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從6124點(diǎn)跌到2695點(diǎn)（截止到6月20日），股指暴跌了3429點(diǎn)，跌幅達(dá)到56%，已超過(guò)2001年開(kāi)始的4年大熊市的跌幅，正一步步向當(dāng)前越南金融危機(jī)中的越南股市跌幅靠近，堪稱是越南股市的難兄難弟。
股指下跌的原因是多方面的，但大小非減持顯然是其中最重要的原因之一。而且從最近一個(gè)時(shí)期來(lái)看，在中國(guó)平安的巨額再融資計(jì)劃被叫停之后，大小非減持已上升為當(dāng)前中國(guó)股市的最大殺手。
這是一個(gè)必須正視的問(wèn)題。自2005年股改以來(lái)，股改后的大小非上市流通采取的是“鎖一爬二”的方式。正是根據(jù)這一股改政策，進(jìn)入2008年，有越來(lái)越多的大小非加入到解禁股的行列，帶給股市以越來(lái)越大的減持壓力。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從今年起到2010年，A股市場(chǎng)合計(jì)“解禁”規(guī)模將有望達(dá)到9031.9億股。按照目前流通市值計(jì)算，今年解禁近3萬(wàn)億元，2009年解禁超7萬(wàn)億，2010年超過(guò)8萬(wàn)億。相當(dāng)于明后2年每年再造1個(gè)A股市場(chǎng)！
不僅如此。大小非套現(xiàn)的沖動(dòng)也是很大的。大小非持股的成本都非常低廉，因?yàn)榇笮》枪煞莼旧隙际敲嬷蛋l(fā)行，加上資產(chǎn)評(píng)估時(shí)的溢價(jià)，以及多年來(lái)的分紅送股，大小非的持股成本只有幾毛錢，甚至是零成本。正是基于大小非成本的極其廉價(jià)，所以面對(duì)目前二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)，大小非隨便以什么樣的價(jià)格拋售都是暴利。馬克思在論述資本問(wèn)題時(shí)曾有過(guò)表述，當(dāng)資本有50％的利潤(rùn)時(shí)，就會(huì)引起積極的冒險(xiǎn)；有100％，就會(huì)使人不顧一切法律；有300％，就會(huì)使人不怕犯罪。而如今大小非可以名正言順地賺取300%以上的暴利，因此，大小非減持的沖動(dòng)有多大，人們可想而知。
遺憾的是，就在不久前，深交所還發(fā)布分析報(bào)告認(rèn)為：大小非通過(guò)減持股份數(shù)量十分有限，不是導(dǎo)致當(dāng)前股市下跌的主要原因。深交所作出這樣的分析結(jié)論叫人非常擔(dān)心。根據(jù)深交所的報(bào)告，自2006年8月第一筆解除限售至今年4月24日，深市主板解除限售股份共計(jì)193.86億股，減持82.66億股，占解除限售總額的42.64%，累計(jì)成交金額1006.37億元。有超過(guò)4成的解禁限售股被減持，這樣的減持壓力還能說(shuō)小么？而且滬市的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，自2006年6月至2008年5月30日兩年間，滬市上市公司因股改形成的限售股份解除限售共計(jì)678.41億股，該部分股東實(shí)際減持172.77億股，累計(jì)減持股份總交易金額為2908.59億元。而且這些數(shù)據(jù)并未包括中小板公司限售股的減持?jǐn)?shù)據(jù)，以及2006年新老劃斷后新發(fā)行、新增發(fā)公司新增限售股解禁的減持。
而且，僅僅通過(guò)減持股份的數(shù)量來(lái)認(rèn)定大小非不是當(dāng)前股市下跌的主要原因這種說(shuō)法，本身就是非常錯(cuò)誤的。唐家山堰塞湖之所以要泄洪排險(xiǎn)，不在于堰塞湖的洪水是否已經(jīng)造成了多少生命的死亡，而在于它的存在嚴(yán)重危及到人民的生命與財(cái)產(chǎn)安全。大小非也一樣，它對(duì)股市的影響不在于它已經(jīng)減持了多少，而在于它的存在嚴(yán)重地危及到股市的穩(wěn)定，給投資者帶來(lái)巨大的恐懼感。
并且，讓投資者更加不安的是，對(duì)于大小非問(wèn)題管理層并無(wú)有效的解決辦法。雖然今年4月20日中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了
《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見(jiàn)》，但《指導(dǎo)意見(jiàn)》除了對(duì)大小非的減持途徑做出規(guī)范之外，絲毫都不能減輕大小非的減持壓力，這也使得投資者的信心進(jìn)一步喪失，印花稅救市行情最終夭折，大小非問(wèn)題導(dǎo)致投資者信心喪失就是最重要的原因之一。
不能有效地解決大小非問(wèn)題，中國(guó)股市就難有希望可言，股市行情的發(fā)展，已經(jīng)證明了這一結(jié)論，并將繼續(xù)證明這一結(jié)論。 |