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十一長假前，銀行間市場招標(biāo)發(fā)行的2009年第一期鐵道建設(shè)債券，認(rèn)購倍數(shù)創(chuàng)出近期新債發(fā)行新低。記者采訪了解到，目前各類投資者對(duì)企業(yè)債的觀點(diǎn)比較統(tǒng)一，多數(shù)表示謹(jǐn)慎，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和通脹提前到來是市場普遍擔(dān)心的問題。
鐵道債認(rèn)購倍數(shù)低
資料顯示，9月21日招標(biāo)發(fā)行的2009年第一期鐵道建設(shè)債券10年期品種的計(jì)劃招標(biāo)額為200億元，15年期品種的招標(biāo)額為100億元。據(jù)記者了解，9月23日分別有254億元資金參與10年期品種認(rèn)購，認(rèn)購倍數(shù)為1.27倍；而15年期品種僅獲得109億元資金參與投標(biāo)，認(rèn)購倍數(shù)僅為1.09倍。據(jù)悉，本期鐵道債10年期品種公布的招標(biāo)利率區(qū)間為3.83%至4.83%，15年期招標(biāo)利率區(qū)間為4.03%至5.03%，招標(biāo)結(jié)果顯示其中標(biāo)利率均接近區(qū)間上限。
有銀行交易員指出，鐵道債中標(biāo)利率并沒有像7年期國家電網(wǎng)債那樣在認(rèn)購區(qū)間上限，并且鐵道債的期限還要比國家電網(wǎng)債長，說明當(dāng)前的利率水平仍具有一定的吸引力，但認(rèn)購倍數(shù)創(chuàng)出近期新債發(fā)行新低，顯示市場對(duì)于本期債券的需求較少。
債券分析師認(rèn)為，目前債市最弱的品種是信用債和長債，鐵道債則正好結(jié)合了這兩個(gè)特征。據(jù)介紹，由于商業(yè)銀行受到資本充足率考核限制，雖然鐵道債究竟占多少比例的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重劃分尚不明確，但機(jī)構(gòu)對(duì)于已經(jīng)確認(rèn)將占用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的企業(yè)債配置均十分謹(jǐn)慎。同時(shí)，鐵道債的期限較長，且按照年初發(fā)債計(jì)劃，市場預(yù)計(jì)年內(nèi)還將有充足的鐵道債供給，在未來通脹預(yù)期尚不明朗的環(huán)境下，機(jī)構(gòu)更傾向于觀望。
企業(yè)債行情繼續(xù)下探
節(jié)前兩周，企業(yè)債指數(shù)以及公司債指數(shù)、分離債指數(shù)都不同程度地下跌。企業(yè)債、公司債的繼續(xù)下探，預(yù)示債市探底行情未到了結(jié)時(shí)候。在個(gè)券方面，企業(yè)債中，分離債基本處在連續(xù)跌勢。03三峽債、06三峽債繼續(xù)下跌不止，處在連續(xù)跌勢的還有09錫交債、09龍湖債、09閩漳龍、09昆創(chuàng)控、09濟(jì)城建、09銅城投、09長城開、09華西債等。
海通證券的分析報(bào)告表示，從年初至今，盡管市場流動(dòng)性并沒有出現(xiàn)太大變化，盡管央行一再重申保持適度寬松的貨幣政策不變，盡管貨幣政策僅僅是微調(diào)，但市場的心態(tài)變了，市場預(yù)期變得不確定，投資者只能繼續(xù)尋找風(fēng)險(xiǎn)和收益相對(duì)平衡的品種，或者是觀望以及等待。
中信證券認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)逐步回暖、通脹預(yù)期逐步加大的情況下，債市繼續(xù)上揚(yáng)的動(dòng)力明顯有所不足。而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然存在不穩(wěn)定因素，適度寬松貨幣政策繼續(xù)保持的背景下，債市下跌的空間也是有限的。企業(yè)債已經(jīng)連續(xù)下跌多日，不排除部分收益率較高的企業(yè)債在持續(xù)下挫后出現(xiàn)盤中反彈的可能。
機(jī)構(gòu)對(duì)信用債興趣不大
記者采訪了解到，目前各類投資者對(duì)債市的觀點(diǎn)比較統(tǒng)一，多數(shù)表示謹(jǐn)慎，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和通脹提前到來是市場普遍擔(dān)心的問題。
銀行機(jī)構(gòu)認(rèn)為第四季度信貸大幅下降的概率非常高，出于對(duì)通脹和復(fù)蘇的擔(dān)憂，銀行近期只是被動(dòng)地配置利率產(chǎn)品。受到資本充足率的制約，以及信用產(chǎn)品供給加大的影響，銀行普遍對(duì)信用債的興趣不大，部分股份制銀行都暫停了企業(yè)債的投資。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)今年的投資重點(diǎn)也不在債券產(chǎn)品上，權(quán)益性產(chǎn)品是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。
債券基金的行為非常趨同，投資重心都集中在打新股和可轉(zhuǎn)債等權(quán)益產(chǎn)品，原因一方面在于大部分基金對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市還是比較樂觀，牛市心態(tài)仍然存在；另一方面由于打新股行為的久期更短，網(wǎng)下也就3個(gè)月，而且基本是無風(fēng)險(xiǎn)收益，這對(duì)基金凈值的短期提升效果比較顯著。這就是很多基金不去買長久期企業(yè)債的原因。 |