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盡管下半年物價(jià)依然負(fù)增長，但是環(huán)比增幅在明顯上升，再考慮到資源價(jià)格上漲和寬松的貨幣供給，大多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)年底CPI將由負(fù)轉(zhuǎn)正，通貨膨脹明年將卷土重來。分析師認(rèn)為，通貨膨脹預(yù)期效應(yīng)將從地產(chǎn)、資源類板塊向外的擴(kuò)散加上農(nóng)業(yè)板塊的補(bǔ)漲行情以及對(duì)年底農(nóng)業(yè)政策的期待，從而使得農(nóng)業(yè)板塊由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。
通脹預(yù)期帶來投資機(jī)會(huì)
“通貨膨脹的出現(xiàn)受很多因素影響，對(duì)中國來講，國外的市場(chǎng)影響比較大，比如大宗商品價(jià)格，像油價(jià)、黃金價(jià)格。從長期來看，商品的供求變化也是影響的因素之一。經(jīng)濟(jì)本身轉(zhuǎn)好，需求強(qiáng)勁，就會(huì)引起供求關(guān)系的變化，這會(huì)直接影響到通脹的產(chǎn)生。中國將保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，著力擴(kuò)大國內(nèi)需求特別是居民消費(fèi)；另一方面，中國也將警惕和防范包括通脹在內(nèi)的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快可持續(xù)發(fā)展。我們認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和的通脹狀態(tài)會(huì)持續(xù)不少于1年的時(shí)間�！鄙轿髯C券分析師張旭認(rèn)為。
山西證券的研究報(bào)告認(rèn)為，通脹預(yù)期下，資金會(huì)選擇避險(xiǎn)品種，而農(nóng)業(yè)板塊具有弱周期性，是一個(gè)比較好的投資板塊。在股市風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，農(nóng)業(yè)板塊將再一次獲得資金的青睞。之所以這樣，是因?yàn)橥恋亍⑺蚝筒輬?chǎng)和林地資源是農(nóng)業(yè)類公司最核心的生產(chǎn)要素和稀缺資源，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入通脹時(shí)期，那些擁有這些資源的上市公司將會(huì)受益于大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，從而擁有在市場(chǎng)競(jìng)爭中的話語權(quán)和定價(jià)權(quán)。
此外，由于產(chǎn)業(yè)化水平低，農(nóng)業(yè)上市公司的業(yè)績表現(xiàn)總體并不理想，但所屬行業(yè)不可動(dòng)搖的基礎(chǔ)地位又決定了其能夠享受相對(duì)于大盤的估值溢價(jià)，農(nóng)業(yè)板塊是通脹背景下的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。2007年11月-2008年3月，由于國際大宗商品價(jià)格和國內(nèi)豬價(jià)飆漲，CPI一路上升到8%以上。作為通脹背景下的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，農(nóng)業(yè)板塊在大盤下跌24.25%的情況下，逆市上揚(yáng)19.33%。特別是今年以來，農(nóng)業(yè)板塊的表現(xiàn)和CPI的走勢(shì)較為一致，特別是在通脹嚴(yán)重的情況下，農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)格外搶眼，其中種植和農(nóng)產(chǎn)品初加工行業(yè)的表現(xiàn)最為突出。
農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將走出低谷
雖然前一段全球性金融危機(jī)以及原油價(jià)格下降導(dǎo)致對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的需求銳減，但不少分析師認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將逐步走出低谷，未來國內(nèi)糧價(jià)仍保持穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)，國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也將逐步走出低谷。
據(jù)農(nóng)業(yè)部最新預(yù)計(jì)，今年全年糧食產(chǎn)量將再創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)近40年來首次連續(xù)6年增產(chǎn)。國家糧油信息中心9月份預(yù)測(cè)國內(nèi)玉米產(chǎn)量為1.655億噸，比上年減少42萬噸，但由于上年結(jié)存量比較大，國內(nèi)相對(duì)寬松；預(yù)計(jì)2009年我國稻谷播種面積為2968萬公頃，較2008年增加44萬公頃，產(chǎn)量為19470萬噸，同比增加280萬噸。
東莞證券研究員黃黎明認(rèn)為，從國外和國內(nèi)兩方面看，小麥均處于供大于求的狀態(tài)，未來價(jià)格壓力較大。不過，我國小麥和稻米的價(jià)格對(duì)外依存度較小，受政府調(diào)控的影響較大，雖然此次調(diào)整的小麥最低收購價(jià)格不多，遠(yuǎn)低于2009年，但是也顯示政府對(duì)國內(nèi)糧食價(jià)格的調(diào)控方向是穩(wěn)中有升，這樣既有利于保護(hù)農(nóng)民利益，又不至于造成嚴(yán)重的通貨膨脹。對(duì)于未來稻米和小麥的價(jià)格走勢(shì)依然維持穩(wěn)中有升的觀點(diǎn)。
在國際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)方面，預(yù)計(jì)價(jià)格也將逐步走出低谷。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)和國際谷物理事會(huì)預(yù)計(jì)，目前，除小麥和大豆供大于求、預(yù)計(jì)下年度庫存消費(fèi)比將大幅上升外，玉米和稻米2010/2009年的庫存消費(fèi)比預(yù)計(jì)將下降。黃黎明表示，從市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)來看，上半年除小麥價(jià)格屢創(chuàng)新低外，大豆、玉米和糙米的價(jià)格基本回到2007年的水平，并進(jìn)行了逾半年的盤整。價(jià)格走勢(shì)基本與宏觀經(jīng)濟(jì)吻合，如果說全球經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)候已過去，那么全球主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也已基本觸底。未來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，只是時(shí)間問題。
東莞證券認(rèn)為，多方面因素可能成為農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的催化劑：第一，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，近期全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象已越來越明顯，OECD消費(fèi)者信心指數(shù)已持續(xù)數(shù)月回升，農(nóng)產(chǎn)品下游的需求可能超出預(yù)期；第二，美元的走弱，可能刺激前期滯漲的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲；另外，若通脹出現(xiàn)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將進(jìn)一步受到刺激。
惠農(nóng)政策帶來主題投資機(jī)會(huì)
“糧食增產(chǎn)、農(nóng)民增收”在未來幾年仍將是政府農(nóng)業(yè)政策的核心，市場(chǎng)預(yù)期政府未來的支農(nóng)惠農(nóng)政策將接連不斷，這也是支持農(nóng)業(yè)股未來持續(xù)走強(qiáng)的一大因素。
在10月12日舉行的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議中，溫家寶表示政府將繼續(xù)加強(qiáng)農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位并加大對(duì)農(nóng)業(yè)和糧食生產(chǎn)的扶持力度。會(huì)議提出2010年白小麥的最低收購價(jià)格將同比提高3%，紅麥和混合麥的最低收購價(jià)格同比各提高4%。政府還在會(huì)議上強(qiáng)調(diào)落實(shí)增加農(nóng)民補(bǔ)貼，鼓勵(lì)小麥、油菜和馬鈴薯的種植及購置農(nóng)機(jī)具。
“國家惠農(nóng)政策的不斷出臺(tái)是驅(qū)動(dòng)農(nóng)業(yè)板塊上漲的主要?jiǎng)恿χ�。可以肯定的是政府�?duì)糧食安全問題的重視程度不會(huì)減輕，由惠農(nóng)政策出臺(tái)帶來交易性投資機(jī)會(huì)在較長時(shí)期內(nèi)會(huì)一直存在�！睆埿裾J(rèn)為，在今后的幾年中，惠農(nóng)政策的推出，仍然會(huì)推動(dòng)相關(guān)個(gè)股的良好市場(chǎng)表現(xiàn)。在今年的前三季度，中央政府在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的政策主要圍繞調(diào)控糧價(jià)使其保持穩(wěn)定溫和上漲的狀態(tài)，同時(shí)國家在林業(yè)領(lǐng)域的林權(quán)制度改革進(jìn)一步深化，使得相關(guān)個(gè)股在政策推出的前后呈現(xiàn)良好的市場(chǎng)表現(xiàn)。在四季度至明年年初，中央農(nóng)村工作會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，以及2010年中央1號(hào)文件的出臺(tái)將會(huì)帶來又一個(gè)惠農(nóng)政策的密集推出期，給投資者又一次帶來對(duì)于相關(guān)政策的憧憬，從而再次引發(fā)對(duì)于農(nóng)業(yè)板塊的投資熱情。 |