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| 國內(nèi)游恢復(fù)性增長拉動旅游板塊回暖 |
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| 2009-06-19 本報記者：方家喜 來源:經(jīng)濟(jì)參考報 |
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雖然經(jīng)歷了“金融海嘯”、甲型H1N1流感引發(fā)的“出游荒”，但不少機構(gòu)卻認(rèn)為，隨著估值水平的修復(fù)，以及近期頻繁的重組題材，旅游板塊值得關(guān)注。而在行業(yè)基本面上，旅游業(yè)整體已現(xiàn)復(fù)蘇跡象，即將來臨的“暑期檔”也將進(jìn)一步推動行業(yè)景氣回升。
從中國旅游研究院發(fā)布的一季度旅游經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)看，1-3月國內(nèi)旅游人數(shù)為5.6億人次，同比增長9.4%；國內(nèi)旅游收入2834億元，同比增長12.9%。城鎮(zhèn)居民國內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)2.4億人次，同比增長34.6%；城鎮(zhèn)居民國內(nèi)旅游總花費超過1860.24億元，同比增長14.66%。農(nóng)村居民旅游人數(shù)3.2億人次，同比下降3.9%；農(nóng)村居民旅游總花費987.52億元，同比增長10.14%。雖然城鎮(zhèn)居民出游人數(shù)不敵農(nóng)村居民，但城鎮(zhèn)居民仍是國內(nèi)旅游消費主體。
世紀(jì)證券的研究報告表示，國內(nèi)游在2008年遭受多重沖擊后，今年出現(xiàn)較明顯的復(fù)蘇跡象，尤其是品牌卓著的傳統(tǒng)景區(qū)。世紀(jì)證券分析師呂麗華認(rèn)為，國內(nèi)游超預(yù)期的恢復(fù)性增長原因有二；一是我國旅游行業(yè)正處于黃金發(fā)展階段，旅游需求依然旺盛。我國居民年人均出游僅一次多，與發(fā)達(dá)國家年人均出游三次相比，增長潛力很大。二是得益于積極的旅游產(chǎn)業(yè)刺激政策。前5個月，中央和地方出臺了一系列支持旅游業(yè)發(fā)展的政策和措施，其效果將會在未來一段時間逐步顯現(xiàn)。隨著GDP增長企穩(wěn)，國內(nèi)游消費必將出現(xiàn)更高幅度的反彈。
興業(yè)證券的研究報告表示，旅游行業(yè)動態(tài)估值尚在歷史低位。綜合類重點公司、全部公司2009年動態(tài)PE為24、33倍，重點股的動態(tài)估值在歷史最低區(qū)間內(nèi)；景區(qū)子行業(yè)重點公司、全部公司2009年動態(tài)PE為37、39倍，絕對值看似較高，但仍在歷史動態(tài)估值較低區(qū)域；酒店子行業(yè)重點公司、全部公司2009年動態(tài)PE為27、33倍，在歷史動態(tài)估值中值區(qū)域。
對于甲流疫情的影響，呂麗華認(rèn)為，旅游行業(yè)具有明顯的較快恢復(fù)重振能力，例如，上世紀(jì)90年代末的亞洲金融危機、2003年的“非典”疫情等均在事件過后以較快的速度得到恢復(fù)。因此，目前甲型H1N1流感疫情對國內(nèi)旅游產(chǎn)生的負(fù)面影響不會太甚。
世紀(jì)證券的報告表示，鑒于三季度是傳統(tǒng)旅游旺季，再加上“中秋”小長假和“十一”長假及國民旅游休閑計劃的推行，并結(jié)合今年以來的幾個黃金周，下半年國內(nèi)游仍將延續(xù)快速恢復(fù)勢頭，預(yù)計全年國內(nèi)游人數(shù)同比增長14%，旅游總收入同比增長18%。
世紀(jì)證券建議重點選擇二類投資品種。一是，選擇業(yè)績確定性成長的景區(qū)龍頭公司。在行業(yè)低位運行之時，傳統(tǒng)景區(qū)依然備受游客青睞。品牌卓著、核心競爭力突出、未來業(yè)績成長性良好、估值優(yōu)勢顯著的行業(yè)龍頭仍是投資首選，是國內(nèi)旅游市場恢復(fù)性增長的最大的贏者，如黃山旅游、桂林旅游、峨眉山。二是，關(guān)注主題投資概念股。存在并購重組或資產(chǎn)注入、受益世博會的上市公司也是投資選擇，如中青旅、東方賓館、錦江股份。
安信證券的研究報告表示，推薦被低估的優(yōu)質(zhì)公司———黃山旅游和中青旅。旅游作為可選消費品，其在經(jīng)濟(jì)收縮后期和復(fù)蘇初期的交界處表現(xiàn)一般都是享有超額收益的，參考行業(yè)歷史平均估值情況，目前考慮了基本面之后的重點公司估值情況，多數(shù)已經(jīng)超越了平均水平，甚至有的已經(jīng)接近上限水平，據(jù)此認(rèn)為行業(yè)整體上漲的空間是較為有限的，給予行業(yè)“同步大市_A”的投資評級；但是參照重點公司的估值情況，在景區(qū)將可能受益行業(yè)反彈的背景下，黃山旅游和擁有烏鎮(zhèn)的中青旅可能被明顯低估，它們距離行業(yè)平均估值水平仍有10%-20%的空間，也就是說較大盤至少應(yīng)該擁有10%-20%的超額收益，值得投資者關(guān)注。 |
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