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| 美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整政策國(guó)際游資生變 |
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| 2008-06-05 來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 |
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石油投機(jī)商的好日子可能已經(jīng)到頭，國(guó)際油價(jià)6月3日開(kāi)始大幅下跌，紐約、倫敦兩地油價(jià)跌幅均超過(guò)每桶3.4美元。引起油價(jià)跳水的是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在6月3日上午的一番演講，他表示美聯(lián)儲(chǔ)十分關(guān)注美元貶值帶來(lái)的影響，為了抑制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)近期將不會(huì)繼續(xù)減息。這刺激了美元對(duì)歐元匯價(jià)走強(qiáng)，也導(dǎo)致當(dāng)天國(guó)際油價(jià)一路下跌。
與此同時(shí)，美國(guó)商品期貨管理委員會(huì)(CFTC)表示將加大對(duì)能源市場(chǎng)的監(jiān)控，并首次披露已就原油市場(chǎng)上可能存在的價(jià)格操縱問(wèn)題進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月的調(diào)查，不日將公布結(jié)果，這導(dǎo)致了投機(jī)資金大量逃離，成為迫使油價(jià)高位回調(diào)的因素之一。顯然，美國(guó)開(kāi)始重視石油等大宗商品價(jià)格上漲引發(fā)的通脹威脅。
過(guò)去的幾個(gè)月，與國(guó)際原油價(jià)格節(jié)節(jié)攀升相伴隨的是尋求油價(jià)上漲真兇的紛擾：一部分美國(guó)人堅(jiān)信中國(guó)和印度的需求是能源價(jià)格飆升的主要原因，而供應(yīng)也存在問(wèn)題；石油輸出國(guó)組織(OPEC)則指責(zé)投機(jī)操作者才是油價(jià)高漲的元兇；發(fā)展中國(guó)家認(rèn)為美元持續(xù)的貶值才是罪魁禍?zhǔn)椎�。沒(méi)有人愿意做替罪羊，這導(dǎo)致了世界石油市場(chǎng)供需信息的混亂，為洶涌而入的投機(jī)商提供了操縱的機(jī)會(huì)，中國(guó)地震導(dǎo)致的柴油發(fā)電需求，也荒誕地成為國(guó)際油價(jià)上漲的理由，這也加劇了全球通脹和有關(guān)未來(lái)的迷茫。
發(fā)展中國(guó)家的繁榮的確增加了石油需求，但國(guó)際油價(jià)不可思議的上漲顯然被美元貶值和投機(jī)所引發(fā)的預(yù)期操控，除非美元扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)及全球經(jīng)濟(jì)放緩。美聯(lián)儲(chǔ)為刺激經(jīng)濟(jì)已將基準(zhǔn)利率從5.25%降至目前的2%，美國(guó)先確保本國(guó)經(jīng)濟(jì)不陷蕭條后，才關(guān)心通貨膨脹。美聯(lián)儲(chǔ)的邏輯之一是“格林斯潘法則”，即央行不能在事前識(shí)別和刺破經(jīng)濟(jì)泡沫；二是，若依靠經(jīng)濟(jì)放緩來(lái)緩解通貨膨脹，需要全球央行一起采取行動(dòng)才能奏效，美聯(lián)儲(chǔ)單獨(dú)行動(dòng)無(wú)法產(chǎn)生應(yīng)有的效果。
全球化衍生了貨幣政策的外部效應(yīng)，即一個(gè)國(guó)家單獨(dú)控制通脹會(huì)令其自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降，但有利于降低其他經(jīng)濟(jì)體的通脹。因此，各國(guó)央行都不愿意單方面率先采取緊縮貨幣政策，以犧牲自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)換取可能仍然無(wú)法抑制的通脹，并成為美國(guó)次貸危機(jī)的附帶犧牲品，除非美國(guó)率先承擔(dān)責(zé)任。投機(jī)商正是看準(zhǔn)以美國(guó)為首的各國(guó)都不愿意采取緊縮措施，因此毫無(wú)顧忌地推高再推高油價(jià)，直到全球央行投降。
美國(guó)人的實(shí)際生活正在受通脹的威脅，美聯(lián)儲(chǔ)必須面對(duì)日益失控的油價(jià)，否則，美國(guó)力圖挽救經(jīng)濟(jì)的措施將因通脹而失效，并可能引起政治上的麻煩。然而，美聯(lián)儲(chǔ)停止減息的信號(hào)以及打擊市場(chǎng)投機(jī)的努力并不能扭轉(zhuǎn)高油價(jià)的趨勢(shì)，鑒于中國(guó)、印度等發(fā)展中國(guó)家需求仍然旺盛，以及產(chǎn)油國(guó)希望保持高油價(jià)而采取的產(chǎn)量控制措施，都為市場(chǎng)維持高價(jià)格水平提供了供需基本面的支撐，美國(guó)的行動(dòng)僅僅打擊了一點(diǎn)點(diǎn)過(guò)于囂張的那部分泡沫，真正的泡沫需要全球央行實(shí)施緊縮政策才可能刺破，而這顯然難以做到。
唯一的可能是美元持續(xù)、有力且不可逆轉(zhuǎn)地走強(qiáng)，從而引發(fā)包括石油在內(nèi)的商品市場(chǎng)的價(jià)格崩潰。那么，彼時(shí)中國(guó)將面對(duì)的不再是高通脹的威脅，而可能是熱錢(qián)有步驟撤離對(duì)中國(guó)資產(chǎn)和金融市場(chǎng)造成的沖擊。美國(guó)或許能夠避免一場(chǎng)技術(shù)性的經(jīng)濟(jì)衰退，疲弱美元將幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年秋季以后實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，美元所蘊(yùn)含的債務(wù)和信用危機(jī)，必將導(dǎo)致一場(chǎng)更為漫長(zhǎng)和坎坷的國(guó)際貨幣體系重組，中國(guó)將在重組過(guò)程中損失較多的外匯儲(chǔ)備，但如果中國(guó)能夠渡過(guò)目前的危機(jī)以及建立國(guó)際化的貨幣體系，貨幣體系的重構(gòu)將是人民幣崛起的開(kāi)始。 |
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