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| 2007-11-12 本報記者:張漢青 來源:經(jīng)濟參考報 |
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中國人民銀行10日宣布，從11月26日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點到13.5%，這是央行今年第9次上調準備金率。
就在剛剛過去的一周，國內A股市場表現(xiàn)極為蕭條，上證綜指全周大跌8%，創(chuàng)出自1998年8月份以來的最大單周跌幅。在股市如此大調整背景下，存款準備金率的再次上調更是繃緊了市場的神經(jīng)。
經(jīng)濟學家韓志國表示，準備金率上調目前不是什么大的因素，對市場會有些影響，但影響不大。“目前最大的風險，是管理層政策的收緊和全球股市可能轉熊的大趨勢。”他提醒說。
隨著管理層對外圍資金和市場內部資金的規(guī)范和控制，A股市場資金面總體趨緊的跡象越來越明顯。最為顯而易見的是，今年的多次加息和持續(xù)上調存款準備金率所產生的政策累積效應，正在逐步顯現(xiàn)。2007年初以來，中國人民銀行先后五次上調人民幣存貸款基準利率。其中，一年期存款基準利率累計上調1.35個百分點，一年期貸款基準利率累計上調1.17個百分點。這些利率政策的實施，使得市場融資成本適度上升，對合理調控貨幣信貸投放，抑制過度投資起到了一定作用。
此前，證券監(jiān)管部門還暫停了股票型基金的發(fā)行，對老基金的擴容也給予一些限制，新老基金的擴容節(jié)奏有所減緩。數(shù)據(jù)顯示，10月份以來共30只基金宣布暫停申購，11月份以來則有7只基金宣布暫停申購。不僅如此，隨著市場賺錢效應的不斷降低，新開A股和基金賬戶數(shù)在近期也出現(xiàn)了明顯下降，二級市場新增資金供應趨緩。
緊接著，監(jiān)管部門又下多道令牌，明確要求基金公司不得盲目擴張規(guī)模：11月4日，中國證監(jiān)會發(fā)文進一步規(guī)范基金行業(yè)風險管理，嚴控基金規(guī)模盲目擴張。6日，證監(jiān)會再度加強對新基金的監(jiān)管，規(guī)定“新募集、分拆以及封轉開的基金，基金管理公司和代理人應在6個月內將基金規(guī)�？刂圃谙蛲顿Y人承諾的范圍內”。
不僅如此，近期以來其他收緊資金面的多個消息不絕于耳：全國社�；鹜顿Y比例下調，保險資金三季度出現(xiàn)減倉；外管局消息，截至2007年9月末，我國QDII總額度已經(jīng)達到421.7億美元，其中已實際匯出投資金額108.6億美元，除基金和券商之外，保險機構的QDII也于近日獲批，這些都會對A股市場資金形成分流。另外，國資委也要求國企上報2008年度股票投資規(guī)模，這對市場資金也將會形成一定的約束。
更為重要的是，在市場資金供應逐漸收緊的情況下，新股發(fā)行特別是大盤股的發(fā)行仍在有序進行，公開信息看，11月份IPO發(fā)行依然密集，共有9只新股已發(fā)或擬發(fā)行，其中包括中國中鐵擬發(fā)行46.75億股，新增優(yōu)質資產對存量資產，包括對部分藍籌股的“擠出效應”，加劇了市場震蕩調整的力度。與之相并行的是，A股市場上大小非解禁的速度也在加快進行中。
申銀萬國市場策略部副總監(jiān)錢啟敏也認為，本輪市場自6000點以來的調整，根源在于市場新增資金的極度萎縮，雖然從長期來看，隨著人民幣的升值，流動性泛濫這個大背景并未改變，但在10月份以來公募基金降低持倉并且沒有新基金發(fā)行的狀況下，市場還是出現(xiàn)了短暫和間歇的“缺血”，近期市場的成交量充分表明了這一點。
在接受記者采訪的時候，多位專家和分析人士都表示，短期在資金面偏緊的制約下，股市正在經(jīng)歷著各種考驗。但是，理想的牛市是有秩序的、循序漸進式上升的市場，理性的上漲和必要的調整，將會使行情走得更為健康和更加長遠。 |
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