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2006年年底中國(guó)首支具有私募性質(zhì)的投資基金--渤海產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)起設(shè)立以來(lái)，人民幣私募股權(quán)基金在中國(guó)取得了飛速發(fā)展，截至目前國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)三批十家上千億元規(guī)模的人民幣私募股權(quán)基金。而行業(yè)急劇成長(zhǎng)的背后也出現(xiàn)不少問(wèn)題。中國(guó)有關(guān)管理部門(mén)已經(jīng)意識(shí)到這種問(wèn)題，如何加強(qiáng)對(duì)人民幣私募股權(quán)基金的引導(dǎo)和管理也成為業(yè)內(nèi)人士探討的重點(diǎn)。
人民幣私募股權(quán)基金發(fā)展面臨困境
國(guó)家發(fā)展改革委財(cái)政金融司副司長(zhǎng)曹文煉在中國(guó)投洽會(huì)期間舉行的“資本論壇”上表示，1998年以后我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資基金大規(guī)模發(fā)展，目前在國(guó)家發(fā)展改革委和各省級(jí)部門(mén)備案的已將近300家。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是在政府和市場(chǎng)推動(dòng)下，從一種自發(fā)的、相對(duì)比較自由的、一定程度上的無(wú)序發(fā)展進(jìn)入到一個(gè)相對(duì)比較規(guī)范的階段。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)原主席劉鴻儒認(rèn)為，從風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)一步發(fā)展到人民幣私募股權(quán)基金，中國(guó)股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展速度非常快。這與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整有著密切的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整客觀上需要股權(quán)的投資和轉(zhuǎn)化。與此同時(shí)，我們資本市場(chǎng)也進(jìn)入了一個(gè)轉(zhuǎn)型時(shí)期，培養(yǎng)上市的公司數(shù)量越來(lái)越少，而有潛力的企業(yè)需要私募股權(quán)基金大力支持和培養(yǎng)，使其成為有影響力、有發(fā)展前景的上市公司。
“人民幣私募股權(quán)基金的發(fā)展正面臨歷史性機(jī)遇，但它還有很長(zhǎng)的路要走，還有很多問(wèn)題需要完善�！彼夹赂駝�(chuàng)業(yè)投資管理(上海)有限公司董事長(zhǎng)卓福民說(shuō)，政府要不要規(guī)范人民幣私募股權(quán)基金現(xiàn)在是一個(gè)問(wèn)題。過(guò)去中國(guó)的做法是不規(guī)范就亂，一控就死，一死就做不下去。人民幣股權(quán)基金經(jīng)過(guò)2年的自由發(fā)展后，已出現(xiàn)很多問(wèn)題。浙江有個(gè)東海創(chuàng)投，媒體曝光率非常高，但是不到一年就消亡了，其主要原因是缺少合格的投資人�！爸袊�(guó)的投資人成熟起來(lái)至少還需要3年的時(shí)間�！�
國(guó)家發(fā)展改革委財(cái)政金融司金融處處長(zhǎng)劉健鈞說(shuō)，“現(xiàn)在中國(guó)投資人錢(qián)多人雜，所以我們一方面要培育成熟的投資人，但成熟的管理人也是需要培養(yǎng)的。在這種情況下，我覺(jué)得一方面要選擇有長(zhǎng)線投資理念的投資者和授權(quán)意識(shí)的投資者，另外一方面應(yīng)該設(shè)置出相應(yīng)的監(jiān)管框架，讓投資者放心�！�
私募股權(quán)基金管理辦法：保護(hù)投資人的利益
曹文煉表示，人民幣私募股權(quán)行業(yè)發(fā)展到今天迫切需要一個(gè)統(tǒng)一的規(guī)則，目前創(chuàng)業(yè)投資基金、人民幣私募股權(quán)基金的發(fā)展都還沒(méi)能吸引保險(xiǎn)等主流機(jī)構(gòu)，其進(jìn)一步發(fā)展需要管理辦法和相應(yīng)法規(guī)的出臺(tái)。人民幣私募股權(quán)基金的快速發(fā)展還需要進(jìn)行政策方面的設(shè)計(jì)。
從這個(gè)行業(yè)的監(jiān)管來(lái)講，也需要有一個(gè)管理辦法才能夠明確監(jiān)管的責(zé)任和監(jiān)管的理念，能夠適度地、有效地監(jiān)管，而不是無(wú)規(guī)則、隨意性的監(jiān)管。目前我國(guó)正在加快制定有關(guān)私募股權(quán)基金的管理辦法。
曹文煉說(shuō)，私募股權(quán)基金從廣義上來(lái)講是金融行業(yè)，但它屬于不是嚴(yán)格監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)。私募股權(quán)基金行業(yè)在國(guó)外是比較寬松的，比如美國(guó)。因?yàn)槊绹?guó)的私募股權(quán)基金最主要的投資者是養(yǎng)老金投資者，而美國(guó)的保險(xiǎn)公司都是在州內(nèi)管理。中國(guó)的監(jiān)管要參考國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，但最重要的是要立足國(guó)內(nèi)實(shí)際。
“國(guó)家發(fā)展改革委將牽頭這個(gè)行業(yè)的發(fā)展，我個(gè)人認(rèn)為這個(gè)行業(yè)將來(lái)的方向主要還是應(yīng)該以備案管理為主，而且以信息方面來(lái)備案。制訂管理辦法的重點(diǎn)是要明確監(jiān)管的責(zé)任、監(jiān)管的框架、監(jiān)管的理念，著重保護(hù)投資人的利益。但是當(dāng)前階段對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入要不要設(shè)立一定的條件，要不要有條件性的核準(zhǔn)等，也都在研究和制訂中。”曹文煉說(shuō)。
股權(quán)基金行業(yè)協(xié)會(huì)：加強(qiáng)行業(yè)自律
參加“資本論壇”的有關(guān)專家和業(yè)內(nèi)人士也指出，人民幣私募股權(quán)基金行業(yè)的發(fā)展除需要管理辦法進(jìn)行規(guī)范外，行業(yè)的自律也非常重要。目前，我國(guó)各地也逐漸成立股權(quán)基金行業(yè)協(xié)會(huì)，而全國(guó)性的股權(quán)基金行業(yè)協(xié)會(huì)的成立在不久也將成為現(xiàn)實(shí)。
2006年12月30日，國(guó)務(wù)院特批的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金在天津發(fā)起設(shè)立。第二年9月，天津就成立了中國(guó)首個(gè)私募股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)。曹文煉表示，我國(guó)天津、北京、上海三個(gè)地方已經(jīng)成立股權(quán)基金協(xié)會(huì)，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資比較發(fā)達(dá)的地區(qū)以前就有創(chuàng)業(yè)投資的行業(yè)協(xié)會(huì)，現(xiàn)在又有一個(gè)成立股權(quán)基金協(xié)會(huì)的趨勢(shì)。目前全國(guó)性的行業(yè)協(xié)會(huì)正在抓緊籌建，要將兩者綁在一起�！拔覈�(guó)私募股權(quán)基金行業(yè)需要加強(qiáng)行業(yè)自律，規(guī)范市場(chǎng)，應(yīng)該加快成立全國(guó)性的行業(yè)協(xié)會(huì)。” |