xiàn)貨的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理場(chǎng)所，投機(jī)者將股指期貨市場(chǎng)作為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、享受風(fēng)險(xiǎn)收益的場(chǎng)所，有人做多有人做空，期貨現(xiàn)貨市場(chǎng)的對(duì)沖，降低了股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也將使得在現(xiàn)貨市場(chǎng)坐莊炒作單一盈利模式發(fā)生改變。這對(duì)于我國(guó)股市規(guī)避高達(dá)65.7%的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有積極意義。
股指期貨推出后，更多的投資者可以選擇理性投資和價(jià)值投資的思路，也就是可以更加踏實(shí)地持有股票獲取長(zhǎng)期回報(bào)。美國(guó)1982年推出道瓊斯指數(shù)期貨時(shí)，道瓊斯指數(shù)僅僅800點(diǎn)，到1999年指數(shù)已經(jīng)高達(dá)11000點(diǎn)，造就了長(zhǎng)達(dá)17年的大牛市。
用期貨交易策略運(yùn)籌股市投資
聯(lián)系股票和期貨，投資市場(chǎng)有這樣一些法則：“做期貨的都做股票，做股票的則不一定做期貨”；“用股票手法做期貨必死，而用期貨手法做股票則駕輕就熟�！�
比如說(shuō)，做股票只能單邊做多，就像開(kāi)車(chē)只會(huì)往前走，不能倒車(chē)，而期貨則需要多空交易，進(jìn)退都得會(huì)。股指期貨本質(zhì)上是期貨，而不是股票，需要學(xué)會(huì)雙向操作。
以往股票投資者只能單邊做多，挖空心思研究財(cái)務(wù)報(bào)表、關(guān)注股評(píng)推薦、探聽(tīng)小道消息、尋求莊家軌跡。投資者，特別是股票投資者，在股指期貨推出后，則要更多地關(guān)注股指期貨的運(yùn)行趨勢(shì)，即使不做股指期貨，也應(yīng)當(dāng)關(guān)注；同時(shí)，要更多地學(xué)習(xí)期貨市場(chǎng)的交易策略，比如嚴(yán)格資金管理(包括頭寸管理和風(fēng)險(xiǎn)管理)、不頻繁交易和滿(mǎn)倉(cāng)交易、順勢(shì)而為和嚴(yán)格科學(xué)止損等。
一般而言，股市上的滿(mǎn)倉(cāng)操作、加死碼攤低成本等操作策略絕對(duì)不能應(yīng)用到期貨市場(chǎng)，而股指期貨的操作策略與技巧則能夠提高投資者的股票投資水平。 |