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目前，物價(jià)回升趨勢已經(jīng)確立，統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份CPI環(huán)比上月增長0.4%。這一數(shù)據(jù)也強(qiáng)化了政策退出的預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，短期內(nèi)中國的貨幣政策主基調(diào)大幅調(diào)整的可能性不大，近期政策的著眼點(diǎn)在于結(jié)構(gòu)調(diào)整。
“短期內(nèi)，中國的貨幣政策的主基調(diào)大幅調(diào)整的可能性不大，關(guān)鍵則在于根據(jù)國際和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融狀況靈活微調(diào)貨幣政策的松緊度，即貨幣政策由事實(shí)上的反危機(jī)時期的過度寬松真正回歸到中性的適度寬松方向上來�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，貨幣政策當(dāng)然應(yīng)當(dāng)對通貨膨脹保持高度警惕，不過，如果把結(jié)構(gòu)調(diào)整作為宏觀政策的主要任務(wù)的話，較為溫和的物價(jià)上漲對于推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整可能是相對有利的。
從全球視野觀察，雖然澳大利亞已經(jīng)率先加息，但全球主要央行的跟進(jìn)加息還需要比較長的一段時間，目前各國主要擔(dān)憂的仍是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性，通脹壓力顯然也不迫切。
巴曙松認(rèn)為，國內(nèi)占CPI較大比重的農(nóng)產(chǎn)品連年豐收，工業(yè)制成品并不存在明顯的供不應(yīng)求，依然存在明顯的產(chǎn)能缺口，因此，2010年CPI
預(yù)計(jì)3%左右，但其中輸入型的影響因素可能最為顯著。實(shí)際上，對于中國這樣經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)迅速調(diào)整的經(jīng)濟(jì)體，對于物價(jià)上漲壓力也應(yīng)當(dāng)有一定的容忍度，同時利用類似的物價(jià)環(huán)境來推動結(jié)構(gòu)調(diào)整可能效果更好。
交通銀行金融研究中心預(yù)計(jì)，未來CPI、PPI同比降幅會繼續(xù)收窄，CPI在11月左右有望轉(zhuǎn)負(fù)為正，PPI轉(zhuǎn)正可能要到明年一季度。2010年全年CPI同比漲幅可能在4%以下。
野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春認(rèn)為，鑒于經(jīng)濟(jì)增長不再值得擔(dān)憂而且CPI通脹近期也無大的風(fēng)險(xiǎn)，未來幾個季度政府正面臨很好的機(jī)會來著重提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量。預(yù)期至少在2010年3月份之前不會采取諸如加息之類大的緊縮措施。
不過，雖然大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不緊張通脹預(yù)期，但已開始關(guān)注新一輪的資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。巴曙松認(rèn)為，無論是國際市場還是中國本土市場，資產(chǎn)泡沫的形成條件已基本具備，需要引起關(guān)注。這些條件包括內(nèi)部條件和外部條件。所謂的內(nèi)部條件主要是，寬松的貨幣投放和銀行信貸；國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)復(fù)蘇；出口復(fù)蘇將引起經(jīng)常賬戶順差和外匯儲備積累，這會形成流動性的新增的動力。外部條件則主要是全球?yàn)榱藨?yīng)對危機(jī)普遍投放的流動性對中國的流動性增長形成了巨大的推動作用，同時隨著中國經(jīng)濟(jì)的率先復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)，加之國外較低的資金成本，可以看到國際資本正在加速流向中國。
“從目前的發(fā)展趨勢看，盡管中國的寬松政策始終強(qiáng)調(diào)面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的需要，直接將大量資金注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但是，隨著國際范圍內(nèi)通脹預(yù)期和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的上升，政策的動態(tài)微調(diào)并且適時考慮逐步退出將顯得更為重要�！卑褪锼烧J(rèn)為，當(dāng)前全球的中央銀行面臨的一個十分重要的課題也是如何從異常寬松的貨幣政策退出，因此，中國貨幣政策的選擇不但要考慮中國宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，更要把它放到全球貨幣政策“再平衡”的大背景中。
交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉預(yù)計(jì)，央行票據(jù)和正回購等公開市場業(yè)務(wù)仍將是央行2009年內(nèi)貨幣政策微調(diào)的主要手段，但2010年存款準(zhǔn)備金率存在上調(diào)可能。在利率方面，他認(rèn)為，2010年上半年存在利率上調(diào)的可能性，不過即使上調(diào)幅度也會較小。 |