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| 2009-09-18 長城偉業(yè)期貨:劉幸華 來源:經(jīng)濟參考報 |
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美國農(nóng)業(yè)部USDA報告公布前，市場預期數(shù)據(jù)偏空，導致CBOT大豆主力911合約期價9月初到中旬下跌兩周，報告公布后一度下探到一個半月來低點892美分。數(shù)據(jù)公布后不確定因素消除，加上天氣預報霜凍威脅，導致期價9月15日強力反彈，一度收復前周跌幅。然而續(xù)升阻力較大，期價震蕩反復，后市美豆即將進入收割期，供應明朗化，市場將著重炒作需求因素，尤其是中國大豆進口影響。
USDA9月供需報告顯示，09/10年度全球大豆供需形勢從上年度的偏緊轉(zhuǎn)向偏松。在美國和南美大豆預期增長的情況下，09/10年度全球大豆總產(chǎn)量預計達到2.4394億噸，比上年度增長16%。從消費方面看，USDA預計09/10年度全球大豆消費總量2.3163億噸，比上年度增長4%，產(chǎn)量增幅超過消費增幅，使下年度全球大豆期末庫存量比上年度增長26%，達5053萬噸。
本年度全球大豆若能增產(chǎn)，將限制豆價的上漲空間。USDA為此將2009/10年度美國大豆季節(jié)平均價格的預估值上下限各下調(diào)了30美分，為810美分―1010美分之間，這是今年下半年以來CBOT大豆主力合約期價的主要波動區(qū)間，也是兩年來美豆的相對低位區(qū)，這有利于大豆進口國降低成本。
USDA預計08/09年度中國大豆進口達3980萬噸的歷史新高；且下年度也將達3850萬噸的次高記錄，比上月預估值提高40萬噸。
中國今年1-8月大量采購美豆，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示7月中國進口439萬噸創(chuàng)歷史新高。據(jù)此我國港口大豆庫存一度維持在400萬噸以上，在壓榨利潤回落以及消化庫存的壓力下，8月大豆進口回落到313萬噸。業(yè)內(nèi)人士普遍預計9、10月份將回落到200多萬噸以下。這有助于消化港口庫存，9月上旬已經(jīng)回落到360萬噸左右。
國家糧油信息中心認為，按9月上旬CBOT大豆期價和升貼水報價計算，明年1月交貨的美豆到中國港口完稅成本在3500元人民幣/噸左右，明年5月交貨的南美大豆完稅成本在3300元/噸左右，明顯低于國儲大豆托市收購價格。因此后期國內(nèi)廠商采購進口大豆積極性將保持較高水平。
糧油信息中心預期11、12月大豆進口將再度增加，料每月進口逾400萬噸。油世界也認為今秋明春全球主要依賴美豆供應，將使此階段美豆出口量較去年同期同比大幅提高。消費需求拉動可能抵消部分美豆豐收的季節(jié)性供應壓力，令豆價獲得低位支撐。
從國內(nèi)看，國慶中秋及春節(jié)前是消費旺季。近期國內(nèi)豬肉、肉雞、蛋價上漲，8月國內(nèi)生豬、肉雞和蛋雞養(yǎng)殖效益都有所提高。預計9月繼續(xù)小幅恢復。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價維持較高水平，主流報價在3380―3430元/噸之間，顯示豆粕需求尚可。但豆油因前期廉價棕櫚油大量進口，現(xiàn)貨價偏弱庫存偏高，部分油廠減價促銷，導致油價一度持續(xù)下滑，但隨著傳統(tǒng)消費旺季的來臨，豆油將逐漸企穩(wěn)至小幅回升。
綜上所述，大豆供應增長，CBOT大豆期價受利空壓力，主力911合約一度下探到900美分附近，但出口需求的增長和通脹預期升溫以及美元疲弱的背景下，美豆主力合約期價出現(xiàn)反彈，短期高點在1000美分位置，中期波動范圍介于900―1100美分之間。大連大豆期價短期亦有回升空間，豆一主力1005合約波動范圍介于3500―3750元/噸之間。連粕和連豆油期價在需求好轉(zhuǎn)的拉動下，近期亦有反彈行情。 |
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