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受金融危機影響，國外市場需求下降，武漢凡谷公司業(yè)績有所下滑，但公司的業(yè)績增長在同類企業(yè)中已屬優(yōu)秀。分析師認為，近期海外市場平穩(wěn)恢復(fù)，國內(nèi)市場積極推進，公司收入規(guī)模有望提升。
公司2009年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入7億元，同比增長20.39%，增速仍遠低于一季度的43%，但與同類企業(yè)相比已屬不易。中信證券指出公司上半年國內(nèi)市場同比增長了58%，海外市場收入同比下降了56%，且公司海外收入占比較高，導(dǎo)致對公司增長的負面沖擊較大。
海外市場平穩(wěn)恢復(fù)將成近期增長的驅(qū)動力。長江證券分析報告認為：首先，全球移動通信建設(shè)已呈現(xiàn)觸底反彈的態(tài)勢。2009年二季度，高通公司無線芯片發(fā)貨量出貨量已出現(xiàn)大幅回升，創(chuàng)下近年新高。鑒于高通無線芯片發(fā)貨量的先導(dǎo)性作用，數(shù)據(jù)表明，全球移動通信建設(shè)已經(jīng)進入觸底反彈階段。
其次，印度等新興市場國家正迅速推進3G進程。日前，印度電信部確定6張全國范圍的3G牌照的底價為8.42億美元，預(yù)計年內(nèi)將啟動其3G牌照競拍。此事件表明，在中國之后，印度等新興市場迅速推進其3G建設(shè)，無疑為全球移動通信基站建設(shè)數(shù)量的增加奠定了基礎(chǔ)。
另外，武漢凡谷已進入愛立信全球合格供應(yīng)商序列。今年5月公司獲得愛立信全球合格供應(yīng)商認定資格，愛立信是全球最大的無線通信設(shè)備供應(yīng)商，近年其全球射頻采購規(guī)模達到70億元左右，參照公司目前的全球射頻器件市場份額來看，若公司能取得愛立信10%的份額，則公司的收入規(guī)�？稍谠黾�7億元左右，而08年公司收入規(guī)模為14億元。此舉使公司未來業(yè)績的增長意義重大。
國內(nèi)市場收入增長，主要源自國內(nèi)3G建設(shè)。公司國內(nèi)市場銷售額較去年同期增長了58.15%。我們認為，公司國內(nèi)銷售額增長幅度，與華為、中興等系統(tǒng)集成商收入增幅基本吻合，驅(qū)動因素主要源自中國市場積極迅速推進的3G建設(shè)。
目前，華為依舊是公司的第一大客戶，伴隨著華為海外市場的拓展，公司在射頻領(lǐng)域的全球市場份額必將提升。中長期看，隨著公司在愛立信供貨上的突破，公司有望取得全球射頻市場20%至30%的份額，甚至更多，相比公司目前10%左右的全球份額，公司收入規(guī)模有望得到成倍提升。中信證券報告認為，除了射頻子系統(tǒng)毛利率大幅下降外，快速增長的雙工器產(chǎn)品和濾波器產(chǎn)品的毛利率均相對穩(wěn)定。預(yù)計三季度、四季度營收將逐季增長。
大通證券報告指出，武漢凡谷憑借其一體化生產(chǎn)的成本優(yōu)勢、快速的市場響應(yīng)能力、高質(zhì)穩(wěn)定的批量供貨能力已經(jīng)獲得了國內(nèi)外眾多設(shè)備廠商的認可，上半年又獲愛立信全球合格供貨商資質(zhì)認定可以證明。公司將充分受益于全球制造業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的大趨勢，未來市場份額有望提升到30%以上，隨著行業(yè)需求整體轉(zhuǎn)暖，公司將獲得超越行業(yè)的業(yè)績增速，可望成為市場競爭中最終勝利者。 |