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在證券市場(chǎng)持續(xù)低迷時(shí)期，利好政策似乎在不斷出臺(tái)。日前，財(cái)政部、國(guó)稅總局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》，該《通知》對(duì)“證券投資基金從證券市場(chǎng)中取得的收入暫不征收企業(yè)所得稅”等條款進(jìn)行了明確的規(guī)定。
這一鼓勵(lì)基金進(jìn)行股票投資的政策可謂重大利好。但在基金屢屢背離價(jià)值投資情況下，有關(guān)政策利好已不再是直接提振市場(chǎng)信心的“利器”。只有重塑市場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的信心，才是打造成熟市場(chǎng)的根本。
從上周五開始，基金出現(xiàn)大量的凈贖回，很多人是在出現(xiàn)20%虧損情況下贖回離場(chǎng)�！锻ㄖ废掳l(fā)的初衷正是為了扭轉(zhuǎn)基金市場(chǎng)頹勢(shì)，然而市場(chǎng)并未有預(yù)期中的快速反應(yīng)，昨天盤中甚至一度下探3500點(diǎn)的低位。事實(shí)上，今年以來(lái)扶持基金等機(jī)構(gòu)投資者的政策已接連推出，而市場(chǎng)的反應(yīng)卻各不相同。與今年2月第一批股票型基金獲批后市場(chǎng)創(chuàng)出單日滬指最大上漲點(diǎn)數(shù)相比，此后新基金獲批的消息對(duì)于市場(chǎng)的刺激開始逐步減弱。這一現(xiàn)象說(shuō)明，監(jiān)管層的調(diào)控政策很難改變市場(chǎng)自身的大趨勢(shì)。
一段時(shí)間以來(lái)，基金毫無(wú)理性地拋售藍(lán)籌股，讓基民喪失了對(duì)價(jià)值投資的信任。盡管投資者都知道當(dāng)下的A股市場(chǎng)投資價(jià)值已經(jīng)很明顯，估值風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)大大降低，但是基金大買大賣的不理性行為，讓金融市場(chǎng)最基本的信任體系遭到破壞，普通投資者最優(yōu)的選擇就是盡快用腳投票，拋出股票遠(yuǎn)離股市。由此，近期一波又一波的市場(chǎng)殺跌出現(xiàn)，一個(gè)個(gè)所謂的“鐵底”被輕易擊穿。這一系列表現(xiàn)，足以證明金融市場(chǎng)中相互信任度和市場(chǎng)信心的重要作用，市場(chǎng)信任喪失的最終結(jié)果就是惡性循環(huán)。
然而，基金背離價(jià)值投資轉(zhuǎn)向“短視”投資的行為卻遲遲沒(méi)有得到約束和引導(dǎo)。在目前的基金信息披露和眾多基金評(píng)價(jià)與排名體系下，基金管理人往往更加重視每月、每周甚至是每天的基金凈值走勢(shì)。凈值排名的落后就意味著被立刻淘汰，基金經(jīng)理在這樣的壓力下只能以戰(zhàn)術(shù)性的眼光，而不是以戰(zhàn)略性的心態(tài)來(lái)決定資產(chǎn)的配置，無(wú)暇顧及兩年、五年乃至更長(zhǎng)時(shí)間的價(jià)值投資策略。
專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的操作尚且如此“浮躁”，散戶投資者急功近利的心態(tài)只會(huì)更甚一籌。長(zhǎng)此以往，打造成熟的A股市場(chǎng)恐怕將是一個(gè)遙不可及的愿望。全球長(zhǎng)期投資的歷史規(guī)律表明，只有奉行價(jià)值投資的理念，才會(huì)贏得真正的勝利。即便是今年奪得“世界首富”桂冠的巴菲特先生，其投資收益的年復(fù)合增長(zhǎng)率也僅為21.1%。而且他在2000年逆勢(shì)買入11億股中石油H股后，甚至遭遇過(guò)3年漫長(zhǎng)的套牢期。參照目前中國(guó)的排名機(jī)制，巴菲特早已被淘汰出局，但如今，巴菲特卻成了世界公認(rèn)的“股神”。
所以，規(guī)避市場(chǎng)“追漲殺跌”心態(tài)以及行情“暴漲暴跌”局面的根本，還在于基金等機(jī)構(gòu)投資者回歸價(jià)值投資的理念，重新布局長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資，單靠稅收方面的些許優(yōu)惠政策不可能扭轉(zhuǎn)投資者的信心。
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