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| 2010-04-16 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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公司是廣西公路行業(yè)惟一的上市公司，以公路為主的“公路+物流+地產(chǎn)”業(yè)務(wù)架構(gòu)已經(jīng)成型，三駕馬車(chē)共同拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司儲(chǔ)備的公路項(xiàng)目開(kāi)始釋放業(yè)績(jī)，房地產(chǎn)項(xiàng)目也進(jìn)入收獲期，物流業(yè)務(wù)即將產(chǎn)生收益，公司業(yè)績(jī)蛻變之旅已經(jīng)開(kāi)啟。
隨著2010年增發(fā)收購(gòu)壇百高速剩余股權(quán)、岑筋高速通車(chē)以及金宜公路資產(chǎn)置換啟動(dòng)，屆時(shí)公司擁有的權(quán)益高速公路里程將由現(xiàn)在的89.5公里增加到262公里，路產(chǎn)質(zhì)量將脫胎換骨。公司現(xiàn)有路產(chǎn)盈利穩(wěn)定，壇百高速黃金通道將成主要利潤(rùn)來(lái)源，未來(lái)有望持續(xù)收購(gòu)大股東旗下的優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)。
根據(jù)我們的測(cè)算，公司2010-2012年?duì)I業(yè)總收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到90.87%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)48.88%，全面攤薄每股收益分別為0.438元、0.535元、0.623元。公司2012年后盈利可能超預(yù)期的因素除了持續(xù)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)公路資產(chǎn)外，最大的期待在于憑祥物流園和金橋農(nóng)批市場(chǎng)的物流業(yè)務(wù)。世界第三大自由貿(mào)易區(qū)——中國(guó)東盟自由貿(mào)易區(qū)的影響才剛剛顯現(xiàn)，公司現(xiàn)時(shí)股價(jià)并未充分反映，我們看好物流業(yè)務(wù)板塊的中遠(yuǎn)期前景�！�
基于公司未來(lái)幾年收入和盈利的良好成長(zhǎng)性以及物流業(yè)務(wù)令人期待的樂(lè)觀(guān)前景，我們給予公司2011年20-25倍的PE估值，對(duì)應(yīng)的合理股價(jià)區(qū)間為10.7-13.40元。 |
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