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作者：張化橋
出版社：中信出版社 |
假期讀了《一個(gè)證券分析師的醒悟——張化橋的股市真話》，這是一本好書(shū)。它的好，不在于作者張化橋的聲名顯赫，也不在于他的說(shuō)話有料、出手有貨，跟我們分享了什么投資上的必勝絕技，它的好只是因?yàn)樗f(shuō)了實(shí)話、真話和大白話，在當(dāng)下官話、套話、廢話、謊話滿(mǎn)天飛的浮躁年代，他的“假話全不說(shuō)，真話盡量說(shuō)”的為人原則已彌足珍貴、實(shí)屬難得。
書(shū)的開(kāi)篇，張化橋就開(kāi)門(mén)見(jiàn)山以真誠(chéng)示人，他說(shuō)：“這本書(shū)實(shí)際上是我的讀書(shū)筆記和一些思考。前面一半是最近寫(xiě)的，后面一半是2004年以來(lái)在《財(cái)經(jīng)》雜志和網(wǎng)站上發(fā)表的文章中我自己比較得意的那些。質(zhì)量如何，請(qǐng)讀者裁判，但我是非常認(rèn)真寫(xiě)的，沒(méi)有一篇是應(yīng)景之作，或者是為了寫(xiě)而寫(xiě)。有幾篇文章看起來(lái)互相矛盾，但我并沒(méi)有試圖把它們加以調(diào)和，我想還是坦白和真實(shí)為妙。股市中每天犯錯(cuò)誤，應(yīng)該每天檢討，不是嗎？”回答張化橋，有錯(cuò)必改善莫大焉，況且人非圣賢，孰能無(wú)過(guò)，區(qū)別就在究竟誰(shuí)能“吾日三省吾身”。
從這一段自序的文字來(lái)看，張化橋更像是證券投資界的新人，面對(duì)眾多同行、前輩、大師、高人，深知山外有山，人外有人的道理，因而戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰，說(shuō)話做事也全然沒(méi)什么底氣。然而事實(shí)上，張化橋并非泛泛之輩——他被權(quán)威的專(zhuān)業(yè)雜志《亞洲貨幣》評(píng)為“最佳中國(guó)分析師”；在擔(dān)任瑞銀中國(guó)研究部主管期間，他所領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)連續(xù)五年被《機(jī)構(gòu)投資者》評(píng)選為“最佳中國(guó)研究團(tuán)隊(duì)”；此外，他還是推進(jìn)中國(guó)成功引進(jìn)QFII制度的干將之一，在擔(dān)任深圳控股CEO時(shí)，極大地幫助公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和股東增值。按理說(shuō)，以這樣的資歷和履歷，他完全可以大膽放話、勇敢預(yù)言，譬如2010年底A股指數(shù)會(huì)達(dá)到幾個(gè)點(diǎn)，哪幾類(lèi)行業(yè)中的哪幾個(gè)股票價(jià)值被低估，如何看K線圖并用技術(shù)分析的方式跑贏大盤(pán)，等等。但這些可能對(duì)股民而言，讀起來(lái)很過(guò)癮、想起來(lái)很期待的內(nèi)容，在書(shū)中不曾出現(xiàn)，相反，它們還是被張化橋予以嚴(yán)厲批判的靶子。正如張化橋平日里敢做敢言敢當(dāng)?shù)娘L(fēng)格而因此被尊奉為“最感講真話和有良知的分析師”，此次，他在書(shū)中照舊大談特談對(duì)券商、上市公司和產(chǎn)業(yè)的否定觀點(diǎn)，許多話甚至直接挑戰(zhàn)了機(jī)構(gòu)和投資者的既有共識(shí)。
譬如，他在《股民和基民的悲哀》一文中寫(xiě)道，扣除各項(xiàng)費(fèi)用，股民作為一個(gè)群體，必然跑輸大市。這是一個(gè)數(shù)學(xué)上無(wú)法挑戰(zhàn)的定理或者不等式。支持他這項(xiàng)結(jié)論的是其之前讀到的兩本書(shū)，來(lái)自美國(guó)先鋒500指數(shù)基金的創(chuàng)始人約翰?伯格的《長(zhǎng)贏投資：打敗股票市場(chǎng)指數(shù)的簡(jiǎn)單方法》和《夠了》。在《投資的最高境界是無(wú)為》一文中，他援引波頓?麥基爾和查爾斯?埃利斯合著的《投資的要素》以及查爾斯?埃利斯的《投資藝術(shù)》，提出“既然投資者費(fèi)盡周折還不能跑贏大市，何不直接購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金呢”，關(guān)于股市的未來(lái)走向，最明智的預(yù)測(cè)就是“我不知道”。到了《證券分析師的局限》一文，張化橋則揭示了行業(yè)內(nèi)的潛規(guī)則和某些不可言說(shuō)但又公開(kāi)的秘密：大多數(shù)分析師比較擅長(zhǎng)快速發(fā)表純粹噪音類(lèi)的報(bào)告，時(shí)刻緊盯新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、上市公司信息、經(jīng)濟(jì)政策和名人觀點(diǎn)，相關(guān)報(bào)告和觀察實(shí)際上很難反映長(zhǎng)期的投資趨勢(shì)、無(wú)助于投資者把握投資機(jī)會(huì)……
就像我們看到的那樣，這本書(shū)的大部分篇幅著墨于對(duì)人們習(xí)以為常、幾近共識(shí)的投資理念（習(xí)慣）的反思。這些回望過(guò)去的總結(jié)和感悟，用張化橋的話來(lái)說(shuō)，是“直到2006年從證券分析師崗位退役以后，對(duì)股市才好像有了一點(diǎn)感覺(jué)”�；蛟S正應(yīng)驗(yàn)了那句“不識(shí)廬山真面目，只緣身在此山中”，當(dāng)張化橋毅然決然離開(kāi)原先待了12年的行業(yè)圈子后，他反而看得更清晰，想得也愈加透徹。此時(shí)的他，像極了一個(gè)從江湖歸隱山林的高士，“每天大清早，不再像以前那樣關(guān)心美國(guó)股票市場(chǎng)昨天的表現(xiàn)，也不再關(guān)心內(nèi)地和香港昨晚發(fā)生了什么大事”，他把更多的時(shí)間用來(lái)讀書(shū)、陪小孩、做體育活動(dòng)，他覺(jué)得這種平靜的心態(tài)對(duì)他的身體有好處。
其實(shí)，有好處何止是他的外在身體，還有其內(nèi)在思想、境界。以前他自稱(chēng)是“投資者的走狗”，一直堅(jiān)持到企業(yè)實(shí)地調(diào)研，也常常發(fā)表一些反映真理但得罪人的話。如果說(shuō)，之前或多或少因?yàn)椤捌ü蓻Q定腦袋”，而不夠酣暢淋漓、暢所欲言的話（盡管他已多次“因言得罪”、“惹禍上身”），那么時(shí)至今日，他的“退居二線”則為他留足了觀世相、體人生、做學(xué)問(wèn)、煉修為的充分空間。接下來(lái)，張化橋可以自由地“怎樣想就怎樣說(shuō)”、“我手寫(xiě)我心”了。對(duì)于大多數(shù)渴求真相、真知的投資朋友們而言，張化橋的一句實(shí)話，就是他們的一種福音。然而可惜的是，像張化橋這樣推崇大道至簡(jiǎn)、堅(jiān)守良知真話的證券分析從業(yè)人員實(shí)在太少了，有時(shí)候還難免出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣的局面。