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隨著最近相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，市場機(jī)構(gòu)總體樂觀的預(yù)期上升，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象逾越明顯。當(dāng)然，由于許多不確定性因素仍然存在，所以市場又普遍認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)和股市正處在一個敏感期。
據(jù)了解，市場機(jī)構(gòu)正在根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面等因素積極尋找安全的投資板塊和個股。
踏穩(wěn)“復(fù)蘇”四大投資主線
最新公布的中銀中國基金報告指出，越來越多的跡象表明中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇要明顯好于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。國際投行高盛也表示，全球商業(yè)周期已經(jīng)開始持穩(wěn)，大多數(shù)總體采購經(jīng)理人指數(shù)以及分類指數(shù)出現(xiàn)明顯的積極信號。
中銀基金表示，從投資的角度來講，在中國引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期下，“復(fù)蘇”成為投資主線。一些受經(jīng)濟(jì)周期影響的行業(yè)或受政策扶持的板塊將率先在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中獲益，中銀旗下旗艦產(chǎn)品———中銀中國基金表示，應(yīng)該緊隨中國經(jīng)濟(jì)獨(dú)特的發(fā)展節(jié)奏，挖掘出中國主題，以獲得長期資本增值。其中，消費(fèi)升級、工業(yè)化、企業(yè)重組和民營企業(yè)崛起是該基金所關(guān)注的四大主題性投資機(jī)會。
中銀中國基金經(jīng)理孫慶瑞指出，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，通過產(chǎn)業(yè)、公司之間的并購重組實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰成為可能。隨著中國經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)全球的復(fù)蘇，以及中小企業(yè)板的推出、政府將出臺放寬民營企業(yè)準(zhǔn)入限制的政策，優(yōu)秀民營企業(yè)的崛起同樣具有較高的投資價值。
高盛的最新研究報告稱，從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前奏看，可以選擇消費(fèi)類股票，包括銀行、房地產(chǎn)、日常消費(fèi)品、醫(yī)療保健、以及互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)板塊。就銀行股而言，研究報告表示，4、5月份銀行股出現(xiàn)了較為明顯的表現(xiàn)，目前從市盈率、市凈率等角度而言，銀行股仍相對便宜，一些估值較低、之前未有強(qiáng)勁表現(xiàn)的銀行股仍有投資機(jī)會。
重組概念將成熱點(diǎn)
機(jī)構(gòu)關(guān)注的另一個概念是央企重組。中金公司、海通證券等表示，從最近管理部門的政策看，可預(yù)計下半年A股市場并購重組機(jī)會將大幅增加，相關(guān)個股板塊的投資機(jī)會也將增加。
中金公司認(rèn)為，2007年至2010年是對央企至關(guān)重要的第二個業(yè)績考核期，落后的央企將成為被收購的對象，特別是在政府強(qiáng)調(diào)將保持并加強(qiáng)其絕對控制力的七個行業(yè)，包括軍工、電網(wǎng)電力、石油石化、電信、煤炭、海運(yùn)和民航。業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)并不明朗，但做大規(guī)模會增加籌碼。中金公司認(rèn)為，并購重組的看點(diǎn)應(yīng)該是央企，而重組方往往就是業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)以及現(xiàn)金流充沛的企業(yè)。
據(jù)了解，不少投資機(jī)構(gòu)在布局2009年時，都將并購重組概念作為最主要投資目標(biāo)之一。海通證券表示，下半年大盤雖然存在不確定性，但相關(guān)個股機(jī)會多，主要表現(xiàn)在并購重組。
一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，鋼鐵股的估值水平對于產(chǎn)業(yè)資本具有吸引力，部分公司的并購價值顯現(xiàn)。機(jī)構(gòu)表示，目前鋼鐵股的低估值有行業(yè)景氣程度低迷的原因，但是作為一個強(qiáng)周期性的行業(yè)，行業(yè)景氣程度回到周期中軸附近應(yīng)該不是太困難，那么從產(chǎn)業(yè)資本的角度來看，參照目前的股價，未來的收益率應(yīng)該是比較可觀的，會顯著地提高鋼鐵股的估值水平。
關(guān)注產(chǎn)業(yè)上中游
中信證券最新研究報告稱，從自上而下和自下而上的行業(yè)選擇來看，可以認(rèn)為未來市場熱點(diǎn)將在上游和中游之間徘徊。上游看好有色(鋁、銅等工業(yè)金屬)和煤炭，中游看好鋼鐵、水泥和機(jī)械等。中游主要是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇推動，上游拉動因素中流動性與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響兼而有之。
報告進(jìn)一步分析認(rèn)為，這個階段同時推薦上游和中游并不矛盾，中游的毛利率變化有三個階段。當(dāng)下游需求開始旺盛時，中游的庫存開始減少，價格開始提升，而成本不變或略有下降，此時毛利開始提升，這是中游毛利率變化的第一個階段。
而后，中游的產(chǎn)能利用率提高，供給增加，對上游礦產(chǎn)的需求也增加，價格和成本都會上升，毛利率維持不變或略有下降，這是中游毛利率變化的第二個階段；接下來，上游的資源價格會上升得比中游的價格快，中游的毛利率開始受到擠壓，這個階段即所謂的“微笑曲線”效應(yīng)。從投資選擇上講，目前投資中游就是選擇第一個階段，也就是下游需求開始轉(zhuǎn)旺的階段。
與中信看法較為一致的銀河證券認(rèn)為，從上游能源原材料商品看，前期煤炭表現(xiàn)最為突出；石油行業(yè)近期由于原油價格處于盤整區(qū)間。中游分為三大塊：第一塊是裝備制造；第二塊是石化與基礎(chǔ)化工；第三塊是水泥、鋼鐵、有色加工等材料行業(yè)。短期最看好有色金屬股和干散貨航運(yùn)股。 |