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本輪金融危機以來，為擴大內需刺激經濟，中國政府迅速啟動以鐵路建設為核心，兼顧公路港口機場，包括電網水利等民生工程在內的總額達4萬億元的大規(guī)模工程建設投資。如此大規(guī)模的投資無疑使建材行業(yè)的景氣度得以極大提高。業(yè)內專家分析認為，建材行業(yè)發(fā)展的驅動因素有兩個方面，一是政策支持，科技進步和低碳經濟轉型，這是推動建材行業(yè)發(fā)展的內在驅動力；二是投資拉動的經濟增長、小城鎮(zhèn)建設以及逐步復蘇的國際需求，這是外在驅動力。
水泥板塊需求占上風
中金公司的研究報告預計，明年水泥需求可保持15%左右的增長，其中房屋建筑貢獻4.6個百分點，基礎設施建設貢獻5.7個百分點，農村建設貢獻5個百分點。
報告稱，預計2010年城鎮(zhèn)房屋水泥需求增長15.9%，占比29.6%。其中城鎮(zhèn)商品房、城鎮(zhèn)商業(yè)建筑和工業(yè)建筑同比增速獲得了較大的提高，從2009年的零增長提高至15%。這主要得益于房地產投資增速將在2010年重新達到20%-25%的增速，新開工面積將實現15%左右的增長，以及房地產在建面積加快建設。
基建需求增長15.6%。2009年雖然基建對水泥需求的拉動力量巨大，但更多的還是在國家政策支持下原有項目加快建設。很多四萬億項目都是在2009年底才開工建設，而建設的高峰期是未來兩年。預計2010年基建水泥需求增速將達15.6%，占比40.4%。以鐵路建設為例，2010年預計的實際完成額同比增長會在30%以上。
中金認為，水泥價格2010年總體高于2009年。分區(qū)域來看，華南、西北和華北的水泥需求旺盛，供給釋放有序，水泥價格將上升。華東和華中地區(qū)價格維持在2009年水平的可能性比較大。2011年，供給面好轉，雖然需求增速也將在一定程度上回落，但整體供需情況仍將得到改善，水泥價格出現上漲的可能性較大。
中金認為，市場對2010年中國水泥業(yè)供應壓力可能過度悲觀，明年上半年房地產+基建投資的雙重強勁需求，以及水泥股目前較低的估值為投資者在需求淡季提供了較好的介入時機。水泥板塊投資策略：從現在開始把握機會，配置優(yōu)勢區(qū)域股票，明年上半年量價齊升將對股價有催化作用，水泥板塊在上半年將有較好表現。
玻璃行業(yè)：價格維持高位震蕩
受益于下游的復蘇，玻璃行業(yè)的需求也持續(xù)回暖。中國建材信息總網的統(tǒng)計數據顯示，自今年三季度以來，全國玻璃行業(yè)持續(xù)維持供不應求局面。2009年10月份重點聯(lián)系玻璃企業(yè)實現產量2724.04萬重量箱，同比增長4.78%；銷售平板玻璃2859.45萬重量箱，同比增長8.45%，月末庫存1370.27萬重量箱，比上年同期下降32.92%，環(huán)比減少135.41萬重量箱。
國金證券的研究報告稱，而從供求關系來看2010年，供給壓力開始顯現的時點有可能出現在第四季度，而需求向好的趨勢將得以延續(xù)，從量價關系的角度分析，玻璃價格將維持在高位震蕩，玻璃需求量將明顯回升，而透過2010年的產能短暫集中投放期后，如國家政策能得到強力執(zhí)行，則2011年產能增速將快速下降。
投資策略方面，國金證券繼續(xù)給予玻璃行業(yè)增持的建議，主要理由有；2010年景氣維持在高位，則意味著玻璃行業(yè)收入和利潤增速仍將同比2009年保持較快增速。
其次，比較重要的一點在于：如果國家控制普通玻璃產能、加速落后玻璃產能淘汰的政策能得以有效貫徹實施，則2011年行業(yè)供給面將呈現低速甚至負增長態(tài)勢，而需求端中國經濟仍將保持較快增長，在經歷目前在建生產線投產帶來的短期沖擊外，又將迎來好光景，因此，建議投資者重點關注近期出臺的細節(jié)政策。
關注節(jié)能減排的主題投資機會
廣發(fā)證券的研究報告表示，關注建筑節(jié)能政策帶來的投資機會。我國“十一五”規(guī)劃中，提出了單位GDP能耗比2005年下降20%的目標，截止2009年上半年，下降幅度僅為13%。在此基礎上，最近又而提出“十二五”期間再下降20%。一場變革似乎正在醞釀。而建筑節(jié)能是最重要和必須的突破口之一，從我國政府實施的思路以及借鑒外國的做法來看，受益品種首推玻璃行業(yè)，其次為建筑墻體材料，此外還有智能、節(jié)能建筑施工公司。
招商證券認為，節(jié)能減排政策力度進一步增強，對建材行業(yè)的影響主要包括；加快水泥、玻璃行業(yè)落后產能淘汰，加快行業(yè)并購重組；墻體材料改革，紙面石膏板在室內隔墻領域具有絕對優(yōu)勢；外墻保溫面臨多方面發(fā)展的可能；中空及Low-E玻璃進入高速發(fā)展時期，塑鋼門窗受益于節(jié)能減排；人造板、強化復合地板受益于森林資源保護；低碳經濟將推動玻璃纖維的替代進程進一步加快，玻纖行業(yè)將進入更快的發(fā)展時期。
長江證券認為，節(jié)能建材行業(yè)具有比新能源更明確的業(yè)績，而且從國外發(fā)展經驗來看，未來成長路徑比較明確，相對于新能源不確定性更小。 |