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| 2009-04-17 來源:經(jīng)濟參考報 |
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 在3月底，國務院常務會議原則通過推進上海建設國際金融中心和國際航運中心后，大訂單概念中的上海航運板塊逐漸引起投資者的關注，中國船舶就是其中之一。
中國船舶是中船集團核心民品主業(yè)上市公司，整合了中船集團旗下大型造船、修船及船用主機三大業(yè)務板塊，是具有完整船舶行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司。
像大多數(shù)大訂單公司一樣，中國船舶背靠實力股東——中船集團。中國船舶工業(yè)集團公司(簡稱中船集團)是中央直接管理的特大型企業(yè)集團，是國家授權投資機構。中船集團旗下聚集了一批中國最具實力的骨干造修船企業(yè)、船舶研究設計院所、船舶配套企業(yè)及船舶外貿(mào)公司，共有約60家獨資和持股企事業(yè)單位。
雖然2009年全球造船行業(yè)景氣明顯下滑，但公司目前已累計手持船舶訂單143艘，2385.19萬載重噸；累計手持柴油機訂單164臺，199.48萬千瓦。即使考慮到撤單和產(chǎn)能增長，未來兩到三年的訂單仍然較為充足。
江南證券的研究報告表示，我國具備加快發(fā)展船舶工業(yè)的綜合優(yōu)勢，船舶工業(yè)向我國轉(zhuǎn)移的方向不會改變。國家產(chǎn)業(yè)政策和振興規(guī)劃支持船舶行業(yè)整合重組，公司作為中國船舶工業(yè)的代表，具備行業(yè)整合潛力，目前盈利能力已經(jīng)超越韓日船企，在手訂單等三大指標位居全球第二。堅信本次調(diào)整結(jié)束以后，公司將在全球船舶行業(yè)確立競爭優(yōu)勢。
不過，江南證券分析師薄小明提醒，面臨下游航運業(yè)運力過剩和本身產(chǎn)能過剩的雙重壓力，造船行業(yè)未來幾年仍將低位調(diào)整。公司訂單結(jié)構中散貨船占比最大，散貨船屬于泡沫最嚴重的船型，撤單和降價的壓力很大，公司主要任務將從接單轉(zhuǎn)向保交船。
中銀國際的研究報告表示，公司財務狀況穩(wěn)健，手持現(xiàn)金充裕，行業(yè)周期的下滑中有較好的防御性。受到2008年上半年原材料價格上漲和公司收購的江南長興造船未達產(chǎn)的影響，公司造船業(yè)務盈利能力下滑。但公司的修船業(yè)務和造機業(yè)務毛利率在2008年得到了提升。一般來說修船和造機景氣周期要長于造船，公司的修船業(yè)務和造機業(yè)務盈利能力在2008年得到了提升。而且，船舶振興規(guī)劃細則的出臺，可能帶動造船需求。
中銀國際認為，目前公司2009至2010年的訂單飽滿，即使2009年沒有新增訂單也不會影響公司的生產(chǎn)。但由于航運的低迷導致新船價格的下跌，船東可能已經(jīng)承受了潛在的損失。由于很多船東是戰(zhàn)略合作客戶，公司可能會在原造船合同外簽訂補充協(xié)議，給予船東一定的折讓。樂觀的是，中銀國際認為，船東一般不會撤單，撤單將使船東損失首付款(30%左右船價)，除非出現(xiàn)船價快速大幅下跌，開工前就跌破首付比例的狀況，但目前這種狀況還沒有出現(xiàn)。 |
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