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“2010年的貨幣政策將‘名松實(shí)緊’，‘不許過多、不能太少’的精準(zhǔn)調(diào)控，將是明年信貸的基本導(dǎo)向。很可能從年初起，央行和銀監(jiān)會(huì)就會(huì)讓各家銀行上報(bào)信貸計(jì)劃，然后按季度控制信貸投放節(jié)奏。”興業(yè)銀行的研究報(bào)告認(rèn)為，無論是把握好信貸增速還是管理通脹預(yù)期，目前的抓手都是在貨幣信貸增速上，這自然意味著數(shù)量工具將是明年主力。
國泰君安認(rèn)為，考慮到2010年財(cái)政政策在調(diào)結(jié)構(gòu)和促消費(fèi)方面要加大力度，這就會(huì)抑制財(cái)政政策對固定資產(chǎn)投資的支持力度，因此2010年的M2增長速度更可能會(huì)略高于17%，控制在17%至20%左右。2010年的新增貸款量將可能保持在7萬億元至8萬億元之間。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，考慮到國際協(xié)調(diào)的需要以及利率政策對人民幣匯率的影響，如果明年美國不加息，則我國勢必很難加息。由此預(yù)期：我國明年如果加息，最可能的時(shí)間點(diǎn)將在6至9月份；也可能全年完全不加息。
對于明年的流動(dòng)性和貨幣供應(yīng)量，中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所的展望報(bào)告預(yù)計(jì)，2010年，在銀行體系資本充足率、信貸慣性以及政策調(diào)整等多元因素的約束下，信貸總量將收縮至7.2萬億元至7.8萬億元，但由于全球熱錢的大量流入、前期中長期貸款的延續(xù)以及大量中長期項(xiàng)目第二階段的啟動(dòng)、貨幣流通速度的提升等原因，2010年的流動(dòng)性依然充裕，狹義貨幣供應(yīng)M1將增長17.2%左右，M2增長18.3%左右。人大經(jīng)濟(jì)研究所認(rèn)為，這種流動(dòng)性的寬裕將直接成為中國各類價(jià)格攀升的核心原因，物價(jià)水平和資產(chǎn)價(jià)格水平將出現(xiàn)雙雙提升的局面，但物價(jià)水平上漲幅度將明顯低于資產(chǎn)價(jià)格上漲的幅度，資產(chǎn)價(jià)格的高漲可能成為關(guān)注的重心。
交通銀行金融研究中心預(yù)計(jì)，2010年，在在建項(xiàng)目規(guī)模較大、出口恢復(fù)以及房市、車市持續(xù)向好的共同作用下，預(yù)計(jì)新增貸款在8萬億元左右，絕對增量依然可觀。在貨幣政策方面，隨著經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)加快、物價(jià)漲幅擴(kuò)大、境外資金流入增多以及資產(chǎn)價(jià)格加快上漲，擴(kuò)張性的貨幣政策將逐步退出。具體來講，法定存款準(zhǔn)備金率在明年中期前后有小幅調(diào)高一次、50個(gè)基點(diǎn)的可能，存貸款基準(zhǔn)利率在下半年有可能小幅調(diào)1次、27個(gè)基點(diǎn)。
國泰君安的2010年宏觀經(jīng)濟(jì)展望也表示，2010年貨幣政策將回歸正常位置，即不寬松也不緊縮，將保持一個(gè)可供經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的水平。
中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所建議，明年，對積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，在保證其總體方向基本不變的前提下，改變刺激的著眼點(diǎn)。其中財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)以“促民生、建社保、改工資、穩(wěn)投資”為目標(biāo)，貨幣政策應(yīng)當(dāng)以“促進(jìn)流動(dòng)性的滲透性、抑制資產(chǎn)價(jià)格高漲”為目標(biāo)。因此，財(cái)政赤字在2010年財(cái)政收入上揚(yáng)的前提下不宜減少，貨幣政策在維持M2和M1正常增長的同時(shí)，新增信貸總量不少于7.2萬億元。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)以“投資杠桿率”控制為主、利率調(diào)控為輔，對2010年可能出現(xiàn)的資產(chǎn)價(jià)格暴漲進(jìn)行制約，其中核心的工具包括銀行資本充足率的適度提高、股票保證金交易限制、非保障性住房抵押貸款條件的提高、嚴(yán)格熱錢流入以及差別化利率調(diào)整等。 |