|
雖然目前世界處于“能源的多極化時代”，但是由于原油價格的不斷走高，能源問題已經成為全球關注的重點，使得全球能源消費重心向煤炭轉移已經成為大勢所趨，由此導致了煤炭價格的上漲，因此煤炭行業(yè)也成了全球社會關注的重點。煤炭是全球關注的焦點，更是我國關注的焦點，特別是近期我國四川汶川發(fā)生特大地震，這次災難是否對我國煤炭市場造成影響？未來我國煤炭價格的走向如何？這些成了社會關注的問題。我們認為；第一，近期我國四川汶川發(fā)生特大地震對我國煤炭市場影響不大，第二，未來一段時間，我國煤炭價格走勢依然是高價位運行；第三，經過幾個多月的調整，我們認為，煤炭行業(yè)主要上市公司股票價格出現(xiàn)較大幅度回落，股票估值已經進入合理投資價值區(qū)間。需要一提的是，汶川地震對煤炭市場影響不會很大。這是因為與全國總的產量和消費量相比，無論煤炭產量還是煤炭消費量四川省都比較小不會對全國煤炭市場造成影響。但從中長期來看，災后重建階段，四川等地震災區(qū)會對煤炭的需求會加大，可能會對全國煤炭市場供應產生一些影響。
多重因素導致煤價高位運行
高油價背景下全球能源消費重心向煤炭轉移。石油價格持續(xù)上漲，不斷創(chuàng)出新的高位，目前已經突破每桶130美元，如此引致對石油的替代能源——煤炭的需求（就目前來看，噸石油發(fā)熱值僅為噸煤的2倍左右，而價格卻是煤炭價格的7倍左右）。另外，由于國際油價持續(xù)高位運行，國際上很多用油發(fā)電的企業(yè)都轉向利用煤炭發(fā)電，國際煤炭需求被推向高峰，供應相對緊張，導致了國際煤炭價格的上漲。同時，我國煤炭市場化也促使了煤價的上漲。另外，從運力狀況來看，煤炭供應仍將受到鐵路運力相對不足的瓶頸制約，從而也加劇了煤炭價格的居高不下。
總體看，由于多重因素的影響，我們把未來三年我國煤炭產量和消費量進行比較，可以發(fā)現(xiàn)，煤炭產量與消費量之差地數(shù)值在逐步縮小，也就是說從未來幾年煤炭供需情況來看，煤炭供應向趨緊方向轉變。因此，從未來幾年我國煤炭供需情況來看，我國煤炭價格依然有上漲的基礎。
煤炭股估值已進入合理投資區(qū)間
由于我們預測未來煤炭價格依然走好，煤炭行業(yè)依然處于景氣周期，2008年煤炭上市公司業(yè)績將會有大幅度提升，我們預計2008年煤炭行業(yè)整體業(yè)績將提高30%左右，上市公司業(yè)績會提高30%到40%以上。因此煤炭股票應該成為投資者關注的重點，特別是經過幾個多月的調整，煤炭行業(yè)主要上市公司股票價格出現(xiàn)較大幅度回落，股票估值已經進入合理投資價值區(qū)間。
目前主要把煤炭分為動力煤和焦煤，從短期來看，焦炭價格具有較大上漲空間，從中長期來看，動力煤2009年乃至以后上漲空間較大。
焦煤：看好市場化程度更高的煉焦煤企業(yè)，焦煤價格上漲空間較大，而焦炭方面看好的相關的上市公司是平煤天安、開灤股份、西山煤電、潞安環(huán)能。
西山煤電是煉焦煤龍頭公司，重點項目為控股80%的晉興煤礦，該礦富藏煉焦煤，煤層瓦斯含量低，極易開采前景可期；開灤股份主要生產肥煤、平煤天安主要生產1/3焦煤；潞安環(huán)能是國家級噴吹煤生產基地，
在噴吹煤上具有定價權，噴吹煤可替代焦煤；平煤天安控股子公司平寶煤業(yè)、十一礦二期技術改造項目、八礦二井技術改造項目08年下半年開始產能開始釋放。
動力煤（主要是合同煤）：重點合同煤與市場煤價格差距較大， 2009
年煤炭價格總體上仍有充分的上漲動力，另外，從而有效規(guī)避了市場煤價格下滑的風險來看，合同價格具有有效規(guī)避了市場煤價格下滑的風險。
我們建議關注動力煤龍頭公司中國神華、中煤能源、大同煤業(yè)。由于這些動力煤龍頭公司重點合同比重依然占總銷量的80%以上，因此，重點合同煤與市場煤價格差距拉大使得這些公司2009
年煤炭價格總體上仍有充分的上漲動力，從而有效規(guī)避了市場煤價格下滑的風險。 |