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| 3月期央票連發(fā)3周 央行欲引導(dǎo)信貸延期均勻投放 |
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| 3月期央票打破隔周發(fā)行慣例連續(xù)三周上市 |
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| 2009-02-20 新華社記者:姚均芳 王宇 華曄迪 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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19日，央行發(fā)行了350億元3月期央票。這已經(jīng)是央行連續(xù)三周發(fā)行3月期央票，而在去年11月初，央行曾公告宣布3月期央票隔周發(fā)行。分析人士指出，3月期央票連續(xù)三周發(fā)行，表明央行在有意通過加大公開市場(chǎng)力度，引導(dǎo)部分信貸延至2季度發(fā)放，從而使信貸均勻投放。
1月份，我國新增人民幣貸款達(dá)到前所未有的1.62萬億元，同比多增8141億元。不過，其中票據(jù)融資達(dá)到近四成，且相當(dāng)比例的貸款投向了低風(fēng)險(xiǎn)的政府投資項(xiàng)目。在貸款高增的同時(shí)，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍程度的狹義貨幣供應(yīng)量(M1)增幅則降至歷史低位。
“1月份數(shù)據(jù)顯示銀行體系流動(dòng)性異常充沛，但這種過剩流動(dòng)性并沒有注入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。因此，央行通過公開市場(chǎng)操作和降息等手段釋放流動(dòng)性的操作也趨于保守。”中國社科院金融所中國經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝說。
去年下半年以來，央行先后停發(fā)3年和1年期央票，并宣布3月期央票隔周發(fā)行，以防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。央行副行長(zhǎng)易綱去年11月14日指出，我國流動(dòng)性已經(jīng)由金融危機(jī)前的過剩轉(zhuǎn)為寬裕。
自去年11月份以來，信貸增速明顯加快，票據(jù)融資占比也由正常月份的5%左右持續(xù)攀升至今年1月的38%，表明銀行體系充裕的流動(dòng)性有進(jìn)一步的發(fā)展。
專家認(rèn)為，由于近2個(gè)月進(jìn)口降幅深于出口降幅，使貿(mào)易順差增量處于高位，而近期資本流出問題并不是非常突出，因此流動(dòng)性向更加寬裕發(fā)展。此外，今年1季度央票到期量異常龐大，而春節(jié)前央行按照慣例降低公開市場(chǎng)回收力度，這都造成了銀行體系流動(dòng)性異常充沛。
春節(jié)之后，央行就開始加大公開市場(chǎng)回籠力度。節(jié)后2周通過公開市場(chǎng)從銀行體系分別凈回籠資金1040億元和560億元。節(jié)后3周實(shí)現(xiàn)了3月期央票的連續(xù)發(fā)行，3期共發(fā)行央票1000億元，參考收益率則維持在0.9650%不變。
中金公司16日發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，央行加大回籠力度主要是為了引導(dǎo)銀行信貸投放的季度分布更加均勻，尤其是抑制票據(jù)融資規(guī)模的過快增長(zhǎng)。
由于“兩會(huì)”之前都是國家投資項(xiàng)目的重點(diǎn)落實(shí)期，因此預(yù)計(jì)2月份會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)商業(yè)銀行競(jìng)相發(fā)放國家項(xiàng)目配套貸款的現(xiàn)象。如果沒有調(diào)控，那么今年二季度后貸款增長(zhǎng)很難滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要。
此前，有專家認(rèn)為，從1月份廣義和狹義貨幣供應(yīng)量的“剪刀差”擴(kuò)大，以及存款定期化趨勢(shì)更加明顯來看，不排除部分票據(jù)融資轉(zhuǎn)為定期存款。
“加大公開市場(chǎng)回收力度是在適度寬松貨幣政策前提下對(duì)市場(chǎng)狀況的一種微調(diào)，能夠平衡供求關(guān)系�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說。他預(yù)計(jì)票據(jù)融資、央票的利率可能會(huì)在近期有所上升，但是要看政策和整體運(yùn)行情況。
至于公開市場(chǎng)操作力度加大是否會(huì)延續(xù)，專家認(rèn)為還要看今后流動(dòng)性的發(fā)展。劉煜輝指出：“如果今后進(jìn)出口變化導(dǎo)致貿(mào)易順差改變高增狀況，或者資本流出發(fā)生變化，都會(huì)影響到央行公開市場(chǎng)操作力度�！�
(新華社北京2月19日電) |
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