2008年發(fā)端于美國華爾街的全球性金融危機,正在以漸行漸遠的方式淡出世界的關(guān)注,關(guān)于這場危機的“故事”被以不同形式反復地講述,也不再能夠喚起人們痛定思痛的探究。如果不是“雷曼兄弟倒下第六個年頭”重又勾起一些媒體的回憶,遺忘或多或少已然代替了過往的沉重。然而,美國著名經(jīng)濟學家、普林斯頓經(jīng)濟政策研究中心創(chuàng)始人艾倫·布林德在新書《當音樂停止之后——金融危機、應(yīng)對策略與未來世界》中,以“復盤”那場危機的方式告誡人們:忘記是可怕的。這是一本全景式的、放眼未來,又絲絲入扣的大書,正如艾倫·布林德所說,危機拖累了世界經(jīng)濟,但仍有許多美國人不知道究竟是什么傷害了他們,危機為什么會發(fā)生,是如何發(fā)生的,其間政府又做了什么……“本書的視角集中在展示金融危機為什么發(fā)生,而不是介紹金融危機是什么。”
《經(jīng)濟參考報》:由華爾街蔓延的全球金融危機已經(jīng)過去數(shù)年,盡管陰霾還未完全消散,但心理影響正逐漸為人淡忘。此時,您推出這樣一本“復盤”式的大書用意何在?對人們用“復盤”定義您這本著作認可嗎,您認為更準確的描述應(yīng)該是什么?寫這本書的終極目的何在?
艾倫·布林德:我寫作本書的目的十分明確,就是希望講述美國次貸危機中所發(fā)生的那些真實的故事。這些故事的重點不在于“誰做了什么”,而在于“他們?yōu)槭裁茨敲醋觥。在大眾看來,伴隨著金融危機的發(fā)生發(fā)展,一些關(guān)鍵性的決定也許本可以有不同的抉擇;但事實卻未必如此,本書的任務(wù)之一就是要向普通大眾解釋,為什么那時那刻的選項會是今天大家所看到的樣子。這也有助于解釋另一個由此衍生而來的關(guān)鍵性問題,那就是人們對“發(fā)生了什么”和“為什么發(fā)生”的誤解——我希望能夠消除這些誤解。
《經(jīng)濟參考報》:今年的9月15日恰是雷曼兄弟倒下的第六個年頭,媒體似乎沒有忘記那個驚心動魄的日子。可見,由貝爾斯登、雷曼、美國國際集團……一系列事件組合成的灰暗過往仍然讓世界心有余悸。那么,您認為,“音樂真的已經(jīng)停止了嗎”?抑或依舊“余音裊裊”?
艾倫·布林德:這是一個不錯的問題。“當音樂停止,一切會變得復雜!蔽矣没ㄆ旒瘓F首席執(zhí)行官這段話作為開篇,已經(jīng)部分表達了個人看法。必須清晰地看到,美國次貸危機仍然需要引發(fā)社會大眾的持續(xù)思考。即使是到了今天,我在書中提到的美國民眾對政府、政策和美聯(lián)儲的一系列誤解仍然存在;即使是到了今天,多德-弗蘭克法案和其他一些相關(guān)法律所帶來的改變也并未獲得人們的感激;即使是到了今天,國會中也依然存在著一些制造麻煩的聲音,這些聲音讓美聯(lián)儲充當最后貸款人角色變得更加困難。
《經(jīng)濟參考報》:您在書中對始于2007年的金融危機做了全景式掃描和分析。次貸危機、房地產(chǎn)泡沫、過度杠桿、太多的金融衍生產(chǎn)品、監(jiān)管嚴重缺位……一幅系統(tǒng)性的金融災(zāi)難圖。以您的觀點,造成危機的最重要環(huán)節(jié)是什么?此后美國正在構(gòu)筑的金融防線還有哪些疏漏?您有什么更好的建議?
艾倫·布林德:在美國次貸危機的過程中,許多環(huán)節(jié)都出了問題,也有許多錯誤被犯下,所以只選出一個禍源是非常困難的。如果我必須要選擇兩個的話,答案會是:1、廣泛存在的杠桿過度;2、對歷史的遺忘,例如人們總是忘記“好日子不會永遠持續(xù)”。是的,我們?nèi)匀挥性S多工作要做,現(xiàn)在還只是剛剛開始:因為就連多德-弗蘭克法案中的許多內(nèi)容也仍然沒有被執(zhí)行。又如衍生品交易規(guī)范,尤其是涉及跨境交易的規(guī)范,仍然欠缺——這也是美國和歐洲定期口水戰(zhàn)的主題之一。再如,不同的國家存在不同的破產(chǎn)/決議制度,因此很難說清各國該如何協(xié)調(diào)應(yīng)對某些重要國際金融機構(gòu)的失誤。
《經(jīng)濟參考報》:您在書中多次引用海曼·明斯基的話“市場和人類會經(jīng)常遺忘”。事實上,那場波及全球的金融危機正在成為人們的“記憶”。然而,音樂不會永遠停止。您認為世界應(yīng)該記取哪些主要教訓,避免“雷曼2”的出現(xiàn),減少下次危機的破壞性?
艾倫·布林德:教訓有很多,我用了一整章的篇幅來總結(jié)它們。正如我提到的,我們要記住繁榮與蕭條并存,要學著在低杠桿的世界里生活。我們也不能只依賴于金融市場一次又一次失敗的自我調(diào)節(jié)。例如,我們應(yīng)當盡可能地確保資產(chǎn)負債表和其他金融報表能夠囊括所有的風險敞口。董事會應(yīng)該對管理層實施更多的監(jiān)管——比如應(yīng)當建立更為有效的風險管控體系。我們應(yīng)當學會對過度復雜的金融工具保持警惕,比如我們應(yīng)當標準化大多數(shù)的金融衍生品并讓它們在交易所里交易。我們應(yīng)該給予普通民眾和投資者更多的保護,應(yīng)當終結(jié)那些給交易員帶來強烈冒險動機的薪酬補償機制。
《經(jīng)濟參考報》:目前,中國正處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期,房地產(chǎn)市場形勢微妙,金融市場存在影子銀行等新的金融工具,從防范金融風險角度,您對中國有哪些忠告?
艾倫·布林德:每個國家都有各自的具體經(jīng)濟環(huán)境和特色,所以不能一概而論。我想說,從美國和歐洲身上,中國至少可以學到兩個顯而易見的教訓:1、要警惕房地產(chǎn)泡沫,尤其當房地產(chǎn)的開發(fā)、建設(shè)和購買融資依靠過度負債的時候;2、確!坝白鱼y行”系統(tǒng)沒有成為被用來規(guī)避披露和監(jiān)管的一種手段。