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11月27日，歐盟輪值主席容克率領(lǐng)歐洲央行行長特里謝和歐盟經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)專員阿姆尼亞來到北京會見央行和財政部官員。歐元區(qū)“三駕馬車”首次集體出訪，目標(biāo)直指人民幣匯率。受此消息影響，27日人民幣對歐元升值256個基點(11月27日《新京報》)。
自2006年末至2007年11月23日，人民幣對美元累計升值5.11%，然而對歐元卻貶值7.21%。歐元相對人民幣和美元升值的實際出口效果是十分明顯的。三季度美國的出口增長率在16%以上，而歐盟9月份的貿(mào)易順差卻大幅收縮，10月末的貿(mào)易順差甚至為零。這表明了因為歐元升值，歐盟的真正競爭者美國和日本迅速利用本幣相對歐元貶值占領(lǐng)了市場。
雖然從表面上來看，中國是歐盟惟一的貿(mào)易逆差來源地。但是我們應(yīng)當(dāng)看到，中歐之間的貿(mào)易結(jié)構(gòu)實際上是互補(bǔ)的。在進(jìn)口方面，中國在高技術(shù)含量和高附加值的領(lǐng)域是凈進(jìn)口國，美國和日本利用歐元升值的機(jī)會迅速取代了歐盟企業(yè)在中國的市場；在出口方面，中國出口的相當(dāng)大部分實際上是加工貿(mào)易，真正的出口來源地可能是美國、日本或者亞洲其他國家，歐元相對于美元和日元的升值也在侵蝕歐盟微薄的貿(mào)易盈余。
當(dāng)歐元升值達(dá)到最大的臨界點時，歐盟作為整體將很難承受匯率升值帶來的經(jīng)濟(jì)壓力。選擇維持歐元對美元的歷史高位以抵消國際大宗商品進(jìn)口價格上漲的壓力，同時要求主要逆差貨幣人民幣升值降低貿(mào)易逆差增速，這似乎是歐盟理想中的抉擇。但是這種想法無疑是一廂情愿，甚至可以說是極度危險的。
正如上文所述，歐元相對于主要競爭對手美元和日元升值，削弱的是歐盟出口的真正實力，貿(mào)易順差集中于中國只是短期的表象。要求人民幣升值無疑只是短期內(nèi)的權(quán)宜之計，長期內(nèi)必須穩(wěn)定歐元與主要貨幣之間的匯率關(guān)系，不應(yīng)貪戀升值帶來的短期進(jìn)口利益，維持長期的貿(mào)易平衡才是匯率政策的根本著眼點。
此外，作為歐盟的貿(mào)易互補(bǔ)經(jīng)濟(jì)體———中國廉價商品的輸出抵消了相當(dāng)大部分歐盟的通脹壓力。采取貿(mào)易保護(hù)主義的措施壓迫中國加速升值一方面會給中國經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性的后果，另一方面也并未改變歐元對美元的升值地位，歐盟的出口競爭力并未得到提高。同時短期內(nèi)很難找到其他國家取代中國全球廉價商品輸出國的地位，中國商品價格的提高將急劇還原全球大宗商品價格上漲的通脹壓力，屆時歐盟將面臨通脹與逆差并存的嚴(yán)峻形勢。
有鑒于此，歐盟堅持其以往一貫的對人民幣升值溫和立場而非施壓人民幣升值，應(yīng)是兼顧中歐利益的雙贏之舉。
(復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)博士) |