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從9月中旬以來，國際金融局勢急劇動蕩。在短短幾天內(nèi)，美國第四大投資銀行雷曼兄弟破產(chǎn)，第三大投資銀行美林被美國銀行收購，美國最大的保險公司AIG80%的股權(quán)被政府接管(換來了850億美元的緊急貸款)；接著，前兩位的投資銀行高盛和摩根斯坦利被迫轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。一夜之間，華爾街的金融文化已遭改寫，原來呼風(fēng)喚雨的金融大鱷們變得千夫所指。美國聯(lián)邦政府為了拯救金融市場而動用7000億美元救市的方案在被眾議院否決后，全球股市大幅度震蕩，終于迫使美國的參、眾兩院在妥協(xié)后迅速通過高達(dá)8500億美元的新救市方案。10月的第一個星期，金融海嘯蔓延到歐洲，歐洲先后有大型銀行遭遇危機(jī)，多個國家不得不緊急宣布無限提供存款擔(dān)保，法國、德國、意大利、英國首腦召開緊急峰會商討對策。全球金融體系和經(jīng)濟(jì)體系遭遇到了1929年大蕭條以來最大的危機(jī)。
雖然這次百年一遇的金融危機(jī)的成因還在探討之中，但有幾個問題是非常值得反思的：
第一，這是對過去近30年來金融自由化的一次大修正。從1980年里根和撒切爾夫人推動放松金融管制后，全球金融市場呈現(xiàn)出超高速發(fā)展的態(tài)勢，各種金融衍生工具層出不窮。某些金融大鱷依靠這些金融產(chǎn)品，曾經(jīng)在上世紀(jì)90年代初期攻擊過英格蘭銀行而大獲全勝，更在上世紀(jì)90年代末期的東南亞金融風(fēng)暴中大發(fā)橫財。但在整個90年代，他們的行為不但沒有受到相應(yīng)的監(jiān)管，美國的監(jiān)管部門反而更多是為其辯護(hù)，指責(zé)受害國家的經(jīng)濟(jì)不夠開放、內(nèi)部監(jiān)管不力。于是，新世紀(jì)以后美國國內(nèi)的金融創(chuàng)新活動大大增加，特別是在2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅和“9·11”事件后，在長時期的低利率環(huán)境下，美國的金融衍生工具發(fā)展到頂峰，美國國內(nèi)的資產(chǎn)泡沫化現(xiàn)象越演越烈，終于釀成了以次貸為開端的大危機(jī)。
第二，這是過去數(shù)十年經(jīng)濟(jì)全球化遭遇的第一次系統(tǒng)性風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，令更多國家的資源、人力進(jìn)入國際市場，雖然帶來了廣泛的經(jīng)濟(jì)效益，但其風(fēng)險往往被輕視。其實，從這兩年以來，在很多領(lǐng)域的進(jìn)一步自由化已經(jīng)難以推進(jìn)。WTO多哈回合的一波三折，歐盟憲法一再被否決，都已經(jīng)看到經(jīng)濟(jì)全球化的阻力重重。而這次金融海嘯，充分暴露出全球金融市場在高度一體化之后的極端脆弱性。
第三，與以往的墨西哥債務(wù)危機(jī)、阿根廷比索危機(jī)、東南亞金融風(fēng)暴完全不同，這次金融危機(jī)發(fā)生在資本主義的核心——華爾街，從美國到歐洲都開始在檢討和反思新的金融監(jiān)管體制，在金融海嘯的廢墟上重建全球的金融秩序，將成為未來一段時間各國領(lǐng)導(dǎo)人的共同話題。
因為尚處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，中國在資本賬戶的對外開放方面實行的是審慎的原則，采用的是穩(wěn)健的步伐。因為有了這道防火墻，中國得以在一定程度上避免國際金融海嘯的直接沖擊。但在未來一段時間，中國如何有效地吸取過去20多年國際金融領(lǐng)域的經(jīng)驗教訓(xùn)、如何保持國內(nèi)金融市場的穩(wěn)定、如何完善自身的金融和經(jīng)濟(jì)體制、如何參與國際金融的重建工作，都是需要迫切研究的課題。 |