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牛市行情不是基金行業(yè)的“遮羞布”
    2007-11-06    馬紅漫    來源:東方早報
     證監(jiān)會基金監(jiān)管部日前下發(fā)了《關(guān)于進一步做好基金行業(yè)風(fēng)險管理工作有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》）�！锻ㄖ丰槍诨饦I(yè)在投資和營銷中出現(xiàn)的一系列問題，明確要求各基金管理公司要始終堅持長期穩(wěn)健的經(jīng)營理念，維護基金持有人長遠利益。
    在今年5月份，證監(jiān)會就曾下發(fā)過《關(guān)于切實加強基金投資風(fēng)險管理及有關(guān)問題的通知》，其目的也是督促基金行業(yè)切實加強風(fēng)險管理。兩份《通知》先后下發(fā)，且都是針對基金投資風(fēng)險管理，這充分反映出在股票市場格局變化之下，基金行業(yè)已經(jīng)成為市場風(fēng)險管理的重點之一。
    事實上，從“5·30”之后，整個股票市場的投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性變化，大量的普通投資者由直接入市轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^基金這一“專業(yè)理財”途徑間接地進行股票投資。數(shù)據(jù)顯示，截至2007年10月底，我國基金資產(chǎn)凈值達33120.02億元，為年初的3.8倍；當前基金管理的資產(chǎn)規(guī)模已超過流通市值的三分之一，成為影響股票市場總體投資行為和偏好的最大因素。
    從大量散戶直接入市到通過專業(yè)投資者的“代客理財”，應(yīng)當是股票市場投資理念的一大進步。但是基金本身并非“十全十美”，同樣存在為己牟利的沖動，比如謀求更大的基金委托理財規(guī)模等等。這些利益追求未必和基金投資者的利益相一致，甚至可能會出現(xiàn)基金公司為了私利而刻意誤導(dǎo)投資者的問題。在基金營銷活動中，許多基金公司打出了“回歸凈值，1元銷售”、“限量銷售，只賣一天”等等廣告語，這樣的廣告語完全背離了投資行為的基本常識，讓投資者誤以為“凈值越低”，就意味著“越便宜”、“越值得投資”。其實，金融投資行為是否可行的關(guān)鍵在于未來的盈利。只要盈利率高，那么買入價格根本不重要，因而所謂“便宜”的概念在投資界根本就不存在。作為專業(yè)的投資者，基金公司不可能不知道這一道理。
    類似的問題還很多。比如，很多投資者認為買基金是“穩(wěn)賺不賠”、認為基金和儲蓄一樣可以“保本”、認為過去的投資業(yè)績可以簡單地重復(fù)等等。這些“投資誤區(qū)”幾乎都成了基金公司擴大市場份額的工具，普遍在市場宣傳中“淡化風(fēng)險而強調(diào)高收益”。而類似的廣告語大行其道，暴露出的正是基金行業(yè)的弊病：不但沒有從投資者的利益出發(fā)進行風(fēng)險提示和專業(yè)理財服務(wù)，反而借助投資者的認識誤區(qū)來大發(fā)其財。
    基金公司的業(yè)績和能力理應(yīng)體現(xiàn)在切實的投資能力上，而不是依賴營銷手段。當下基金營銷行為異化的背后，暴露出的是基金在專業(yè)理財能力方面的困境。縱觀基金業(yè)的整體投資方向，所謂的“抱團取暖”現(xiàn)象非常突出。數(shù)十家基金公司的上百個基金品種，絕大多數(shù)都集中投資于幾家“大藍籌公司”，即便市場上已經(jīng)出現(xiàn)明顯的“藍籌泡沫”也在所不惜�；鸬募信渲糜衅渥陨砝妫环矫姹换鸸炯w鎖定的股票價格更易于上揚，另一方面也可以規(guī)避個體投資失敗的信用風(fēng)險。但同時，這也讓基金公司之間的差異被抹殺，對于失去了個性的基金產(chǎn)品而言，在“千人一面”的投資風(fēng)格之下，也就只有靠所謂的“廉價”、“搶購”等商業(yè)促銷手段來獲得投資者的青睞了。而這些“誤導(dǎo)性”的促銷手段，實際上加大了投資者的風(fēng)險，與管理部門所倡導(dǎo)的理性投資理念相背離。
    由此可見，當下火爆的牛市行情在一定程度上已成為基金業(yè)界的“遮羞布”�！锻ㄖ返南掳l(fā)固然“堵”住了基金公司對表面營銷技術(shù)的追求，但基金投資能否成為公眾實現(xiàn)“財產(chǎn)性”收入增長的主渠道，還要視乎基金業(yè)未來的理念選擇。
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