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| 發(fā)改委主張股權(quán)投資基金“適度監(jiān)管” |
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| 認(rèn)為中國(guó)的股權(quán)投資基金并非傳統(tǒng)意義上的金融機(jī)構(gòu) |
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| 2009-11-10 作者:本報(bào)實(shí)習(xí)記者 孫韶華 本報(bào)記者 張莫 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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盡管《股權(quán)投資基金管理辦法》(下稱(chēng)《辦法》)草案已上報(bào)國(guó)務(wù)院，但等待它的出臺(tái)可能還要一段時(shí)間。國(guó)家發(fā)改委財(cái)金司司長(zhǎng)徐林9日在出席2009全球PE北京論壇時(shí)表示，目前圍繞如何對(duì)股權(quán)投資基金行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的爭(zhēng)論多了起來(lái)，這給《辦法》的制定帶來(lái)了一些挑戰(zhàn)。但他同時(shí)表示，發(fā)改委一貫主張的理念是“適度監(jiān)管”。
日前，因有相關(guān)部門(mén)對(duì)《辦法》有關(guān)監(jiān)管內(nèi)容提出異議，國(guó)務(wù)院要求有關(guān)部門(mén)進(jìn)一步研究討論。據(jù)媒體報(bào)道，證監(jiān)會(huì)研究中心研究員王歐10月15日在上海召開(kāi)的“2009上海國(guó)際股權(quán)投資論壇”上就表示，VC、PE機(jī)構(gòu)屬于金融機(jī)構(gòu)，和保險(xiǎn)、銀行等沒(méi)有區(qū)別，因此應(yīng)按照金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管理念和思路來(lái)進(jìn)行監(jiān)管。
“目前媒體的相關(guān)報(bào)道我也注意到，有些不同的聲音是由于業(yè)內(nèi)對(duì)于PE監(jiān)管的理念不同。我們堅(jiān)持適度監(jiān)管的理念�！毙炝衷谡搲g隙接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
徐林對(duì)“適度監(jiān)管”的理念也進(jìn)行了詳細(xì)的闡述。他表示，首先，股權(quán)投資基金目前在中國(guó)的投資主要是對(duì)實(shí)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)的投資。其次，股權(quán)投資基金在資金的募集上是私募的，不存在向公眾外溢的問(wèn)題。另外，國(guó)內(nèi)的股權(quán)投資基金不存在杠桿融資問(wèn)題，這與國(guó)外的PE所做的杠桿融資是不一樣的。
“所以中國(guó)的股權(quán)投資基金并不是傳統(tǒng)意義上我們所認(rèn)為的金融機(jī)構(gòu)。我們發(fā)現(xiàn)，在私募的過(guò)程中，中國(guó)的LP(有限合伙人，即出資人)對(duì)GP(一般合伙人，即基金管理人)的約束也是過(guò)硬的。這些決定了中國(guó)對(duì)股權(quán)投資基金行業(yè)不需要實(shí)行特別嚴(yán)格的監(jiān)管，實(shí)行所謂的適度監(jiān)管的模式就行�！毙炝终f(shuō)。
徐林在論壇上發(fā)言時(shí)透露，所謂“適當(dāng)監(jiān)管”，應(yīng)當(dāng)包括幾個(gè)要素，一是對(duì)PE的管理機(jī)構(gòu)有一些必要的監(jiān)管，二是對(duì)募集資金的對(duì)象，就是合格的機(jī)構(gòu)投資人有一些最基本的要求，三是對(duì)基金募集之后的投資運(yùn)作設(shè)定一些基本的要求�！氨热�，能投什么，不能投什么；如果涉及資本市場(chǎng)或股票市場(chǎng)并購(gòu)的，應(yīng)該履行一些什么樣的程序等�！彼f(shuō)。此外，在信息披露、對(duì)投資者保護(hù)方面也要做一些必要的規(guī)定。
徐林還表示，在管理的主體上將實(shí)行屬地備案，就是分級(jí)監(jiān)管的模式，股權(quán)投資基金由注冊(cè)地政府部門(mén)監(jiān)管。“我們不主張什么都拿到北京來(lái)�！彼硎�。
盡管全國(guó)性的《股權(quán)投資基金管理辦法》還未出臺(tái)，但是各地的相關(guān)管理辦法和優(yōu)惠細(xì)則已經(jīng)先后出爐。目前，國(guó)內(nèi)的幾個(gè)主要的“股權(quán)投資基金中心”，如北京、天津和上海都已出臺(tái)了相關(guān)的管理辦法和優(yōu)惠措施。而繼上海市日前率先出臺(tái)針對(duì)外資PE的優(yōu)惠政策之后，北京市的政策也有望于近期出臺(tái)�！搬槍�(duì)外資PE的辦法正在研究之中，很快會(huì)出臺(tái)�！北本┦薪鹑诠ぷ骶贮h組書(shū)記霍學(xué)文在會(huì)議間隙對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，但政策的具體內(nèi)容他未透露。
上海金融辦主任方星海在論壇發(fā)言時(shí)指出，他贊成股權(quán)投資的管理辦法的框架要稍微粗一些，不要太細(xì)，鑒于各地的實(shí)際情況有差別，很多空白可以靈活的交給地方來(lái)做�！叭鏛P的最小投資額，可以交由各地制定自己的標(biāo)準(zhǔn)。上海目前規(guī)定的是最小投資額為500萬(wàn)人民幣，因?yàn)槲覀兛紤]500萬(wàn)以下的LP可能沒(méi)有能力承擔(dān)PE投資的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)規(guī)定可以把這部分LP限制在行業(yè)之外，但是重慶、或者北京和上海的情況不同，他們可能就有自己的標(biāo)準(zhǔn)�！�
方星海表示，因?yàn)槲覈?guó)的PE行業(yè)還處在發(fā)展初期，一些“看不準(zhǔn)”的地方，可以先留個(gè)空白在那里，之后再總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，再加以完善。 |
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