在討論這個(gè)話題的時(shí)候，時(shí)任摩根士丹利亞洲總裁阿萊桑得里R26;莫里森先生說(shuō)了一段話令我印象很深。他用曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的淘金浪潮來(lái)比喻此時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)浪潮。他說(shuō)，當(dāng)年淘金熱的時(shí)候，許多人出去淘金，有人成功了，發(fā)了大財(cái)，大部分人卻一無(wú)所獲，還虧了本錢，但是淘金浪潮帶動(dòng)了生產(chǎn)淘金工具的行業(yè)，不管有多少人淘金成功，生產(chǎn)淘金工具的人總是能獲利的。他認(rèn)為，在互聯(lián)網(wǎng)的大潮中，電信運(yùn)營(yíng)商的角色就像淘金浪潮中生產(chǎn)淘金工具的人。我們的職責(zé)是提供足夠的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)，從經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)中獲取收益。那時(shí)候，還沒有“電信網(wǎng)絡(luò)是管道”的說(shuō)法，他的一番觀點(diǎn)倒與今天的“管道論”有點(diǎn)相似。
我們也都同意，不管互聯(lián)網(wǎng)泡沫會(huì)如何結(jié)局，我們只要踏踏實(shí)實(shí)地做好自身的工作，按照市場(chǎng)的需要，努力提供基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，一定會(huì)得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可。
中國(guó)聯(lián)通制訂了具體的上市方案、開展盡職調(diào)查、進(jìn)行全面的資產(chǎn)評(píng)估。根據(jù)當(dāng)時(shí)中國(guó)聯(lián)通的融資計(jì)劃和資本市場(chǎng)的實(shí)際情況，中國(guó)移動(dòng)選擇以紅籌股的方式在香港交易所上市，并且以存托憑證（American
Depositary Receipt，ADR）的方式在紐約證券交易所上市。
在香港股票市場(chǎng)上，把公司經(jīng)營(yíng)的主要業(yè)務(wù)在內(nèi)地，且大部分股東權(quán)益也在內(nèi)地，但公司在香港注冊(cè)并且在香港上市的股票，稱為紅籌股。
為了擴(kuò)大投資者的范圍，中國(guó)聯(lián)通希望同時(shí)在美國(guó)上市，因此選擇了美國(guó)存托憑證的方式。美國(guó)存托憑證是指外國(guó)的上市公司為了使其股票在美國(guó)流通，將一定數(shù)額的股票委托某受托銀行保管，由受托銀行在美國(guó)發(fā)行代表該股份的存托憑證，并在證券交易所交易。
為了使初次上市發(fā)行成功，需要通過(guò)招股說(shuō)明書，通過(guò)召開招股說(shuō)明會(huì)和去各地路演等各種方式來(lái)介紹自己，用當(dāng)時(shí)流行的話來(lái)說(shuō)，就是要會(huì)講故事。那時(shí)候中國(guó)聯(lián)通還處于發(fā)展初期，無(wú)論用戶規(guī)模和收入規(guī)模都不是很大，但是市場(chǎng)上對(duì)移動(dòng)通信的需求已經(jīng)開始爆發(fā)。我們講的故事，就是移動(dòng)通信大發(fā)展的故事。我們要告訴投資者，中國(guó)聯(lián)通已經(jīng)具備了各種條件，正蓄勢(shì)待發(fā)，如果投入必要的資金，一定能實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。
2000年5月，我們分兩個(gè)組分別去亞洲、歐洲和美國(guó)的一些城市路演，路演中，機(jī)構(gòu)投資者最關(guān)心的是移動(dòng)通信的發(fā)展前景。那時(shí)候，手機(jī)的價(jià)格還比較高，使用費(fèi)用也高，投資者想知道在這樣的情況下，中國(guó)的移動(dòng)通信市場(chǎng)究竟會(huì)有多大。
摩根士丹利安排在芝加哥的希爾斯大廈舉行一場(chǎng)會(huì)議，邀請(qǐng)了當(dāng)?shù)氐闹饕饏⒓印Ｏ査勾髲B是芝加哥有名的景點(diǎn)，大廈的高度是442米，在1974年落成時(shí)曾是世界上最高的大樓。不過(guò)，像路演中到過(guò)的每一個(gè)地方一樣，我們只是在大廈內(nèi)匆匆忙忙地開了會(huì)，看到的只有大堂、電梯和會(huì)議室，連登上大廈頂層俯瞰芝加哥城市景色的時(shí)間都沒有。雖然希爾斯大廈沒有給我們留下特別的印象，但是希爾斯大廈里舉行的那次會(huì)議卻給我們留下了特別的印象。
在這次會(huì)議上，有一位基金經(jīng)理拿出了一張公開發(fā)布的“1999年中國(guó)職工平均工資統(tǒng)計(jì)表”，給我們算了一筆賬。他說(shuō)，按照統(tǒng)計(jì)表上的數(shù)據(jù)，1999年全國(guó)職工的平均工資是8
346元，各省的工資水平有差別，廣東是12 245元，河北是
7
022元。他又說(shuō)，當(dāng)時(shí)一個(gè)移動(dòng)電話用戶每月平均需支付的費(fèi)用超過(guò)100元。按照平均水平計(jì)算，不包括購(gòu)買手機(jī)的費(fèi)用，手?使用者平均需要花費(fèi)14%的收入才能支付手機(jī)通話費(fèi)，在這種情況下，有多少人用得起手機(jī)呢？
這個(gè)問(wèn)題是我們?cè)诼费葜信龅降淖铍y的問(wèn)題之一。我們堅(jiān)信，手機(jī)的需求正在快速增長(zhǎng)，我們也堅(jiān)信今后大部分人都會(huì)使用手機(jī)，但是，如何來(lái)說(shuō)服投資者呢？
我是這樣解釋的，第一，職工的平均工資水平每年都在增長(zhǎng)，1990年是2 140元，1995年達(dá)到5 500元，2000年肯定會(huì)超過(guò)9
000元。第二，移動(dòng)電話的資費(fèi)隨著規(guī)模的擴(kuò)大也會(huì)下降，90年代初，每人每月的平均花費(fèi)是300多元，現(xiàn)在已經(jīng)降到100多元了。第三，你如有機(jī)會(huì)看看我們營(yíng)業(yè)廳門庭若市的情況，就能理解我們提出的發(fā)展目標(biāo)并不高。
后來(lái)的事實(shí)證明，移動(dòng)電話需求的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出我們那時(shí)候的預(yù)計(jì)。
在路演的過(guò)程中，承銷商每天都會(huì)向我們通報(bào)招股的進(jìn)展情況，認(rèn)購(gòu)非常踴躍，我們的心里也越來(lái)越踏實(shí)。
