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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今天發(fā)布的2008年第三季度宏觀數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度GDP同比增長(zhǎng)跌落至9.9%，至此GDP已連續(xù)5個(gè)季度持續(xù)呈下降趨勢(shì)。其中今年前三季度中，除第一產(chǎn)業(yè)仍維持緩慢的增長(zhǎng)，第二第三產(chǎn)業(yè)與上年同期比較均出現(xiàn)較為明顯的下降趨勢(shì)。與此同時(shí)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅與今年上半年比較也回落近1個(gè)百分點(diǎn)。從各方面數(shù)據(jù)綜合來(lái)看，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯持續(xù)回落，繼資本市場(chǎng)之后宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也出現(xiàn)持續(xù)“降溫”。面對(duì)出現(xiàn)放緩的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)，以及起源于美國(guó)并正在世界范圍內(nèi)蔓延的嚴(yán)重金融危機(jī)，似乎多方面的討論正在轉(zhuǎn)向如何動(dòng)用相關(guān)的激勵(lì)性貨幣財(cái)政政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行實(shí)時(shí)的調(diào)控，對(duì)此筆者當(dāng)然是毫不驚訝。
自從上世紀(jì)三十年代以來(lái)，資本主義世界一場(chǎng)史無(wú)前例的大危機(jī)，將凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)哲學(xué)成功的推銷給世人，從此漂亮的凱恩斯經(jīng)濟(jì)模型不僅再局限于學(xué)者們之間的討論，而躍居政策制定者的書架，所謂的貨幣財(cái)政宏觀經(jīng)濟(jì)政策頻繁成為各國(guó)政府應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的管理工具。然而，畢竟現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)世界復(fù)雜于抽象的經(jīng)濟(jì)模型，而且中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制與西方也有諸多結(jié)構(gòu)性的區(qū)別。筆者此處要討論的是，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，我們是否需要立刻實(shí)施積極的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。如果這樣的政策不可避免，我們應(yīng)該如何具體的籌劃有效的經(jīng)濟(jì)政策，不僅能保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，而且應(yīng)該能夠幫助中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向更加有效合理的方向發(fā)展。
要回答以上問(wèn)題，首先要了解目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑的主要原因。目前被廣為接受的一個(gè)觀點(diǎn)是人民幣匯率對(duì)美元的持續(xù)升值抑制了出口的增長(zhǎng)，而出口是近幾年來(lái)持續(xù)推動(dòng)中國(guó)GDP增長(zhǎng)的一個(gè)重要?jiǎng)恿�。誠(chéng)然，自從2005年下半年以來(lái)，人民幣兌美元匯率已升值近20%，短時(shí)間內(nèi)如此大的匯率增幅不可避免會(huì)對(duì)進(jìn)出口產(chǎn)生重要的影響。然后需要指出的是，出口需求不僅僅取決于匯率，也受到出口企業(yè)成本和定價(jià)的影響。換句話說(shuō)，即使沒(méi)有人民幣升值，持續(xù)增長(zhǎng)的出口需求導(dǎo)致的日漸飽和的勞動(dòng)力市場(chǎng)也終將削弱中國(guó)多年來(lái)得以依賴的勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)。從某種程度上來(lái)講，人民幣升值是果，不是因，而這個(gè)因，就是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也許已經(jīng)到不再能僅僅依賴出口而保持高速增長(zhǎng)的階段。比較中美兩個(gè)大國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)的組成，很容易發(fā)現(xiàn)很有意思的顯著區(qū)別：一，美國(guó)很久以來(lái)都是比較“封閉”的經(jīng)濟(jì)，即使近五十年來(lái)美國(guó)對(duì)外貿(mào)易占國(guó)民生產(chǎn)總值比例一直持續(xù)增長(zhǎng)，到近年來(lái)進(jìn)/出口額占GDP也不過(guò)分別是16%和10%左右；而與此形成鮮明對(duì)比的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)對(duì)外貿(mào)易則高度依賴，近幾年來(lái)，中國(guó)的進(jìn)、出口額占GDP已分別達(dá)到28%和35%左右。誠(chéng)然，許多進(jìn)出口產(chǎn)品反映的是中國(guó)許多中小企業(yè)在世界經(jīng)濟(jì)鏈條中加工制造的中間角色，但是這不妨礙說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)世界市場(chǎng)尤其是歐美市場(chǎng)需求的依賴。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)研究中著名的收斂性理論，就是從經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)律角度論證，在給定的制度和經(jīng)濟(jì)下，一國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度應(yīng)于其自身的經(jīng)濟(jì)規(guī)模成反比。按照世界銀行根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)的估算，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)僅次于美國(guó)和歐盟，如此龐大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，如果還希望依靠外部需求帶動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)的高速增長(zhǎng)，似乎有悖常理。與此同時(shí)，自去年以來(lái)開(kāi)始在美國(guó)出現(xiàn)的次貸危機(jī)，已經(jīng)引起整個(gè)歐美資本市場(chǎng)的信用危機(jī)。眾所周知，歐美尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)，消費(fèi)和投資需求嚴(yán)重依賴信用的創(chuàng)造。面對(duì)金融信用鏈條的嚴(yán)重毀壞，歐美市場(chǎng)的消費(fèi)需要可以預(yù)料必然將進(jìn)一步下挫。這些分析都表明，我們不太可能也不應(yīng)該再繼續(xù)依賴進(jìn)出口，而應(yīng)該切實(shí)的捉摸如何近一步挖掘國(guó)內(nèi)的需求。二，美國(guó)的居民消費(fèi)占國(guó)民生產(chǎn)總值穩(wěn)定的保持在66%左右，而中國(guó)的最終消費(fèi)在近幾年穩(wěn)步下降，已經(jīng)降到50%左右，與此同時(shí)是投資份額的穩(wěn)定上升。對(duì)物質(zhì)產(chǎn)品和無(wú)形服務(wù)的需求是帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的終極源泉，所以這又歸結(jié)于如何挖掘國(guó)內(nèi)的需求。
基本經(jīng)濟(jì)學(xué)告訴我們，擴(kuò)大政府開(kāi)支可以挖掘國(guó)內(nèi)需求，不錯(cuò)，但顯然不是長(zhǎng)久之計(jì)，而挖掘居民的消費(fèi)需求從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講更為可靠和具有持續(xù)性。從現(xiàn)實(shí)的角度來(lái)講，經(jīng)過(guò)幾十年的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)居民的平均購(gòu)買力已經(jīng)得到大幅的提升。筆者認(rèn)為，我們需要的是，為在消費(fèi)品市場(chǎng)中具有創(chuàng)造性能力的潛在的企業(yè)家們，提供高效的信貸市場(chǎng)，和良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。開(kāi)發(fā)和豐富消費(fèi)品市場(chǎng)，刺激居民的消費(fèi)需求，國(guó)內(nèi)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，自然進(jìn)一步提升居民的收入，從而引導(dǎo)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。從這個(gè)角度來(lái)講，貨幣政策層面，不能僅局限于簡(jiǎn)單的調(diào)整利率和市場(chǎng)準(zhǔn)備金，而加快信貸市場(chǎng)的發(fā)展則更為重要。另一方面，在短期內(nèi)，政府開(kāi)支的增長(zhǎng)可以防止經(jīng)濟(jì)的快速下滑，以及可能開(kāi)來(lái)的消費(fèi)信心下滑，也有其正面意義，但是也許應(yīng)該僅局限于提高基礎(chǔ)設(shè)施質(zhì)量，例如修建公路橋梁上。單純盲目的擴(kuò)大政府開(kāi)支來(lái)挽救下滑的宏觀經(jīng)濟(jì)，無(wú)異于飲鴆止渴。 |