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| "概念市"里正醞釀股市風(fēng)險(xiǎn) |
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| 2007-08-24 盛大林 來(lái)源:燕趙都市報(bào) |
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“奧運(yùn)”概念把股市內(nèi)外的人心凝聚到了一起，并讓越來(lái)越多的人作出一致的選擇———這種“概念市”比“政策市”也許還要可怕，因?yàn)椤罢呤小边�在政府的掌控之下，而“概念市”是任何人都不能完全控制的。
2007年8月23日，在中國(guó)證券史上肯定是一個(gè)值得記錄的日子———在這一天，上海股市綜合指數(shù)突破了5000點(diǎn)大關(guān)！而兩年多前的2005年6月6日，滬指只有998點(diǎn)。在這歷史性的時(shí)刻，經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)撰文認(rèn)為：現(xiàn)在5000點(diǎn)的股市比當(dāng)年1000點(diǎn)的股市更健康，并列出了八大理由。我同意韓先生的這個(gè)縱向比較式的判斷。的確，兩年前的中國(guó)股市處于股權(quán)分置的狀態(tài)，這種機(jī)制本身就是病態(tài)的，根本沒(méi)有“健康”可言；而現(xiàn)在的股市，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全流通，至少在運(yùn)行機(jī)制上是健康的，而且其配置資源的功能也在逐步顯現(xiàn)。
不過(guò)，比過(guò)去健康不等于很健康。如果進(jìn)行橫向的比較或者只著眼于市場(chǎng)本身，那么不能不承認(rèn)中國(guó)的股市還存在很多問(wèn)題，甚至暗藏著很多風(fēng)險(xiǎn)。在我看來(lái)，中國(guó)股市最大的問(wèn)題在于它仍然是“政策市”，而最大的風(fēng)險(xiǎn)則來(lái)自于它是“概念市”。
“政策市”是中國(guó)股市的老毛病。曾幾何時(shí)，一篇人民日?qǐng)?bào)社論就能讓股市一瀉千里；而今，政策對(duì)股市仍然具有很大的殺傷力。今年的“5·30”之變，也是“政策市”仍然存在的力證。不過(guò)，這種干預(yù)的力量正在減弱。這一變化也被韓志國(guó)先生列為“更健康”的八大理由之一。他在文中說(shuō)：“市場(chǎng)的力量與資本的力量開始顯示出對(duì)抗行政力量的巨大能力、強(qiáng)力與張力，在中國(guó)股市中由政策一手遮天的時(shí)代已經(jīng)一去不再?gòu)?fù)返�！�
證券交易印花稅從千分之一提高到千分之三，利息稅從20%下調(diào)到5%，半年內(nèi)四次加息，突然決定發(fā)行高達(dá)2000億美元的特別國(guó)債……今年以來(lái)，政府專門針對(duì)股市或可以影響股市的政策不斷出臺(tái)，但都未能按住中國(guó)股市高昂的龍頭。而5000點(diǎn)的大關(guān)就是在央視剛剛宣布加息之后攻破的。無(wú)論政府如何“打壓”，股市就是“不低頭”，甚至“愈挫愈奮”。如果巨大的力量從何而來(lái)？?jī)H僅是“市場(chǎng)的力量和資本的力量”嗎？
我曾問(wèn)過(guò)很多炒股的人：股指已經(jīng)漲到這么高了，而且政府頻頻出手打壓，你們?yōu)楹芜�要入市？不怕崩盤嗎？得到的回答驚人的一致：“在奧運(yùn)會(huì)之前，股市的大趨勢(shì)肯定是漲，政府不可能讓股市崩盤！”這種共識(shí)恐怕是股市“萬(wàn)眾一心”、“眾志成城”的重要原因。那種足以對(duì)抗行政力量的巨大能量至少也有一部分來(lái)自這里。
決策分散是股市的基本特征之一。分散的決策不僅有利于資源配置的均衡，而且有利于股市的整體穩(wěn)定。如果股民“心往一處想，勁往一處使”，就可能造成股市的大起大落。而“奧運(yùn)”概念就把股市內(nèi)外的人心凝聚到了一起，并讓越來(lái)越多的人作出一致的選擇———這種“概念市”比“政策市”也許還要可怕，因?yàn)椤罢呤小边�在政府的掌控之下，而“概念市”是任何人都不能完全控制的。
滬市擊破3000點(diǎn)的時(shí)候，就有人驚呼中國(guó)股市“太瘋了”；現(xiàn)在突破5000點(diǎn)，就更不用說(shuō)了。其實(shí)，股指是1000點(diǎn)還是5000點(diǎn)并不重要，重要的是這樣的牛市行情是如何形成的，它的動(dòng)力源自哪里。如果它是建立在中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的基礎(chǔ)上而且是在正常的市場(chǎng)機(jī)制下形成的，那么即使突破10000點(diǎn)也不可怕。然而現(xiàn)在的中國(guó)股市卻維系在一個(gè)概念之上———來(lái)時(shí)“一擁而進(jìn)”，去時(shí)“一哄而散”———這確實(shí)具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。
“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢�！敝袊�(guó)股市要健康發(fā)展，就必須走出“概念市”的陷阱。。這一方面需要投資者的理性，另一方面政府也需要有所作為。政府不斷出手為股市降溫，可能也有這方面的考慮。 |
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