|
雖然中青旅總部位于北京，世博會期間必然將面臨上海旅游市場的激烈競爭，然而，中青旅擁有距上海兩小時車程的烏鎮(zhèn)景區(qū)，因此世博會期間的旅游內(nèi)容應(yīng)可更加豐富。
中青旅一季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.54億元，同比下降7.97%；實現(xiàn)毛利1.95億元，同比增長12.75%；實現(xiàn)營業(yè)利潤4201萬元，同比增長30.30%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤為3329萬元，同比增長2.50%；每股收益為0.08元。
安信證券的研究報告表示，受會計核算制約，公司凈利實際增長情況可能要遠(yuǎn)好于賬面情況。盡管收入下滑明顯，但公司利潤貢獻(xiàn)主體———景區(qū)、會展、房產(chǎn)和風(fēng)采科技增長顯著，是業(yè)績得到快速增長的保障；而業(yè)績賬面增長情況一般是由證券投資減值準(zhǔn)備只有部分沖回、所得稅率去年同期較低等會計核算方面的制約而造成的，若將這兩項剔除，公司凈利潤增長將可能高達(dá)80%以上。
由于擁有臨近上海的烏鎮(zhèn)景區(qū)，不少機構(gòu)認(rèn)為，烏鎮(zhèn)景區(qū)的發(fā)展將有利地支持中青旅下半年的業(yè)績。凱基證券的研究報告表示，烏鎮(zhèn)憑借鄰近上海、杭州與蘇州等人口稠密城市的優(yōu)越區(qū)位，今年以來在政府的刺激方案下展現(xiàn)出強勁動能。該地為當(dāng)前華東最受歡迎的水鄉(xiāng)之一，預(yù)計將成為中青旅世博旅游產(chǎn)品的重要一環(huán)。烏鎮(zhèn)有充分的增長空間(酒店目前擴(kuò)建中)，在西柵的商鋪還在逐步開設(shè)，該景區(qū)2009-2010年將每年成長35%。
天相投顧的研究報告也表示，經(jīng)過10年的開發(fā)建設(shè)，烏鎮(zhèn)已打造出東柵、西柵兩個相對成熟的景區(qū)，2010年上海世博會必將為烏鎮(zhèn)帶來一次爆發(fā)性增長的良機，其地理位置得天獨厚，而領(lǐng)頭人又具有非同一般的眼界和領(lǐng)導(dǎo)力，天時、地利加上人和，烏鎮(zhèn)成為中國一流的會議休閑度假景區(qū)的目標(biāo)不已不再是個夢想。
凱基證券的研究報告表示，修正后的2009-2011年每股盈利預(yù)估分別為0.39元、0.43元與0.53元，隱含3年期復(fù)合年增率19.2%。根據(jù)調(diào)升后的10年目標(biāo)市盈率(旅游服務(wù)、烏鎮(zhèn)與北京辦公樓租金為30倍，酒店25倍，彩票銷售20倍，房地產(chǎn)銷售18倍)，將中青旅12個月目標(biāo)價由10.5元調(diào)升至11.82元，相當(dāng)于2009年每股盈利預(yù)估的30倍與10年每股盈利預(yù)估的27倍。新的目標(biāo)價隱含上漲空間5.6%，維持“持有”評級。
|