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資本時代需要什么樣的信息披露制度
    2007-06-25    葉檀    來源:北京青年報
    財政部新聞發(fā)言人張通近日對媒體公開表示,為避免不實報道誤導(dǎo)公眾,今后財政部新聞發(fā)布將一律以財政部官方網(wǎng)站信息發(fā)布和財政部新聞發(fā)言人發(fā)布為準(zhǔn)。他對個別媒體記者不向財政部求證,就以有關(guān)負責(zé)人、財政部官員等名義編發(fā)有關(guān)財稅政策調(diào)整等內(nèi)容的報道提出了譴責(zé)。
    媒體信息娛樂化傾向確實應(yīng)該受到譴責(zé),但造成媒體信息娛樂化的原因也不容忽視,否則很難杜絕此類信息泛濫。
    這一表述首先提出了一個問題,什么是與資本時代匹配的經(jīng)濟信息披露制度?
    改革進入深水區(qū),意味著中國經(jīng)濟核心領(lǐng)域的改革處于轉(zhuǎn)型期,無論是樓市、股市,都處于從政策市向市場市的過渡之中,頻頻出臺的財政、貨幣調(diào)控政策,每一條都能對市場產(chǎn)生重大影響,一言興市、一言衰市現(xiàn)象層出不窮。資本時代對于信息有著嚴(yán)格的要求,一是信息量足夠多,二是信息有多重層次,權(quán)威信息披露及時公正,嚴(yán)格依照程序,便于市場形成明確預(yù)期。
    當(dāng)前,在媒體信息、獨立中介機構(gòu)信息與官方信息三個層面均存在梗阻情況。
    對于媒體而言,在報道某些領(lǐng)域時不僅應(yīng)杜絕虛報謊報信息———這將會受到法律的懲處———還應(yīng)該力挫商品時代的信息娛樂化傾向,將未經(jīng)證實的信息以聳人聽聞的標(biāo)題推向市場,或者將老信息改頭換面當(dāng)成新的信息推向市場。
    由于可以理解的原因,信息需求者對于一些媒體有政策傳聲筒的定位,人們習(xí)慣于從這樣的媒體尋找政策權(quán)威的信號。從有股市以來,無論是漲是跌,在關(guān)鍵時刻一些媒體的言論都充當(dāng)了開路先鋒的作用,人們因此養(yǎng)成路徑依賴的習(xí)慣,將此類媒體的重要信息視同為政策本身。同時,在追逐信息的過程中,由于有關(guān)方面無法提供足夠的信息源,或者某些官方人士對成為信息源心存忌諱,導(dǎo)致模糊報道日益增多。
    我國獨立的中介機構(gòu)提供的信息遠遠不敷所需,隸屬于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的此類商業(yè)信息的需求量極大,有信譽的供應(yīng)者不足。從世界范圍來看,各機構(gòu)對于每個國家的商務(wù)環(huán)境、稅收、腐敗等指數(shù)均有評級,向世界投資人提供投資決策的參考。美國穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽等幾大商業(yè)信用評級公司,在當(dāng)今國際資本市場上呼風(fēng)喚雨,其評級高低對中國大型企業(yè)的價值在國際市場上有一言九鼎之效。所謂三流企業(yè)賣產(chǎn)品,二流企業(yè)賣品牌,一流企業(yè)賣標(biāo)準(zhǔn),并非虛言。我國商業(yè)性的中介服務(wù)機構(gòu)所提供的信息不足,導(dǎo)致的局面是使中國公司的標(biāo)準(zhǔn)制定權(quán)喪失。
    政府提供的信息是公共服務(wù)中至關(guān)重要的一種。在政府占據(jù)信息主導(dǎo)權(quán)的情況下,在我國市場中介信息服務(wù)尚不發(fā)達的情況下,市場人士渴望政府權(quán)威、及時、全面的信息如大旱之望虹霓。如商務(wù)部與海關(guān)總署提供的進出口商品信息,對于我國數(shù)量龐大的進出口企業(yè)有重要的指導(dǎo)作用;又如農(nóng)業(yè)部與商務(wù)部提供的農(nóng)產(chǎn)品信息對于農(nóng)產(chǎn)品公司與幾億農(nóng)戶,具有極其重要的作用。資本市場中投資者翹首盼望貨幣與財政政策,以便對投資額度作出判斷。
    很可惜,在這方面信息仍然不足。比如此次豬肉價格進入上漲期之前,從去年開始就有飼料價格上漲、豬鏈球病暴發(fā)、農(nóng)民不愿養(yǎng)豬等一系列豬肉生產(chǎn)的緊縮型信號,但由于市場信號缺乏暢通的傳達渠道,在中間環(huán)節(jié)遭遇傳輸梗阻,直到市場以終端肉價數(shù)倍上漲這樣的剛性傳導(dǎo),才引起各方關(guān)注,而此時,豬肉產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)形成了一個緊縮輪回。
    目前,我國在及時性以及信息的全面性方面尚存缺憾。如果像美聯(lián)儲一樣,形成周期性的信息披露制度,投資者甚至可以根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)作出明確判斷,政策預(yù)期十分明確。
    如果政府無法提供及時而全面的信息,那么市場就會以種種方式進行信息傳導(dǎo),以期提高效率、降低成本。一個很明確的事實是,在資本時代,大量的及時信息,即使泥沙俱下,也比沒有信息要好得多。財政部此次提到了信息的權(quán)威性問題,如果他們更進一步,認識到資本經(jīng)濟即信息經(jīng)濟這一現(xiàn)實,提高信息披露的有效性與及時性,作為一個重要的政府部門,將對中國經(jīng)濟發(fā)展有極大助益。
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