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自5月份以來，豆類產(chǎn)品已經(jīng)連續(xù)兩個月維持跌勢，其中大豆期貨價格在5月下跌3.06%，創(chuàng)三個月以來最低。而在端午節(jié)后的首個交易日，豆類期貨價格整體出現(xiàn)反彈，不過仍然處于底部震蕩狀態(tài)。
大豆產(chǎn)量壓力巨大供給過剩
從基本面看，大豆產(chǎn)量壓力造成全球性供給過剩是豆類下跌的主要原因。
美國農(nóng)業(yè)部6月11日公布了2010/11年度美國大豆的供需預(yù)估情況，預(yù)估產(chǎn)量為9008萬噸，低于2009/10年度創(chuàng)紀(jì)錄的9142萬噸；消費(fèi)數(shù)據(jù)方面國內(nèi)使用量、出口量均維持5月預(yù)估數(shù)據(jù)分別為4884萬噸、3674萬噸，供給方面過剩明顯。據(jù)巴西分析機(jī)構(gòu)Celeres報告，2009/10年度巴西大豆預(yù)估產(chǎn)量高達(dá)6720萬噸，去年同期為5700萬噸；阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)5480萬噸，去年同期為3200萬噸。創(chuàng)歷史的產(chǎn)量壓力通過09/10年度的期末庫存轉(zhuǎn)嫁到10/11年度期末庫存上，達(dá)到6699萬噸的歷史高位。
同時，全球大豆的需求明顯放緩。美國農(nóng)業(yè)部6月6日公布的美豆出口銷售報告顯示，美國本年累計(jì)出口3658.24萬噸，累計(jì)裝船量3412.67萬噸，累計(jì)未裝船量維持在較低水平。巴西農(nóng)戶2009/10年度大豆銷售已完成64%，但低于去年同期的70%。兩大主產(chǎn)區(qū)的銷售疲軟再次增加了大豆基本面的暗淡色彩。
此外，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨疲軟態(tài)勢仍未改善。隨著收儲政策的結(jié)束，大豆產(chǎn)區(qū)5月收購價開始回落，均價自4月底的3740元/噸下跌240元至3500元/噸；港口分銷價則較穩(wěn)定，均價自3530元/噸下跌110元至3420元/噸。產(chǎn)銷區(qū)價格倒掛現(xiàn)象有所緩解。
豆油處于季節(jié)性消費(fèi)淡季
下游產(chǎn)業(yè)中，豆油市場正處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，成交清淡，我國油廠大豆供應(yīng)壓力集中、包括下游產(chǎn)品在內(nèi)的豆類庫存充裕，豆油市場供應(yīng)面偏空格局短期難以改善。今年1月至4月期間，我國總共進(jìn)口豆油158749噸，較去年同期減少55.14%，平均每月到港量不到4萬噸，主要因?yàn)閲鴥?nèi)豆油供大于求，內(nèi)、外市場價格“倒掛”嚴(yán)重，另外，4月1日之后政府限制阿根廷豆油對華出口的政策也對進(jìn)口起到抑制作用。
此外，豆粕市場也在弱勢調(diào)整中。盡管國家啟動生豬收儲，國內(nèi)家禽和牲畜飼料需求也在回升，但在港口大豆過于飽和的狀況下，收儲政策效果預(yù)計(jì)仍將有限，國內(nèi)豆粕及飼料需求的提升還需時日。
基金做多熱情不高天氣因素顯現(xiàn)
5月份開始，基金多空雙方爭執(zhí)比較激烈，在疲軟的基本面壓制下，基金做多熱情不高。據(jù)美國商品期貨交易所公布的大豆期貨持倉報告顯示，截至2010年6月1日，基金多單減持877手至95394萬手，空頭增加762萬手至72327萬手。
目前國內(nèi)大豆需求萎靡不振，國儲庫存又在高位，短線仍難走出低位震蕩格局。不過，由于農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)屬性，進(jìn)入6月，在需求很難大幅變動的前提下，天氣因素逐漸成為左右豆類價格的重要因素。
由于考慮到大豆作物需要經(jīng)歷較長一段時間才能成熟或到達(dá)關(guān)鍵生長期，市場將持續(xù)保持一定的天氣升水，價格也因此多了一層不確定性。市場在逐漸的筑底過程中將尋找新的突破點(diǎn)。 |