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最近召開的2009年中國人民銀行工作會議重申了適度寬松貨幣政策的主基調，不僅給出了其具體內涵，還特別強調了“要大力支持資本市場發(fā)展，穩(wěn)定股票市場運行”（1月7日《新京報》）。
實際上，央行幾乎沒有可以直接針對股市的政策工具，在這種情況下，市場的關注更多地反襯出，當前市場缺乏信心，人氣低迷，亟待政策面呼應。
貨幣政策更多地關注資本市場是全球貨幣政策的一個趨勢。各國貨幣政策最終目標通常是，物價穩(wěn)定和經濟增長，當前作為“銀行的銀行”，央行還肩負著金融穩(wěn)定的職責。此前，就金融機構而言，央行主要關注的是商業(yè)銀行，投行等非儲蓄機構則游離于央行監(jiān)管之外。但次貸危機顯示出，這是不夠的。正因如此，美聯(lián)儲甚至包括歐央行很有可能擴大監(jiān)管權。
實際上，救經濟和救股市已經變得難以區(qū)分。在低迷的情況下，股市和宏觀經濟都需要幫助，而通常幫助了一者就等于幫助了另一者。股票市值的增發(fā)所產生的財富縮水，是抑制家庭耐用品消費和住房需求的原因之一，也對企業(yè)投資的資金來源構成影響；反過來，支持股市發(fā)展就支持了消費和投資。
救經濟也是一樣。就貨幣政策而言，雖然不是直接針對股市的，但市場流動性狀況對股市的穩(wěn)定無疑至關重要。央行已經將適度寬松的貨幣政策明確為，要在保持物價穩(wěn)定的同時，適當增加貨幣、信貸投放總量，保持銀行體系有比較充足的流動性，使貨幣政策在促進經濟增長方面發(fā)揮更加積極的作用。央行已經將高于GDP增長與物價上漲之和約3個至4個百分點的增長幅度作為今年的貨幣供應總量目標。這意味著貨幣政策放松存在著巨大的空間，就具體工具而言，除了傳統(tǒng)的手段之外，央行還可以使用創(chuàng)新金融工具保持市場的合理流動性。
直接看，這些措施是保增長導向的，但對穩(wěn)定股市也會起到關鍵性作用。經濟增長保住了，股市也就會提前見底。更重要的是，市場流動性是股市穩(wěn)定發(fā)展的前提。流動性過剩是此輪牛市的基礎之一，要想使股市走出低迷，同樣需要流動性的寬裕化。適度放松的貨幣政策不僅能為實體經濟提供融資，也會為股市注入必需的流動性。當前的市場流動性相對寬裕，這種狀況還會強化。
資本市場不應是貨幣政策的風向標，但的確正在受到更多關注，尤其是在當前這樣的緊縮時期，保增長和穩(wěn)定股市目標一致，適度寬松的貨幣政策有能力同時兼顧兩者。
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