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| 2010-08-31 作者:羅清啟 來源:經(jīng)濟參考報 |
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家電業(yè)再次掀起進軍房地產業(yè)高潮，筆者認為，房地產業(yè)屬于高利潤行業(yè)，對資金周轉速度快、存在大量沉淀資金的企業(yè)來講，這確實不失為尋求產業(yè)套利的一種有效方式；但對那些經(jīng)營質量不高、資金流動速度較慢的企業(yè)而言，進軍房地產業(yè)卻是“飲鴆止渴”，一旦經(jīng)濟形勢發(fā)生變動，流動性不足將使家電和地產板塊雙雙陷入尷尬，企業(yè)正常經(jīng)營也就此陷入兩難境地。
長期以來，我國家電業(yè)一直處于“規(guī)模大利潤薄”的尷尬境地，這主要是因為我國家電企業(yè)在產業(yè)核心技術上落后于外資企業(yè)，全球產業(yè)價值鏈的高端部分長期被外資把持。有數(shù)據(jù)顯示，目前我國家電行業(yè)的平均利潤率僅為2%-3%，遠低于國外家電業(yè)的平均利潤水平。利潤微薄的產業(yè)現(xiàn)狀加快了國內家電企業(yè)尋找新的利潤增量空間的步伐。為了尋找新的盈利增長點，部分家電企業(yè)通過投資房地產等與家電業(yè)非關聯(lián)性產業(yè)來追逐資金利益的最大化。家電企業(yè)集體“不務正業(yè)”，正是對多年來產業(yè)利潤微薄現(xiàn)狀的一種集體反饋。
雖然國家出臺了相關樓市調控政策，但在高額利潤驅動下，國內部分家電企業(yè)還是不斷進軍房地產業(yè)�？偟膩砜�，我國家電企業(yè)進入房地產業(yè)的方式分為兩種類型：一是剩余資金進入地產戰(zhàn)略，即用電子制造業(yè)創(chuàng)造的正向現(xiàn)金流尋找再盈利的出口，這實際上是制造企業(yè)創(chuàng)造的第二個產品——“滯留資金”在贏利。這些企業(yè)一般具備資金周轉速度快、主業(yè)沉淀資金多等特點，他們一般將主業(yè)的沉淀資本投資地產版塊，尋求利益的最大化。在這一過程中，家電板塊實際上充當了“銀行”角色，而房地產業(yè)則做大了家電市場“蛋糕”。這樣，地產板塊與家電板塊形成了一種健康的產融互動，地產優(yōu)勢成為企業(yè)家電板塊優(yōu)勢的延伸。
第二種類型則是“借貸”豪賭型。這些企業(yè)將家電板塊的資金挪用到房地產行業(yè)，通過“借貸”主業(yè)資本實現(xiàn)套利。一般而言，這些企業(yè)的資金周轉速度較慢，沉淀資本也相對有限，他們進軍房地產版塊只能依靠銀行借貸或主業(yè)“借貸”。事實上，這一運營模式存在著巨大運營風險，一旦外界經(jīng)濟形勢發(fā)生變動，地產板塊占用的資金不能及時變現(xiàn)，家電與地產兩大版塊都將面臨現(xiàn)金流緊張的狀況。從某種意義上講，“借貸”進軍地產板塊與在股市上打新股是一種類型的，風險巨大。
在家電業(yè)進軍地產業(yè)的發(fā)展邏輯背后，反映出部分家電企業(yè)在利潤微薄的情況下缺乏明晰的戰(zhàn)略突圍路徑，被迫將地產業(yè)作為套利及增利工具，這在某種程度上是企業(yè)對產業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀無奈的表現(xiàn)。但資金周轉速度慢、利用效率相對較低的家電企業(yè)大規(guī)模進軍地產業(yè)，對整個家電業(yè)發(fā)展將產生不利影響：大量的家電板塊流動資本涌入地產板塊，而可供家電業(yè)支配的資本增量將大幅減少，產業(yè)總體流動性將大幅減弱。一旦出現(xiàn)諸如全球金融危機之類的經(jīng)濟形勢波動狀況，這些企業(yè)將面臨巨大的現(xiàn)金流考驗，本來是尋求增利的地產板塊將成為妨礙家電主業(yè)發(fā)展的“毒藥”。
從產業(yè)特性上來看，與其說房地產業(yè)是一種制造業(yè)，不如說是一種金融業(yè)的衍生行業(yè)。到目前為止，它仍然是一定區(qū)域內的產業(yè)，很難實現(xiàn)在全球范圍內的產業(yè)擴張，因此任何一個發(fā)達國家的戰(zhàn)略產業(yè)中都沒有房地產的影子。但家電業(yè)卻不同，技術驅動型的產業(yè)特性決定了其在國家綜合實力構成要素中占據(jù)著重要戰(zhàn)略地位。當前各國間的經(jīng)濟競爭實質上是國家不同產業(yè)間的競爭，因此產業(yè)競爭力成為決定國家競爭最終結果的關鍵要素。從這個意義上講，家電企業(yè)，特別是資金周轉慢、缺乏沉淀資金的企業(yè)，進軍房地產業(yè)是舍本逐末的戰(zhàn)略衰退之舉，與提升國家競爭力的戰(zhàn)略目標相悖。
中國家電企業(yè)要想真正擺脫產業(yè)利潤微薄的現(xiàn)狀，必須通過在產業(yè)關鍵技術及發(fā)展戰(zhàn)略上尋求戰(zhàn)略突破，提升家電業(yè)的產業(yè)利潤，從而走出利用房地產這個金融工具套利的發(fā)展模式：一方面，在國家相關部門的引導下，通過產業(yè)協(xié)同的自主創(chuàng)新，突破核心技術發(fā)展瓶頸，實現(xiàn)向產業(yè)價值鏈上游的延伸，從而提升產業(yè)總體利潤空間；另一方面，在構建完善產業(yè)鏈的同時，企業(yè)要制定明晰的產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，前瞻性地謀求產業(yè)領導權。
當前中國家電業(yè)面臨著異常艱難的發(fā)展困境：國內經(jīng)濟增長存在放緩預期，家電市場增速趨緩；國際經(jīng)濟形勢持續(xù)低迷，出口形勢日益嚴峻。對利潤微薄的國內家電企業(yè)來講，在清晰的產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略指引下，通過自主技術創(chuàng)新爭奪產業(yè)話語權是提升產業(yè)利潤空間的有效途徑。在這一過程中，如何通過組織及戰(zhàn)略結構調整，在產業(yè)核心技術領域實現(xiàn)“走上去”，是國內家電企業(yè)面臨的最大考驗。 |
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