|
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月15日公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，物價(jià)數(shù)據(jù)略低于此前市場(chǎng)預(yù)期，加息預(yù)期相對(duì)弱化，在當(dāng)前資金面逐漸收攏的前提下，債券市場(chǎng)難辨方向，上下兩難。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，一季度中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.2%，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)上漲5.2%；其中3月份CPI上漲2.4%，環(huán)比下降0.7%；PPI上漲5.9%。
市場(chǎng)最為看重的3月CPI同比增速略低于此前市場(chǎng)預(yù)期的2.6%。海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師陳露認(rèn)為，雖然仍處于負(fù)利率狀態(tài)，但CPI漲幅低于市場(chǎng)的普遍預(yù)期，近期加息的可能性降低了。
國(guó)海證券固定收益分析師李杰明表示，雖然對(duì)于加息的預(yù)期弱化了，但二季度不加息，市場(chǎng)還是會(huì)預(yù)期三季度加息。目前由于央行持續(xù)凈回籠，資金面正處于慢慢緊縮的過(guò)程中，資金的影響將逐漸弱化，債市短期內(nèi)將面臨震蕩格局，上下兩難。
雖然方向并不明確，但是相對(duì)于利率產(chǎn)品而言，市場(chǎng)依舊看好信用產(chǎn)品。海通證券固定收益分析師姜金香認(rèn)為，即便在二季度加息也不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成較大沖擊。鑒于目前信用債收益率已經(jīng)接近其價(jià)值中樞，進(jìn)一步下降的空間較小，且隨著二季度供給的增大，信用債可能出現(xiàn)供需基本平衡，或者供給略為偏多的狀態(tài)。因此，信用債收益率的走勢(shì)將在目前的收益率水平上小幅震蕩向上。
海通證券認(rèn)為二季度信用債的投資策略是：投資者要更換持有品種，從前期的中低資質(zhì)中長(zhǎng)期策略切換到短久期和低資質(zhì)的投資策略。 |