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自2009年4月第一期《投資參考》面世以來，價(jià)值投資始終是我們的辦報(bào)理念。幸運(yùn)的是，我們經(jīng)歷了2009年的這一撥小牛行情，與中國經(jīng)濟(jì)風(fēng)雨兼程，見證了穩(wěn)健投資的效益。
創(chuàng)刊以來，我們推薦過的公司共有63家，其中中國人壽和中國石化被推薦過兩次。很遺憾，我們推薦過的公司并沒有讓投資者驚喜地說“今天買了明天漲�！�。但是很幸運(yùn)，我們的推薦過的十大潛力板塊中的公司，沒有讓投資者失望。
站在年中回頭，讓我們歷數(shù)那些帶來收益的板塊和公司。
本報(bào)改版成立《投資參考》以來，為投資者相繼推薦了一批潛力板塊，其中有色、地產(chǎn)、汽車、創(chuàng)投、醫(yī)藥、裝備、保險(xiǎn)、軍工、證券、3G等十大板塊給投資人帶來滿意的收益。
通脹受益板塊持續(xù)向好
在A股市場中，通脹受益板塊很多，房地產(chǎn)無疑是其中的典型。雖然房地產(chǎn)企業(yè)的一季報(bào)業(yè)績不佳，但近期房地產(chǎn)市場明顯啟動，上半年部分房企業(yè)績有望同比大幅增長。
同時(shí)，不久前超預(yù)期的資本金比例下調(diào)，讓有些錢緊的房地產(chǎn)商大大地松了一口氣。另一方面，受到通脹預(yù)期加大的影響，剛性的住房需求開始向通脹預(yù)期下投資性需求轉(zhuǎn)換。不少券商認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)年內(nèi)將會反轉(zhuǎn)，而綜合實(shí)力強(qiáng)的大公司更是景氣回升的先行者。
申銀萬國的報(bào)告預(yù)計(jì)，下調(diào)資本金比例的政策加大了房價(jià)上行的概率。一是，房地產(chǎn)及其它固定資產(chǎn)投資的逐步恢復(fù)，有利于經(jīng)濟(jì)的盡快回升，市場向好預(yù)期進(jìn)一步明確；二是，開發(fā)商資金鏈進(jìn)一步寬松，降價(jià)可能進(jìn)一步減低。
申銀萬國表示，維持房地產(chǎn)行業(yè)“看好”評級，推薦兩類公司。一類是龍頭企業(yè)，包括金地、保利地產(chǎn)和萬科。另一類是資源富裕類公司，如冠城大通、華僑城和泛海建設(shè)。
在本報(bào)推介的版塊中，有色板塊的漲幅最為耀眼，中金黃金52周上漲177%，山東黃金上漲121%。中金公司認(rèn)為，美元下行和國內(nèi)市場的剛性需求兩大因素形成對國內(nèi)有色金屬的支撐。不過，也有機(jī)構(gòu)表示，經(jīng)過前一階段的持續(xù)上漲，A股有色金屬板塊整體估值風(fēng)險(xiǎn)有所加大。
工信部的數(shù)據(jù)顯示，由于有色金屬價(jià)格回升，行業(yè)效益狀況好轉(zhuǎn)，1至4月，71戶重點(diǎn)金屬企業(yè)盈虧相抵后凈虧損人民幣4.9億元，其中三、四月分別盈利17.3億元和16.5億元。同時(shí)，5月有色金屬行業(yè)PMI和訂單、庫存指數(shù)良好，顯示有色金屬行業(yè)維持景氣回升的趨勢。有色金屬行業(yè)總體利潤也在增加，二季度和三季度有色金屬企業(yè)的業(yè)績有望明顯回升。
在金融危機(jī)的影響下，有色金屬行業(yè)遭遇重挫，但我國及時(shí)出臺了有色金屬產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，并增加金屬儲備量，對有色金屬行業(yè)形成中長期利好，行業(yè)的基本面也在逐漸好轉(zhuǎn)。今年以來，有色金屬價(jià)格也明顯回升，此外，隨著黃金、石油、有色金屬等大宗商品價(jià)格大幅反彈，投資者對通脹預(yù)期不斷提升。在通脹預(yù)期下，有色金屬是稀有的不可再生的資源，盡管需求并不旺盛，但是金屬需求的剛性較強(qiáng)，因此金屬價(jià)格會因通脹因素上行。
保險(xiǎn)板塊同樣受益通脹，前期平安、太保和人壽等三大保險(xiǎn)股相繼領(lǐng)漲金融板塊。安信證券的最新報(bào)告指出，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)行業(yè)投資收益率今年將達(dá)到6%的水平，而中國平安中期業(yè)績將超越市場預(yù)期。這主要因?yàn)�，伴隨著投資收益率的上調(diào)，中國平安的ROA水平可以達(dá)到1.5%附近的水平。因此，將2009年每股盈利預(yù)測從1.07元上調(diào)至1.45元。
IPO、創(chuàng)業(yè)板提升券商價(jià)值
中原證券的報(bào)告表示，隨著創(chuàng)業(yè)板進(jìn)程的不斷推進(jìn)，相關(guān)板塊與個(gè)股的投資機(jī)會依然值得繼續(xù)關(guān)注。而且，IPO的重啟以及創(chuàng)業(yè)板的開閘有望催生券商板塊的補(bǔ)漲機(jī)會。
渤海證券經(jīng)濟(jì)研究所宏觀研究部經(jīng)理黃鋒表示，下半年最看好券商板塊。之前機(jī)構(gòu)投資者不看好券商板塊，但事實(shí)情況是經(jīng)濟(jì)回升，證券市場回暖，券商傭金收入增長40%，在業(yè)績預(yù)期確定下，一定會得到機(jī)構(gòu)的積極介入。股市的持續(xù)上漲除了會明顯增加券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入以外，在市場中期運(yùn)行方向趨于明朗的情況下，券商自營業(yè)務(wù)盈利也將有較好的提高，特別是那些擁有巨量現(xiàn)金儲備的大型券商，投資收益增長潛力空間較大。
同時(shí)，隨著IPO重啟、創(chuàng)業(yè)板臨近，一批參股擬上市企業(yè)的上市公司，也“守得云開見月明”，成為市場追捧的熱點(diǎn)概念股。
對于如何尋找IPO受益概念股的路徑，金百靈投資秦洪認(rèn)為，一是大量擁有優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)的個(gè)股以及由此衍生出來的創(chuàng)投概念股；另一就是券商股、券商概念股。現(xiàn)在，越來越多的企業(yè)管理層敏銳地把握到直投的回報(bào)機(jī)會，因此，近年來出現(xiàn)了一大批具有戰(zhàn)略目光的上市公司投資具有發(fā)展前景的企業(yè)，而這些被投資企業(yè)往往有望在近期達(dá)到IPO的條件。
國泰君安的行業(yè)報(bào)告表示，在市場向好的背景下，應(yīng)給予參股券商股積極關(guān)注。直接受益于IPO重啟的參股公司，如大眾交通、中海海盛、中糧地產(chǎn)仍具備較易性機(jī)會。
裝備、汽車、軍工獲益經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃
上半年宏觀經(jīng)濟(jì)的顯著特征有二，一是流動性充裕局面不斷擴(kuò)大，二是投資增速持續(xù)提高。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，下半年的投資增幅仍會保持高水平，同時(shí)在消費(fèi)面刺激增長的政策也會不斷出臺。故此，裝備、汽車、軍工這些直接受益經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的版塊也將保持升勢。
對于裝備版塊，中信證券的研究報(bào)告表示，目前下游需求旺盛的相關(guān)產(chǎn)業(yè)主要集中在三大細(xì)分產(chǎn)業(yè)中，一是受益于基建規(guī)模的裝備制造業(yè)股。畢竟大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，會對相關(guān)設(shè)備制造業(yè)帶來新的市場需求，比如工程機(jī)械設(shè)備類就將面臨著挖掘機(jī)、壓路機(jī)等諸多新訂單。而對于鐵路建設(shè)來說，必然會對時(shí)代新材、中國南車等鐵路設(shè)備業(yè)上市公司帶來新的訂單，從而牽引著此類個(gè)股的主營業(yè)務(wù)收入與凈利潤的提升。二是符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的裝備制造業(yè)，如清潔能源、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、節(jié)能產(chǎn)業(yè)等專用設(shè)備股。三是核心裝備制造業(yè)。軸承、機(jī)床等行業(yè)或面臨著較強(qiáng)的投資機(jī)會。
作為抗周期性極強(qiáng)的國家戰(zhàn)略行業(yè)，軍工板塊部分重點(diǎn)公司目前的市盈率并未高估，外延性增長的機(jī)會遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他行業(yè)。銀河證券分析師表示，第一，由于近年我國軍工行業(yè)投入持續(xù)增長，信息化進(jìn)程不斷加快，武器裝備升級帶動軍工行業(yè)收入增長，盈利能力持續(xù)增長。第二，在預(yù)期未來軍費(fèi)保持穩(wěn)定增長的情況下，預(yù)計(jì)信息化裝備的增長將超過行業(yè)平均水平。第三，在國防資產(chǎn)證券化的趨勢下，軍工資產(chǎn)進(jìn)入上市公司的速度正在加快，有可能推動軍工上市公司的資產(chǎn)規(guī)模和盈利水平呈現(xiàn)跳躍式增長。
國元證券認(rèn)為，軍企未來三年直接融資或逾500億元，5年左右基本完成公司制股份制改造，這些都為市場提供了豐富的炒作題材。而軍工板塊投資機(jī)會，主要是行業(yè)屬于國防核心資產(chǎn)、主業(yè)為高新技術(shù)軍品研制、公司具有整合預(yù)期的投資標(biāo)的。
目前，軍工板塊資產(chǎn)整合正在加速進(jìn)行。根據(jù)北京首證分析師的研究，軍工板塊是一個(gè)相對較為特殊的板塊，從重組預(yù)期看，該板塊黑馬頻出。前期兵器集團(tuán)下幾家個(gè)股連續(xù)的上漲就引起市場的揣測。軍工板塊的特點(diǎn)就是上市公司身后都有一個(gè)巨大的集團(tuán)，因而軍工板塊的整合也是可以預(yù)期的。新的航空工業(yè)集團(tuán)合并了原來的一航和二航，隨著一二航合并，航空制造業(yè)也拉開了整合的序幕。
近期，暖風(fēng)頻吹的汽車行業(yè)也已經(jīng)開始流露回暖跡象。統(tǒng)計(jì)顯示，5月份，汽車產(chǎn)銷分別完成110.69萬輛和111.97萬輛，同比增長29.60%和34.02%，這也是繼3、4月月產(chǎn)銷超過100萬輛后的第三個(gè)月份。1-5月汽車產(chǎn)銷同比增長率分別達(dá)到11.10%和14.29%。
中信建投分析師陳政認(rèn)為，國內(nèi)汽車消費(fèi)處于快速普及期，尤其是二、三線城市和部分農(nóng)村地區(qū)蘊(yùn)含的初次購車需求旺盛，伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)探底企穩(wěn)的消費(fèi)信心修復(fù)和政策刺激，一起推動了汽車銷售的迅速、大幅反彈。而且，經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)拉動轉(zhuǎn)型，汽車消費(fèi)可望獲得政策長期支持。強(qiáng)勁的需求非一兩個(gè)季度能釋放、透支的，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢支撐收入預(yù)期和消費(fèi)信心環(huán)比改善，政策刺激力度加大，消費(fèi)品普及的口碑和擴(kuò)散效應(yīng)，決定今年汽車旺銷態(tài)勢將持續(xù)。預(yù)計(jì)2009全年國內(nèi)汽車銷量1125萬輛、同比增20.1%，乘用車銷量858萬輛、同比增27.1%，商用車銷量267萬輛、同比增2.2%。同時(shí)，汽車行業(yè)季度盈利能力將環(huán)比改善，中期(1-2年)內(nèi)盈利前景樂觀。
天相投顧的報(bào)告也表示，在行業(yè)投資機(jī)會上，2009年汽車行業(yè)的三大投資主題是新能源汽車、節(jié)能減排(老舊汽車報(bào)廢更新屬于節(jié)能減排)和汽車下鄉(xiāng)；維持汽車及配件行業(yè)的增持投資評級�？紤]到重卡行業(yè)可能進(jìn)一步出臺刺激政策，持續(xù)關(guān)注中國重汽(買入)和濰柴動力(增持)。此外，給予增持評級的還有宇通客車、上海汽車、福田汽車和長安汽車等。 | 
