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去年美國(guó)次債危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴摁住了世界經(jīng)濟(jì)的牛頭，國(guó)際、國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格大幅度回落，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)從去年年底探底以后至今已經(jīng)持續(xù)了6個(gè)月的上漲行情，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體反彈了40%以上。近期面對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)云變化，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在政策與市場(chǎng)的博弈中如何演繹成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。
此次上漲是對(duì)前期殺跌的修復(fù)
通過(guò)分析我們發(fā)現(xiàn)，此次上漲主要有以下幾個(gè)因素：第一、技術(shù)性反彈。次債危機(jī)引發(fā)金融風(fēng)暴以后，國(guó)際、國(guó)內(nèi)大宗商品殺跌幅度過(guò)大，期價(jià)有技術(shù)性修復(fù)要求；第二、農(nóng)產(chǎn)品需求穩(wěn)定，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)周期性比較明顯，而且需求相對(duì)比較穩(wěn)定，基本面信息并不支持農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大幅度回落；第三、美元貶值，為了有效刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，美國(guó)政府直接增加了貨幣供應(yīng)量，通脹預(yù)期吸引了投資者對(duì)大宗商品的投資。
通過(guò)對(duì)此次推動(dòng)行情上漲的因素分析，我們不難看出，大宗商品價(jià)格的上漲基礎(chǔ)可能并不牢固，是對(duì)去年大幅度殺跌行情的一種修復(fù)。
國(guó)家收儲(chǔ)封殺波動(dòng)空間
2009年度國(guó)家對(duì)小麥、稻谷以及大豆等農(nóng)產(chǎn)品繼續(xù)實(shí)施最低保護(hù)價(jià)收購(gòu)政策，收購(gòu)價(jià)格且較去年略有提高，因此，國(guó)家政策封殺了國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下行空間，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將以緩慢的穩(wěn)中有升為主基調(diào)。
國(guó)家實(shí)施最低保護(hù)價(jià)收購(gòu)農(nóng)產(chǎn)品可以最低保護(hù)價(jià)格政策在封殺農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下行空間的同時(shí)，避免由于投機(jī)因素對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的惡意拉高，在國(guó)內(nèi)營(yíng)造了一個(gè)平穩(wěn)的按照市場(chǎng)規(guī)律波動(dòng)的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)。
綜合國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信息來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)2009年度基本面變化不大，筆者認(rèn)可市場(chǎng)上關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值被嚴(yán)重低估的觀點(diǎn)，隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步企穩(wěn)，農(nóng)產(chǎn)品將繼續(xù)呈現(xiàn)一個(gè)慢牛格局。
追漲熱情不高，短期面臨回調(diào)壓力
綜觀國(guó)內(nèi)上半年期貨市場(chǎng)的行情變化我們可以很明確地發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格清晰反映了國(guó)內(nèi)供求關(guān)系及農(nóng)產(chǎn)品特有的季節(jié)性特征。
但金融危機(jī)的陰影依舊籠罩著整個(gè)金融市場(chǎng)，大宗商品價(jià)格整體反彈過(guò)快，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不排除會(huì)出現(xiàn)二次探底的動(dòng)作。國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格受到國(guó)家宏觀調(diào)控的影響，預(yù)計(jì)二次探底過(guò)程將會(huì)比較復(fù)雜，各品種受到不同的季節(jié)性周期以及各自供求關(guān)系的影響動(dòng)作幅度不一。
結(jié)合農(nóng)產(chǎn)品的特點(diǎn)筆者分析認(rèn)為，在未來(lái)一到兩個(gè)月的時(shí)間里，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)將逐步承受回調(diào)壓力。
國(guó)內(nèi)玉米、大豆、豆粕等商品價(jià)格受到利多出盡以及季節(jié)性利空因素的影響將以穩(wěn)步回落為主基調(diào)，受到國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口較大的影響，大豆價(jià)格將略顯強(qiáng)勢(shì)。
小麥?zhǔn)袌?chǎng)在未來(lái)一段時(shí)間將以消化季節(jié)性利空因素為主基調(diào)，2009年度新小麥在收割過(guò)程中受到天氣因素影響，整體品質(zhì)不高，新麥上市初期，不排除市場(chǎng)會(huì)借機(jī)炒作品質(zhì)方面的題材。
油脂類產(chǎn)品是我國(guó)鋼性需求最為明顯的品種，同時(shí)也是前期底部做得最為扎實(shí)的品種，但從六月份期價(jià)表現(xiàn)分析，國(guó)內(nèi)期市的三大油脂同時(shí)做了一個(gè)完美的小“雙頭”頂部，率先出現(xiàn)明顯的回調(diào)行情。因此，筆者分析認(rèn)為，油脂期價(jià)中線將繼續(xù)維持弱勢(shì)格局，三大油脂的回調(diào)過(guò)程不排除是在做一個(gè)長(zhǎng)周期的底部。 |